Jangan Beli Saham pada Margin Jika Kadar Faedah Rendah

Saya tidak dapat memberitahu anda berapa kali saya menghadapi pelabur baru yang bercakap tentang membeli saham pada margin, terutamanya memandangkan bagaimana kadar faedah yang murah adalah untuk beberapa tahun kebelakangan (satu firma pembrokeran utama pada masa ini mengecas antara 0. 50% dan 1. 64% pada baki hutang margin, membenarkan spekulator meminjam wang, melabur dalam saham dividen yang lebih tinggi, dan menggunakan wang tunai untuk membiayai perbezaannya).

Mungkin ia boleh difahami. Apa lagi yang diharapkan apabila anda menggabungkan pasaran bull enam tahun terkuat dalam sejarah Amerika dengan wang yang berkesan secara percuma apabila diminta? Walau bagaimanapun, janganlah jatuh! Sebenarnya, biarlah saya menjadi tumpul sehingga risiko merugikan anda: Di luar beberapa situasi yang sangat berpengalaman, pelabur-pelabur yang selamat dari segi kewangan memanfaatkannya untuk masa yang terhad dalam keadaan terhad, jika anda membeli saham pada margin, anda mungkin menjadi idiot. Anda boleh kehilangan wang dan anda sepatutnya kehilangan wang itu. Pergi.

Itu mungkin terdengar keras tetapi saya memerlukan anda untuk memahami sepenuhnya risiko tambahan yang anda perkenalkan apabila anda menggunakan sedikit hutang margin dalam portfolio anda. Dengan begitu langsung, saya dapat melukis gambaran yang lebih jelas tentang betapa buruknya jika anda membuat keputusan untuk mengambil pinjaman terhadap portfolio anda yang ada, meminjam wang yang anda tidak mempunyai dari broker anda.

Dengan cara itu, anda tidak akan tertangkap jika anda bangun untuk mencari sesuatu yang tidak dapat dilakukan dengan cara anda menjangka atau berharap. Ia boleh menjimatkan masa perjuangan dan sakit hati anda untuk cuba membatalkan kesilapan yang anda bawa kepada diri anda dan, mungkin, walaupun tarikh kebankrapan.

1. Apabila Anda Beli Stok pada Margin, Broker Anda Dapat Memanggil Pinjaman pada Masa Apa-apa, Tanpa Justifikasi, untuk Apa-apa Alasan, Terlepas dari Konsekuensi Anda

Kadang-kadang ada idea yang salah jika anda membayar baki anda, peratusan ekuiti, atau anda berpegang kepada stok tertentu, pemberi pinjaman - dalam kes ini, broker anda - tidak akan membahayakan anda dengan tiba-tiba, jika tidak secara tidak sengaja, memanggil segala-galanya disebabkan pada saat yang paling teruk.

Memikirkan keinginan dan sering dipamerkan oleh orang-orang yang tidak pernah hidup melalui sebarang krisis ekonomi yang signifikan atau mempunyai sejumlah besar wang yang berisiko semasa dislokasi utama. Broker anda boleh dan akan memanggil hutang margin anda bila-bila masa, dan bagaimanapun, ia mahu. Kesejahteraan kewangan anda, sejarah masa lalu, keperluan, atau kepuasan pelanggan adalah sangat tidak penting bagi keputusan itu. Ia juga tidak perlu memberi amaran kepada anda. Anda tidak berhak menerima panggilan telefon atau peluang untuk membuat deposit ekuiti untuk membayar baki; ia boleh masuk, cairkan pegangan anda, dan buat segala macam akibat cukai yang buruk atau kerugian kekal yang anda tidak dapat pulih untuk mendapatkan tangan mereka atas wang mereka.Anda tidak mempunyai jalan keluar. Anda tidak mempunyai perlindungan. Tiada apa yang boleh anda lakukan mengenainya kerana anda bersetuju dengannya apabila anda memohon keistimewaan margin di tempat pertama.

Mungkin ia tidak menyukai sesuatu wakil yang melihat dalam profil kredit anda (ya, jika anda membaca cetakan bagus mengenai perjanjian akaun yang anda tandatangani semasa anda menjalin hubungan, firma pembrokeran anda mempunyai hak untuk menjalankan skor kredit anda apabila memanjangkan pinjaman margin, termasuk menyemak aktiviti anda dari semasa ke semasa).

