Melabur dalam IPO atau Penawaran Awam Permulaan

Salah satu daripada pertanyaan pertama pelabur baru nampaknya ingin bertanya ialah sama ada mereka perlu mencari pelaburan dalam tawaran awam permulaan atau IPO untuk portfolio mereka. IPO, sekiranya anda tidak mengetahui tentang perkara-perkara tertentu, namun, berlaku apabila perniagaan dahulu memutuskan untuk mengambil pelabur luar, sama ada dengan pengasas menjual beberapa saham mereka atau dengan mengeluarkan saham baru untuk mendapatkan wang untuk pengembangan, sementara, pada masa yang sama, menyenaraikan saham tersebut di bursa saham atau pasaran di kaunter.

Saya rasa rayuan IPO difahami. Bukan sahaja anda membekalkan modal kepada ekonomi - modal yang boleh menumbuhkan perniagaan sebenar yang menyediakan barangan dan perkhidmatan sebenar kepada pengguna - tetapi anda dapat menikmati impian untuk mengulangi pengalaman pelabur awal di firma seperti Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, NIKE, Coca-Cola, Target, atau Starbucks. Satu pembelian dalam akaun pembrokeran anda, satu blok saham biasa yang dihantar, dan dekad kemudian keluarga anda menjadi kaya. Anda mencari perniagaan yang hebat yang ditakdirkan untuk pertumbuhan yang besar dan bertahan untuk kehidupan sayang ketika anda pergi untuk perjalanan.

Dalam kes kebanyakan IPO yang berjaya ini, pendapatan dividen tahunan sahaja melebihi jumlah pelaburan asal dalam tempoh seperempat abad. Di samping itu, dividen tunai agregat yang diterima telah membayar balik perbelanjaan awal banyak, banyak, kali lebih.

Saham itu benar-benar menjadi mesin wang, mencetak jumlah wang tunai yang semakin meningkat untuk pemiliknya sehingga mereka dapat menggunakannya namun mereka inginkan. Kelemahan terbesar bagi pelabur IPO adalah berurusan dengan turun naik harga yang tidak menentu sepanjang perjalanan. Ia tidak berlebihan untuk mengatakan bahawa terdapat banyak tempoh, kadang-kadang berpanjangan untuk tempoh masa yang panjang, di mana saham akan jatuh dalam pasaran disebut harga sebanyak 30% hingga 50% atau lebih.

Sudah tentu, kepada pelabur sebenar, ini tidak penting selagi pendapatan melihat terus meningkat dan rekod pertumbuhan dividen terus memusnahkan rekod baru. Malangnya, apabila anda melihat sebenar melaburkan tingkah laku, banyak pemegang saham tidak bertindak dengan cara ini. Daripada menilai perniagaan dan membeli dengan sewajarnya, mereka melihat ke pasaran untuk memberitahu mereka. Mereka tidak faham perbezaan antara nilai intrinsik dan harga.

Pertimbangkan Syarikat Coca-Cola. Satu saham Coke yang dibeli dengan harga $ 40 dalam IPO pada tahun 1919 akan berkembang menjadi lebih daripada $ 5, 000, 000 dengan dividen yang dilaburkan semula dengan masa artikel ini pada asalnya diterbitkan pada 31 Julai 2006. Sekarang saya telah kembali ke mengemas kini pada 31 Disember 2014, angka tersebut berjumlah lebih daripada $ 15, 000, 000.IPO Coke berubah seumur hidup. (Satu bandar kecil, Quincy, Florida, menjadi pemegang rekod jutawan per kapita di Amerika Syarikat kerana bank tempatan menyakinkan semua syarikat itu merupakan salah satu perniagaan terbesar yang beroperasi. Bankir menyedari bahawa bukan sahaja penyata kewangan yang kuat, tetapi bahawa produk itu sebahagian besarnya terisolasi daripada tekanan ekonomi seperti kemelesetan dan kemurungan kerana walaupun anda kehilangan rumah anda, pekerjaan anda, dan menunggu di garis bawah, jika anda menjumpai nikel, anda boleh membelanjakannya pada segelas Coca-Cola , sebuah kemewahan yang berpatutan yang memberikan kesenangan seketika.

