Meletakkan Semua Ini - Apa Lembaran Imbangan Boleh dan Tidak Dapat Dilakukan

Sekali lagi, tahniah untuk meluangkan masa untuk mencapai sejauh ini dalam perjalanan anda untuk belajar bagaimana menganalisis kunci kira-kira. Anda kini mempunyai alat yang diperlukan untuk melakukannya dengan tepat; sekurang-kurangnya asas asas. Ini boleh menjadi kelebihan besar sama ada anda mengkaji potensi pelaburan saham untuk portfolio ekuiti anda atau melihat rekod perakaunan perniagaan keluarga.

Sebelum anda menjalankan latihan menggunakan analisis fundamental anda yang baru, anda perlu berhati-hati untuk memahami batasan kunci kira-kira.

Ia bukan semua-akhir-tetapi hanya satu teka-teki yang lebih besar. Sekiranya saya akan menjual kedai runcit atau stesen minyak sudut tempatan, anda hampir tidak akan mahu membuat tawaran berdasarkan semata-mata di dalam kunci kira-kira (pengecualian, mungkin, jika terdapat sejenis aset tersembunyi yang sangat berharga anda boleh menutup perniagaan itu sendiri dan nilai pembubaran jauh melebihi harga pembelian anda). Sebaliknya, anda akan mengambil kira keuntungan perniagaan yang dihasilkan, prospek masa depan perniagaan, persaingan tempatan, dan pelbagai faktor lain. Perkara yang sama berlaku apabila anda melihat syarikat yang didedahkan kepada umum - anda mesti membuat keputusan seolah-olah anda membeli perniagaan swasta. Ini akan melibatkan penggunaan penyata pendapatan, yang merupakan fokus Pelajaran 4, penyata aliran tunai, dan juga beberapa sektor dan sumber industri yang dapat membantu anda memahami dengan lebih baik daya ekonomi di tempat kerja; kuasa ekonomi yang menentukan jualan, kos, dan pendapatan.

Perkara Yang Perlu Diperhatikan Apabila Menganalisis Lembaran Imbangan

Apa yang anda cari apabila anda menganalisis kunci kira-kira adalah jawapan kepada beberapa pertanyaan; soalan yang boleh membantu anda memahami jenis perniagaan yang anda dapatkan, beberapa risiko yang wujud dalam perniagaan itu, dan, sesetengahnya, bakat dan keupayaan pengurusan:

• Apa yang dapat diketahui oleh neraca tentang modal struktur firma? Apakah risiko dan kelebihan menggunakan struktur modal ini? Bagaimanakah ini berbeza dengan syarikat lain dalam industri atau sektor yang sama? Contohnya, memandangkan pendapatan mantap yang dijamin oleh papan penetapan kadar, utiliti awam kerap menggunakan sejumlah besar hutang bersama ekuiti sedangkan banyak syarikat perisian menikmati tahap keuntungan lucah sedemikian, hutang yang paling tidak perlu semasa fasa pengembangan. Jika sebuah syarikat perisian muda dibebani dengan liabiliti, itu boleh menjadi bendera merah. Jika sebuah utiliti elektrik mempunyai banyak hutang yang datang untuk pembiayaan semula dan kadar faedah jauh lebih tinggi daripada hutang lama, kos akan meningkat, keuntungan akan jatuh, dan nisbah p / e yang ada akan berakhir sehingga menjadi lebih mahal daripada ia muncul.Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai peranan modal dalam kejayaan firma, baca 3 Jenis Modal.
• Apa yang dapat saya katakan mengenai kira-kira gambar kecairan? Sekiranya bank ditutup esok dan pasaran modal menjadi sawan, adakah firma itu terus membayar bilnya? Kembali sebelum krisis kredit pada 2008-2009, banyak perniagaan yang sangat baik telah menjadi terlalu bergantung kepada pembiayaan jangka pendek seperti kertas komersil. Itu tidak baik kerana, walaupun bersikap sama pada masa yang baik, kertas komersial tidak sama dengan wang tunai dan bil perbendaharaan jangka pendek. Dalam kemelesetan, anda mahu menjadi kaya wang tunai.