Mungkin dalam masalah kewangan dan ingin menimbulkan kunci kira-kira sendiri, tidak mampu atau tidak mahu memberi pinjaman. Mungkin ia dijalankan oleh lelaki dan wanita berhemat yang menganggap pasaran terlalu tinggi dan yang tidak mahu mencipta risiko kredit bagi pemilik ekuiti firma pembrokeran itu sendiri. Tidak perlu menjadi sajak atau alasan, pembayaran segera adalah di meja sama ada anda suka atau tidak.

Jika anda meminjam wang pada margin, bersiaplah untuk semua aset lain yang anda pegang di dalam akaun broker di blok pencincang. Untuk semua maksud dan tujuan, anda menjemput seseorang untuk berinteraksi dengan anda dan memberi mereka kawalan de facto ke atas, berapa banyak, dan dalam keadaan tertentu sekuriti berharga anda dibubarkan.

2. Apabila Anda Beli Saham di Margin, Anda Boleh Cari Diri Anda Di Mahkamah Kebangkrutan

Baki hutang margin adalah hutang yang nyata; setiap bit seperti yang sebenar seperti pergi ke bank dan menandatangani pada dasarnya untuk gadai janji, swiping kad kredit, atau mengambil pinjaman pelajar.

Oleh kerana mudah dengan pinjaman margin baru boleh diwujudkan di bawah keadaan biasa, pelabur kadang-kadang gagal untuk merawat liabiliti ini dengan menghormati hak mereka. Ini bermakna anda harus selalu mempunyai wang tunai untuk membayar keseluruhan baki kes-senario terburuk sepenuhnya; segera tersedia, duduk di bank. Ini bukan satu cadangan, itu satu perintah. Melancarkan kemusnahan anda sendiri.

Biasanya ada tiga alasan yang anda akan gembira jika anda mengikuti dasar ini dengan keyakinan agama.

Pertama: Syarikat bankrap atau mengalami kemerosotan modal tetap dari semasa ke semasa disebabkan oleh penipuan, perubahan struktur dalam industri, persaingan, perubahan politik, atau sebarang sebab lain. Satu ilustrasi yang sangat baik datang dari firma yang dipanggil GT Advanced Technologies, yang pernah saya periksa di blog saya. Ramai "pelabur" - yang benar-benar berspekulasi kerana mereka tidak datang berhampiran dengan definisi yang diperlukan melabur seperti yang dijelaskan oleh Benjamin Graham pada abad ke-19 dalam risalahnya Analisis Keselamatan dan Pintar Pelabur - bukan sahaja meletakkan peratusan modal yang tidak bertanggungjawab dalam pemikiran perniagaan yang mereka akan kaya daripada memiliki, tetapi mereka menumpukan bahaya dengan memperoleh pilihan panggilan dan membeli saham biasa pada margin. Salah satu kes yang paling buruk yang saya lihat ialah poster yang kehilangan $ 750, 000 pada stok dan $ 140,000 pada pilihan yang terikat pada stok. Pada masa itu semua dicuci, dia mempunyai negatif keseimbangan hutang margin sebanyak $ 107, 000 dia berhutang kepada firma pembrokerannya.Ia mengambil masa 15 tahun penjimatan kerasnya dan meninggalkannya sebagai lubang yang memerlukan sama ada pemeriksaan besar atau rayuan kepada belas kasihan di mahkamah muflis. Ia adalah satu tragedi. Walaupun dia bertanggungjawab sepenuhnya, hati saya pecah untuknya dan keluarganya. Berita baiknya: Dia agak muda dan berjaya jadi, dengan disiplin dan kebijaksanaan, dia harus dapat membina semula untuk bersara yang selesa.