Kuasa jenama itu adalah dan, luar biasa.) Berikut adalah kicker: Pelabur IPO akan menonton kejatuhan sahamnya $ 40 ke $ 19 dalam tahun pertama memilikinya! Berapa ramai yang menyerah pada gergasi minuman yang sudah dominan di dunia kerana pelabur lain membuat kesilapan dalam harga.

Wal-Mart Stores, Inc. adalah cerita yang sama. Kembali ke IPO asal pada tahun 1960 ketika Sam Walton melancarkan kedainya di seluruh negara dan pelaburan $ 10.000 dengan dividen yang dilaburkan semula kini bernilai di antara $ 15, 000, 000 dan $ 20, 000, 000. Dia menjadi pemandu truk , juruwang, pengurus kedai, eksekutif, dan pelabur awal menjadi jutawan pelbagai.

Tetapi tidak semua tawaran permulaan awal bekerja pada akhirnya. Bagaimana jika anda telah membeli syarikat-syarikat seperti WebVan, penjual web bankrap dari era dot-com yang meninggalkan pelabur dengan kerugian bencana?

Orang-orang yang menggunakan simpanan mereka untuk memperoleh pemilikan menyaksikan modal berharga portfolio mereka mengalir keluar; modal yang boleh dikompaun menjadi telur sarang besar jika diberi cukup masa. Ia datang kepada satu realiti mudah: Tidak seperti syarikat lain yang menaja IPO, WebVan tidak dapat membuat sebarang wang. Pelabur awal dihancurkan oleh risiko penilaian. Pada satu ketika, syarikat di sebalik IPO mesti mula membuat keuntungan sebenar yang boleh diagihkan kepada pemiliknya.

Dengan semua ini dikatakan, kita masih ditinggalkan dengan soalan: Sekiranya anda mempertimbangkan untuk melabur dalam IPO?

Pandangan Pelaburan Nilai Klasik untuk Pelaburan IPO

Benjamin Graham, bapak pelaburan bernilai dan banyak analisis keselamatan moden, disyorkan dalam risalahnya Pelabur Pintar , para pelabur mengarahkan semua awal tawaran awam. Sebabnya? Semasa IPO, pemilik sebelumnya cuba meningkatkan modal untuk memperluaskan perniagaan, mengeluarkan kepentingan mereka untuk perancangan harta tanah atau apa-apa sebab lain yang semuanya berpunca dari satu perkara: harga premium yang menawarkan sedikit peluang untuk membeli kepentingan anda di diskaun. Selalunya, beliau berhujah, sesetengah masalah dalam perniagaan akan menyebabkan harga saham runtuh dalam masa beberapa tahun, memberikan nilai pelabur yang berpikiran kepada peluang untuk memuatkan syarikat yang dia kagumi. Seperti juga contoh Coca-Cola kami membuktikan, ini sering kali berlaku.

Walaupun saya secara amnya mempertimbangkan nasihat ini untuk menjadi bijak, terutamanya untuk pelabur yang tidak berpengalaman yang mungkin harus memilih sesuatu seperti dana indeks, bekerja dengan penasihat yang berkelayakan atau, jika mereka cukup kaya, kumpulan pengurusan aset, masalahnya datang dari hakikat bahawa jika anda menemui perniagaan yang benar-benar luar biasa - salah satu yang anda telah disabitkan akan terus dikompaun selama beberapa dekad dengan kadar banyak kali dari pasaran umum, bahkan harga yang tinggi dapat menjadi murah.Sesungguhnya, sejak pulih dekad yang lalu, Dell Computer mencuri mutlak pada harga kepada nisbah pendapatan 50x! Pada hakikatnya, stok nilai muktamad kerana nilai sekarang yang didiskaun dari pendapatan tunai masa depan sebenar adalah lebih tinggi daripada harga saham pada masa itu. Memandangkan kesukaran menyusun sekam dari gandum, anda mungkin akan melakukan lebih baik dengan melekat pada senjata anda. Secara teori, kedudukan Graham adalah salah satu keselamatan konservatif dan berdisiplin. Ini memastikan anda tidak akan terbakar dan pelabur purata mungkin akan berkhidmat dengan baik dalam jangka panjang dengan mematuhi prinsip tersebut.

Soalan untuk Tanya Diri Sebelum Melabur dalam IPO

Namun, anda boleh menentukan risiko pelaburan IPO adalah berbaloi. Banyak orang pintar mempunyai. Pelabur jutawan Charlie Munger, yang telah menyimpulkan pendekatannya untuk melabur dengan cara yang mudah, telah mengatakan bahawa dia seorang lelaki muda pada zaman ini, dia dengan baik mungkin mengambil bahagian yang khusus portfolionya dan menumpukan perhatian kepada mencari beberapa idea yang menjanjikan setiap dekad di mana dia bersedia untuk ayunan untuk pagar, bijak memilih hanya yang terbaik yang terbaik di mana dia berfikir nombor yang masuk akal. Ia mungkin bukan strategi yang buruk untuk seseorang yang sudah mempunyai portfolio terasnya, menikmati pendapatan boleh guna yang besar, mempunyai keupayaan untuk menganalisis penyata pendapatan dan kunci kira-kira, dan menikmati beberapa tahap spekulasi.

Pada masa-masa, ia juga boleh memberi manfaat kepada orang awam dengan cara yang sama seperti melabur dalam bon perbandaran boleh membantu masyarakat. Pikirkan kabel gentian optik yang dibentangkan semasa ledakan dot-com, yang dibiayai oleh para pelabur yang sanggup memacu harga saham ke bulan. Overcapacity akhirnya mengakibatkan berbilion-bilion dolar berbulan-bulan dalam menulis dan lebih dari beberapa kebangkrutan. Ramai pelabur kehilangan wang yang mereka risau. Walau bagaimanapun, ia meletakkan asas untuk kenaikan perniagaan jangka panjang seperti YouTube, Netflix, Amazon, Google, dan banyak lagi. Kita semua menikmati dividen daripada kegembiraan mereka yang tidak rasional.

Dengan mengatakan bahawa jika anda menegaskan untuk mengambil risiko modal anda dan melabur dalam tawaran awam permulaan, tanya diri anda beberapa soalan utama:

• Jika perniagaan ini tidak berkembang pada kadar yang cukup tinggi untuk membenarkan harganya, menyebabkan? Apakah kebarangkalian kegagalan tersebut?
• Apakah saluran yang berdaya saing yang melindungi perniagaan? Paten? Tanda dagangan? Eksekutif Utama? Apa yang menghalang sesetengah firma lain daripada masuk dan memusnahkan ekonomi yang menarik?
• Adakah anda selesa untuk memiliki perniagaan ini jika pasaran saham ditutup selama lima, sepuluh atau dua puluh lima tahun yang akan datang? Dengan kata lain, apakah model perniagaan ini dan yayasan kewangan syarikat itu lestari atau usang akibat kemajuan teknologi atau kekurangan modal yang mencukupi kemungkinan?
• Jika stok jatuh sebanyak lima puluh peratus disebabkan oleh masalah jangka pendek dalam perniagaan, anda akan dapat terus memegang tanpa apa-apa respons emosi jika anda boleh menentukan secara konservatif bahawa potensi perniagaan jangka panjang masih menjanjikan?

Akhirnya, sedar kemungkinan berlakunya kepadamu. IPO, sebagai kelas, tidak berfungsi dengan baik berbanding dengan pasaran. Mereka sudah berharga untuk kesempurnaan dalam banyak kes. Ini bukan bidang di mana anda boleh melakukannya dengan baik dengan menyebarkan rentak anda di seluruh papan dan membeli segala sesuatu dalam pemberian yang sama. Sebaliknya, lebih lagi di sepanjang garis operasi khusus - anda perlu menjadi seperti penembak jitu. Perhatikan apa yang anda cari, kemudian tunggu dengan sabar, mungkin walaupun selama bertahun-tahun, sebelum ia muncul di kaki langit. Anda tidak boleh memaksa perkara yang baik untuk berlaku. Peluang sering tiba di dalam kelompok, tidak lama lagi dan hilang sebelum anda sedar dan anda mesti bersedia.