• Apa yang bolehkah kira-kira memberitahu saya tentang kualiti perusahaan? Sesungguhnya, perniagaan yang benar-benar baik - jenis yang boleh menjadikan anak-anak dan cucu anda kaya - cenderung mempunyai beberapa perkara yang sama. Perdana di antara ini adalah keupayaan untuk menghasilkan pendapatan pemilik yang tinggi dan mampan berbanding dengan nilai buku yang nyata (mengalihkan aset tak ketara pada kunci kira-kira yang telah kita bahas dalam pelajaran ini) dan pengurusan yang mesra pemegang saham yang mengutamakan pemilik jangka panjang yang sedia ada lebih daripada pertumbuhan demi pertumbuhan.
• Apa yang bolehkah keseimbangan memberitahu saya mengenai sejarah firma itu? Apabila anda melihat seksyen ekuiti pemegang saham lembaran imbangan, anda akan melihat gambaran syarikat atau perkongsian sejarah. Sekiranya perniagaan pada masa ini menguntungkan tetapi anda menyaksikan defisit nilai buku yang sangat besar, itu memerlukan pemeriksaan lanjut. Sekiranya hasil membeli belian saham yang besar, ia sebenarnya boleh menjadi perkara yang baik, dengan syarat mereka tidak memberi tekanan terhadap kecairan. Sebaliknya, jika pendapatan terkumpul menunjukkan nilai negatif, ia bermakna terdapat kerugian besar pada satu ketika dahulu. Bolehkah mereka kembali? Ia juga mungkin bermakna terdapat kerugian yang dibawa oleh cukai yang digunakan secara buatan (tetapi dengan cara yang sangat nyata dan bermanfaat) meningkatkan keuntungan dengan mengurangkan jumlah yang diperlukan oleh kerajaan. Apabila aset hilang cukai itu habis atau tamat tempoh, kadar cukai biasa akan dikenakan, sekali lagi, dan boleh menyebabkan pendapatan bersih jatuh.

Jangan Menjadikan Bergantung Terhadap Lembaran Imbangan Dalam Isolasi

Adalah penting untuk tidak terlalu bergantung pada kunci kira-kira sahaja, mencari beberapa metrik secara teori yang sempurna di atas pelaksanaan operasi sebenar. Anda lihat ini dari semasa ke semasa di syarikat runcit. Pengurusan diambil alih oleh orang yang digodam sebagai "kaunter kacang" dengan sedikit pengalaman tanpa operasi; yang tidak memahami, secara intrinsik, pengalaman pelanggan dan psikologi pembeli. Sebaliknya, mereka menjadi taksub dengan meningkatkan nisbah kewangan dari neraca dan penyata pendapatan; perkara seperti perolehan inventori. Mereka kemudian terus menekan sistem seperti "hanya dalam masa inventori" hanya mereka tekan terlalu jauh. Pelanggan mendapati diri mereka kembali ke kedai berulang-ulang kerana rak tidak pernah ditampung atau pelbagai telah dikurangkan dengan ketara. Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, Wal-Mart Stores, peruncit terbesar di dunia, telah mengalami ini.Di pasaran tempatan saya sendiri berhampiran Kansas City, ia menjadi sangat buruk sehingga anda tidak boleh memastikan bahagian rempah itu sebenarnya mempunyai rempah tertentu! Jauh dari meningkatkan perniagaan, itu bermakna bahawa saya, dan pelanggan lain, berhenti merendahkan kedai di tempat pertama, pergi ke pesaing yang lebih baik.

Tumpuan obsesif sama pada lembaran imbangan dan penyata kewangan yang lain kadang-kadang berlaku dalam industri lain juga. Pertimbangkan perbankan. Sesetengah bank beroperasi pada model kos rendah. Mereka menyimpan tahap kakitangan minimum dan mempunyai bangunan yang boleh diterima. Bank-bank lain menggunakan pendekatan yang dikenali sebagai "sentuhan tinggi", dengan cawangan yang terlalu ramai dan bangunan yang menarik. Bagi sebuah bank yang telah membina perniagaannya pada pendekatan sentuhan tinggi, ia boleh menjadi jangka panjang yang membahayakan untuk mencuba dan meningkatkan aliran tunai dan keuntungan dengan mengurangkan perbelanjaan untuk penyelenggaraan bangunan, penyimpanan dan tahap kakitangan kerana pelanggan dan pelanggan mereka telah memilih mereka tidak ada bahagian kecil kerana mereka tidak suka berjalan melalui mesin maze automatik di telefon; berjalan masuk dan berinteraksi dengan orang sebenar dengan serta-merta; melihat gedung kaca dan marmar yang besar yang menonjolkan kekuatan. Terdapat berjuta-juta orang kaya Amerika yang gembira dan lakukan - membayar harga yang lebih tinggi kepada bank dengan firma yang tersembunyi cawangan, dinding panel mahoni, dan bank swasta yang boleh mencapai hampir semua jam sepanjang hari. Pengurangan dalam aset lembaran imbangan untuk meningkatkan kecekapan boleh sangat baik secara berlawanan menjurus kepada penurunan hasil yang menjadikan aset kurang efisien pada akhirnya.