Kedua: Panik pasaran, anjakan, ketidaktentuan, dan kejutan boleh, lakukan, dan akan berlaku dengan sedikit keteraturan walaupun ketidakupayaan anda atau pakar untuk meramalkannya terlebih dahulu. Terdapat banyak masa dalam sejarah Amerika apabila perniagaan yang paling luar biasa - firma-firma seperti The Coca-Cola Company - telah didagangkan berhampiran, di, atau di bawah jumlah wang tunai yang ada di bank itu kerana keperluan pemegang saham untuk membuang pemilikan mereka secepat mungkin untuk menaikkan apa sahaja wang supaya mereka tidak kehilangan rumah mereka, ladang mereka, atau harta mereka yang lain. Hampir tiada siapa yang melihat 1973-1974 datang. Beberapa kali menyaksikan tahun 1929-1933. Tidak kira bahawa Coke adalah bernilai lebih daripada $ 40 saham dalam nilai intrinsik kepada pelabur jangka panjang yang berpatutan, ia dapat memiliki nilai pasar sebesar $ 10 esok. Anda harus mempunyai kedua-dua sumber dan keupayaan undang-undang untuk mengekalkan pemilikan semasa momen gelap ini (yang, jika anda cukup berhemat dan mempunyai banyak wang tunai dan aliran tunai yang lebih banyak, boleh menjadi peluang sekali sekali dalam satu generasi untuk mendapatkan eksponen lebih kaya). Seperti yang dikatakan seorang ahli ekonomi terkenal, "Pasaran boleh kekal tidak masuk akal lebih lama daripada anda boleh kekal pelarut". Ini benar terutamanya jika kesan hutang hutang margin memanfaatkan anda. Kesan memanfaatkan itu boleh menjadi kuat. Ia bukan biasa bagi pasaran saham untuk berubah-ubah sekurang-kurangnya 33% setiap beberapa tahun. Malah modicum hutang margin boleh mengubahnya menjadi panggilan margin. Dan jangan fikir anda akan mempunyai peluang untuk menjual dalam perjalanan ke bawah, sama ada. Ini kesilapan pemula untuk berfikir bahawa untuk stok pergi dari $ 100 sesaham kepada $ 20 satu bahagian, ia terpaksa memukul $ 99- $ 21 di sepanjang jalan. Itu bukan cara ia berfungsi. Ini lelongan masa nyata; sebagai pakar sentiasa perlu mengingatkan orang baru, harga dapat segera bergerak dari Point A ke Point B tanpa pernah memukul mana-mana di antara keduanya. Sebagai alternatif, pasaran saham boleh ditutup sepenuhnya sehingga anda tidak dapat meningkatkan kecairan walaupun diperlukan. Dengan kata lain, anda mungkin tidak berpeluang untuk menjual sekuriti untuk membayar hutang margin. Anda perlu menutup semua dari poket anda sendiri dengan membelinya dari bank tempatan kepada broker apabila diminta. Jika tidak, kredit anda akan hancur. Pada masa yang sama, terima kasih kepada undang-undang lalai sejagat, anda mungkin melihat segala-galanya dari kadar insuran pemilik rumah anda kepada kadar faedah kad kredit anda meningkat secara drastik. Anda juga mungkin perlu membayar deposit keselamatan untuk syarikat utiliti anda! Jangan riskan cagaran dan kitaran aliran wang tunai yang berfungsi melawan anda kerana anda tergesa-gesa untuk menjadi kaya!

3. Apabila Anda Beli Stok pada Margin, Anda Boleh Bayar Cukai Tinggi pada Pendapatan Dividen Anda

Bayangkan anda membeli saham Royal Dutch Shell bernilai $ 100, 000 pada margin. Anda perlu mengumpulkan sekitar $ 6, 500 setahun dalam pendapatan dividen pada kadar dividen sekarang sesaham. Sekiranya anda membeli stok secara langsung, dividen tersebut akhirnya akan dikira sebagai "dividen yang layak", yang bermaksud anda akan membayar kadar cukai yang jauh lebih rendah, biasanya dari 0% hingga 23. 8% (termasuk surcaj Akta Penjagaan Kesihatan Terjangkau untuk berpendapatan tinggi) di peringkat Persekutuan. Sebaliknya, ada peluang yang baik broker anda akan mengambil saham dalam akaun anda dan meminjamkannya kepada penjual pendek - anda tidak akan pernah tahu mengenainya atau juga notis - memungut pendapatan tambahan untuk dirinya sendiri. Apabila dividen dibayar pada stok, anda tidak, secara teknikal, memilikinya walaupun kelihatan seperti yang anda lakukan dalam akaun pembrokeran. Sebaliknya, anda diberi "pembayaran sebagai ganti dividen" yang sama dengan dividen yang sepatutnya anda terima.

Masalahnya? Bayaran tersebut sebagai ganti dividen dikenakan cukai pada kadar cukai pendapatan biasa anda, yang boleh hampir dua kali lebih tinggi! Untuk baki portfolio yang lebih besar, ini mula mewakili wang sebenar.

4. