Paul Volcker: Kejutan, Peraturan, A New Bretton-Woods

Paul Volcker adalah Pengerusi Rizab Persekutuan dari tahun 1979 hingga 1987. Presiden Jimmy Carter melantiknya dan Presiden Ronald Reagan melantiknya semula pada tahun 1983. Volcker berjuang 10% kadar inflasi tahunan dengan dasar monetari kontraksi. Beliau dengan berani menggandakan kadar dana Fed dari 10 hingga 25 peratus pada bulan Mac 1980. Dia secara ringkas menurunkannya pada bulan Jun. Apabila inflasi kembali, Volcker menaikkan kadarnya semula kepada 20 peratus pada bulan Disember dan menyimpannya melebihi 16 peratus sehingga Mei 1981.

Bahawa peningkatan kadar faedah yang melampau dan berpanjangan dipanggil Volcker Shock. Ia menamatkan inflasi. Malangnya, ia juga mewujudkan kemelesetan 1981. Untuk lebih lanjut, lihat Sejarah Kadar Dana Fed.

Kenapa Volcker Shock Bekerja

Volcker tahu dia mesti mengambil tindakan dramatik dan konsisten untuk semua orang percaya dia dapat menjinakkan inflasi. Presiden Nixon telah mencipta inflasi dengan menamatkan standard emas pada tahun 1973. Nilai dolar menjunam di pasaran pertukaran asing. Itu menjadikan harga import lebih tinggi, mewujudkan inflasi. Nixon cuba menghentikannya dengan kawalan harga gaji pada tahun 1971. Kegiatan perniagaan yang terhad, perlambatan pertumbuhan dan mewujudkan stagflasi. Untuk lebih lanjut, lihat Sejarah Standard Emas.

Pengerusi Fed Alfred Hayes cuba untuk melawan inflasi dan kemelesetan pada masa yang sama. Dia menaikkan dan menurunkan kadar faedah dengan cara yang tidak konsisten. Bahawa dasar monetari yang terus-menerus mengelirukan pengguna dan perniagaan. Pada tahun 1972, Kongres mengakhiri kawalan harga gaji.

Syarikat-syarikat yang bimbang hanya menaikkan harga untuk terus mendahului kadar faedah yang tinggi pada masa depan. Pengguna terus membeli sebelum harga meningkat. The Fed kehilangan kredibiliti, dan inflasi meningkat kepada dua digit. Untuk maklumat lanjut, lihat Apakah Dasar Monetari?

Terima kasih kepada Volcker, bank pusat menyedari kepentingan menguruskan inflasi harapan .

Selagi orang berpendapat harga akan terus naik, mereka mempunyai insentif untuk dibelanjakan sekarang. Permintaan tambahan mendorong inflasi lebih tinggi. Pengguna berhenti perbelanjaan apabila mereka menyedari Volcker akan menamatkan inflasi. Perniagaan berhenti menaikkan harga untuk sebab yang sama.

Bagaimana Volcker Mencipta Peraturan Sendiri

Pada tahun 2009, Presiden Obama melantik Volcker ke Lembaga Penasihat Pemulihan Ekonomi (2009-11). Volcker memainkan peranan penting dalam membentuk Lembaga Pengarah. Beliau membawa pemimpin dari perniagaan dan akademik. Mereka menyediakan perspektif yang bebas untuk menangani krisis kewangan. Volcker, yang berusia 81 tahun ketika menerima jawatan tersebut, aktif dalam kempen Obama. Obama menganggapnya sebagai Setiausaha Perbendaharaan yang mungkin.

Volcker menyalahkan krisis kewangan 2008 terhadap peraturan sektor kewangan yang lemah. Sebagai Pengerusi Lembaga, beliau menganjurkan peraturan perbankan yang lebih sukar dengan Peraturan Volcker.Ia melarang bank besar daripada menggunakan deposit pelanggan untuk berdagang untuk keuntungan mereka sendiri. Mereka hanya boleh berbuat demikian bagi pihak klien mereka. Risiko-risiko tersebut adalah mengapa bailout 2008 diperlukan. Bank hanya boleh berdagang untuk mengimbangi risiko mata wang atau untuk berdagang untuk pelanggan. Walaupun Peraturan sedang ditinjau hingga 2012, ia mempunyai keputusan serta-merta.

