Bagaimana Lembaran Imbangan Fed Dapat Memengaruhi Saham Global

Lembaran imbangan Federal Reserve telah melonjak kepada kira-kira $ 4. 5 trilion, pada 31 Disember 2016, terima kasih kepada tahun pelonggaran kuantitatif. Selepas krisis kewangan 2008, bank pusat mula membeli aset bermasalah - seperti Perbendaharaan jangka panjang dan sekuriti yang disokong gadai janji - untuk menyediakan bank dengan modal untuk pinjaman dan memperoleh aset lain. $ 4. 5 trilion aset diperoleh adalah kira-kira empat kali purata pra-kemelesetan.

Dengan ekonomi yang bertambah baik, bank pusat menunjukkan bahawa ia mungkin mula membuka kunci kira-kira, walaupun jadual waktu tetap tidak menentu dan tidak ada konsensus mengenai bagaimana operasi itu akan dijalankan. Bank pusat bertujuan untuk diam-diam beroperasi di latar belakang dalam beberapa tahun akan datang dengan kesan minimum terhadap keadaan kewangan, sambil mengurangkan lembaran imbangannya ke tahap yang lebih rendah yang kekal lebih besar daripada sebelum krisis kewangan.

Dalam artikel ini, kita akan melihat kesan usaha bank pusat untuk menembusi dasar monetari, harga aset dan pasaran antarabangsa.

Kesan ke atas Dasar Monetari

Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) percaya bahawa pelepasan kunci kira-kira Federal Reserve akan memberi kesan yang agak kecil terhadap dasar monetari. Oleh itu, institusi yang disyorkan mengimbangi kunci kira-kira bebas daripada perubahan dalam kadar dana persekutuan dan dalam inflasi dan hasil pekerjaan melainkan ekonomi mengalami kejutan negatif yang besar yang akan membenarkan sebaliknya.

"Di bawah pelan yang diumumkan, jika normalisasi akan bermula pada akhir 2017, lembaran imbangan akan menurun sebanyak $ 318 bilion dolar AS pada 2018 dan $ 409 bilion dolar pada 2019," kata IMF dalam laporan tahunan terkini. "Penurunan seperti itu boleh mempunyai kesan dasar monetari bersamaan dengan peningkatan 22 mata asas dalam kadar dana persekutuan dalam tempoh dua tahun akan datang. "

Kesan kecil pada kadar faedah bermaksud bahawa pasaran antarabangsa tidak akan menghadapi sebarang keraguan segera yang dikaitkan dengan kenaikan kadar faedah. Sebagai contoh, banyak pasaran baru muncul hutang denominasi dolar dengan pembayaran terikat dengan kadar faedah. Peningkatan kadar faedah yang sederhana dan mantap membantu memastikan syarikat-syarikat ini mempunyai masa yang mencukupi untuk menyediakan bayaran perkhidmatan hutang yang lebih besar tanpa sebarang kejutan kewangan secara tiba-tiba.

Kesan ke atas Stok & Bon

Penarikan balik kunci kira-kira Federal Reserve mungkin mempunyai kesan yang tidak dapat dielakkan ke atas kadar faedah semalaman bank pusat, tetapi ia boleh mempunyai kesan besar ke atas stok, bon, dan aset lain. Lagipun, aset-aset ini didorong lebih banyak oleh persepsi daripada realiti dan persepsi kelembapan dalam bon kerajaan dan pembelian keselamatan yang disokong gadai janji dapat menurunkan harga dan meningkatkan hasil instrumen ini.

Peningkatan hasil bon kerajaan boleh mempunyai beberapa kesan yang berlainan di pasaran. Sebagai contoh, bon penanda aras ini biasanya digunakan untuk menetapkan kadar "bebas risiko" yang dipanggil untuk penilaian ekuiti, dan kadar bebas risiko yang lebih tinggi boleh diterjemahkan ke penilaian aset yang lebih rendah. Hasil yang lebih tinggi juga boleh menyakiti kadar faedah yang ditetapkan berdasarkan bon tanda aras ini, termasuk gadai janji di Amerika Syarikat atau kadar luar negara.

Lebih tinggi yielding U. S. bon kerajaan juga boleh menarik modal dari pasaran baru muncul dan ekonomi global yang lain. Lagipun, pelabur yang menilai bon U. S. dan bon pasaran baru muncul dengan kadar faedah yang sama boleh memilih bon S. S. kerana risiko yang lebih rendah. Pasaran yang berkembang mungkin perlu bertindak balas dengan meningkatkan kadar hasil bon, yang akan mengakibatkan penurunan harga bon, terutamanya dalam pasaran sensitif kadar faedah.

Bottom Line

Rizab Persekutuan merancang untuk melepaskan $ 4 nya. Lembaran imbangan 5 trilion dijangka mempunyai kesan sederhana pada kadar faedah, tetapi ia boleh memberi impak besar kepada penilaian stok, bon, dan aset lain. Pelabur domestik dan antarabangsa perlu mengambil kira risiko ini kerana bank pusat membuat pelannya lebih jelas di jalan raya, walaupun kesannya mungkin sedikit jika proses pembatalan berjalan mengikut pelan.

Pada 2013, Pengerusi Ben Bernanke mencadangkan supaya bank pusat dapat melambatkan kadar pembelian bonnya. Pelabur bertindak balas dengan menghantar hasil bon dengan lebih tinggi dan menghantar stok turun kira-kira 5 peratus pada bulan Jun lalu yang kemudiannya dikenali sebagai "tantrum". Bank pusat berharap untuk mengelakkan masalah ini dengan perlahan-lahan melepaskan pembelian dengan cara yang sangat dapat diramalkan, tetapi tidak ada duluan bagi pelabur untuk mengikuti dan reaksi tidak pasti.

Pelabur boleh melindung nilai terhadap ketidakpastian ini dengan memastikan portfolio mereka mempunyai kepelbagaian yang betul - terutamanya portfolio pendapatan tetap yang paling mudah terjejas.