Pasif vs aktif: Apakah Jenis Dana Antarabangsa yang Anda Perlu Beli?

Dana yang diuruskan secara pasif telah menjadi semakin popular sejak bertahun-tahun. Dana yang diperdagangkan (ETF) telah menjadikannya lebih mudah berbanding sebelum ini untuk membeli dan menjual indeks dan semakin banyak pelabur mula mempersoalkan prestasi dana yang diuruskan secara aktif. Di sisi lain, ramai pengurus aktif kerap mengatasi indeks penanda aras dan menghasilkan pulangan berlebihan yang lebih besar daripada strategi pasif.

Faktor yang paling penting bagi pelabur yang memutuskan antara dana aktif dan pasif adalah pulangan berlebihan risiko dari indeks penanda aras. Secara definisi, pasif dana memadankan pulangan pasaran dengan melabur dalam bakul aset yang luas manakala pengurus dana aktif mesti mencari cara untuk mengungguli pasaran dengan mengeksploitasi ketidakcekapan pasaran. Pelaburan antarabangsa mungkin mempunyai lebih banyak ketidakcekapan bagi pengurus dana aktif untuk mengeksploitasi. Dalam artikel ini, kita akan melihat sama ada pelabur antarabangsa harus menumpukan pada dana pasif, dana aktif, atau kedua-dua jenis dana.

Perkara Pengetahuan Tempatan

Pelaburan antarabangsa adalah jauh lebih rumit daripada pelaburan domestik, dengan gabungan risiko politik, kecairan, dan mata wang. Faktor-faktor ini boleh mewujudkan ketidakcekapan dalam stok individu daripada pasaran domestik. Pengurus aktif boleh bergerak portfolio untuk memanfaatkan ketidakcekapan ini dengan melindungi risiko ini untuk mengurangkan risiko keseluruhan portfolio dan meningkatkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko.

Sebagai contoh, anggaplah pelabur mempunyai pilihan antara ETF negara yang melabur secara meluas dalam kelas aset atau dana yang diuruskan secara aktif yang difokuskan pada negara tersebut. Seorang pengurus dana mungkin mendapati bahawa ahli politik di negara ini sedang berusaha untuk memulihkan aset industri tenaga dan memutuskan untuk menjual aset tersebut untuk mengurangkan risiko.

Sebagai perbandingan, dana indeks akan dipaksa untuk terus memegang aset tersebut dan menimbulkan risiko memusnahkan nilai nasionalisasi.

Pengurus aktif dengan pengetahuan tempatan dapat membantu meramalkan jenis risiko yang lebih baik daripada rata-rata pelabur. Kelebihan ini dapat menjadi lebih akut di pasaran-pasaran perbatasan dan pasaran baru muncul dimana risiko-risiko lebih tidak pasti dan likuiditas lebih rendah. Walaupun hipotesis pasaran yang cekap mungkin berlaku di Amerika Syarikat, kekurangan pelabur yang berpengetahuan boleh membuat beberapa pasaran jauh lebih efisien, yang mewujudkan peluang untuk pengurus aktif.

Pendekatan Hands-Off

Dana pasif mengandaikan bahawa pasaran adalah cekap dan memberi tumpuan untuk mengurangkan pengaruh terkawal ke atas jumlah pulangan - seperti yuran dan perolehan. Dalam erti kata lain, mereka menganggap bahawa jika industri tenaga berisiko menasionalisasi, pelabur akan menurunkan penilaian terhadap syarikat-syarikat ini untuk mengambil risiko.Ini umumnya dianggap sebagai kes, oleh itu kebanyakan pengurus aktif gagal mengatasi indeks penanda aras mereka setiap tahun.

Dalam contoh terdahulu, mungkin pasaran telah mendiskaun harga syarikat tenaga sebelum pengurus dana aktif mengurangkan pendedahan.

Dana pasif mungkin telah mengatasi dana aktif dalam kes tersebut, kerana dana aktif menanggung lebih banyak fi urus niaga dan kemungkinan mengenakan nisbah perbelanjaan yang lebih tinggi. Dana pasif ini juga menghindari psikologi orang ramai dan potensi perangkap lain yang boleh mendorong pengurus aktif membuat keputusan yang salah. Menurut Skor S & P Indeks Versus Active (SPIVA), 87% daripada pengurus dana aktif besar mengatasi indeks S & P 500 dalam tempoh 5 tahun menjelang 2015 dan 82% gagal menyampaikan pulangan tambahan sepanjang dekad yang mendahului untuk itu. Sementara itu, nisbah perbelanjaan purata dana yang diuruskan secara aktif ialah 1. 23% berbanding hanya 0. 91% untuk dana pasif yang diuruskan, yang boleh memberi impak yang besar terhadap pulangan keseluruhan.

Memilih Antara Mereka

Kebanyakan pelabur lebih baik dengan dana yang diuruskan secara pasif, kerana mereka akan menyedari pulangan pasaran dengan sedikit usaha.

Secara amnya, pelabur perlu mencari ETF yang sangat cair dan kos rendah atau dana bersama yang diindeks yang mensasarkan kawasan geografi luas untuk memaksimumkan kepelbagaian dan pulangan yang diselaraskan dengan risiko dari masa ke masa.

Apabila melihat dana aktif, pelabur perlu menganalisis pengurus aktif dengan berhati-hati sebelum melabur. Alfa yang lebih baik di permukaan mungkin datang dari pilihan yang tidak baik untuk penanda aras - menjadikannya mudah untuk dikalahkan - atau mengambil risiko yang berlebihan. Ia juga penting untuk melihat perbelanjaan yang dikenakan oleh pengurus dana untuk memastikan bahawa ia tidak terlalu tinggi untuk mengatasi lebihan pulangan jika dibandingkan dengan dana pasif.

Mata Ganjaran Utama

Dana pasif yang diuruskan telah berkembang popular sejak bertahun-tahun, kerana para pelabur telah berpindah ke ETF dan menghindari dana bersama dana tinggi yang aktif.

• Pengurus aktif mungkin dapat mengungguli indeks penanda aras mereka apabila terdapat banyak ketidakcekapan dalam pasaran, seperti yang berlaku di banyak pasaran sempadan yang tidak cair.
• Dana pasif cenderung untuk melakukan yang terbaik di kebanyakan pasaran - malah yang antarabangsa - memandangkan pasaran umumnya cukup cekap menyesuaikan harga.
• Kebanyakan pelabur perlu berpegang kepada dana pasif, walaupun dana aktif mungkin bernilai dipertimbangkan dalam pasaran tidak cekap, jika mereka bersedia untuk membuat penyelidikan.