Sebagai contoh, Goldman Sachs menghapuskan stok hak milik dan perdagangan mata wangnya.

A New Bretton Woods

Pada tahun 2014, Volcker meminta Perjanjian Bretton Woods baru. Perjanjian 1944 menubuhkan dolar sebagai mata wang global yang terikat dengan nilainya dalam emas. Volcker menyatakan bahawa krisis mata wang meningkat apabila Presiden Nixon membatalkan perjanjian itu. Mereka termasuk krisis mata wang Amerika Latin, Mexico dan Asia.

Perjanjian baru akan mewujudkan sistem monetari dan kewangan antarabangsa yang diselaraskan. Ia akan mewujudkan peraturan untuk membimbing dasar monetari dunia. Ia mungkin termasuk mata wang global baru untuk menggantikan dolar. Ia akan mewujudkan keseimbangan dalam imbangan pembayaran negara. Ini akan memastikan mereka mempunyai rizab pertukaran asing yang mencukupi. (Sumber: "Paul Volcker: Kembali ke Woods?" WSJ, 11 Jun 2014).

Volcker membuat kenyataan ini di mesyuarat Jawatankuasa Bretton-Woods. Jawatankuasa ini adalah sekumpulan pemimpin global yang mencari kerjasama antara institusi kewangan antarabangsa. Ini termasuk Bank Dunia dan Tabung Kewangan Antarabangsa. Ia juga termasuk bank pusat, perbendaharaan dan bank swasta di dunia. Volcker adalah Pengerusi Emeritus Jawatankuasa.

Pendidikan dan Latar Belakang

Volcker dilahirkan pada September 1927 di Cape May, New Jersey. Beliau memperoleh B. A. dari Princeton pada tahun 1949. M. A. dalam ekonomi politik dan kerajaan. Dia menerimanya pada tahun 1951 dari Harvard University Graduate School of Public Administration. Dari 1951 hingga 1952, beliau adalah Fellow Yayasan Rotary di London School of Economics.

Volcker memulakan kerjayanya sebagai pembantu penyelidik di New York Fed pada tahun 1949. Beliau kembali sebagai ahli ekonomi pada tahun 1952. Pada tahun 1957, Volcker menjadi ahli ekonomi di Chase Manhattan Bank. Pada tahun 1962, beliau bekerja di Jabatan Perbendaharaan U. S. Beliau menjadi Pengarah Pejabat Analisis Kewangan. Tahun berikutnya, beliau menjadi Timbalan Ketua Setiausaha Hal Ehwal Kewangan. Pada tahun 1965, beliau kembali ke Chase Manhattan sebagai Naib Presiden Perancangan Hadapan. Dari 1969 hingga 1974, beliau adalah Setiausaha Perbendaharaan untuk Hal Ehwal Monetari. Pada tahun 1974-75, beliau adalah ahli kanan Sekolah Hal Ehwal Awam dan Antarabangsa Woodrow Wilson di Princeton University.

Volcker bekerja di kedua-dua kapasiti persendirian dan awam selepas meninggalkan Fed. Beliau adalah pengerusi J. Rothschild, Wolfensohn & Company, sebuah syarikat perbankan pelaburan. Dia mengetuai siasatan ke dalam skandal Enron. Beliau juga meneliti rasuah dalam program minyak untuk makanan di Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu di Iraq.

Volcker kini pengerusi Kumpulan 30. Itulah kumpulan penasihat ekonomi Washington, D. C. Dia mengetuai panel yang menyiasat akaun bank Holocaust mangsa Switzerland.Beliau juga aktif dalam Yayasan Arthritis. Menurut majalah Forbes, "Volcker adalah seorang gergasi (baik secara harfiah-dia adalah 6'7" dan kiasan) dalam sukan perikanan terbang. " Dia memancing tulang belulang dan tarpon di Florida dan salmon kegemarannya di Atlantik, di Quebec. Dia adalah pengarah Persekutuan Salmon Atlantik. Dia juga aktif dalam Dana Salmon Atlantik Utara. Kedua-dua pemuliharaan itu.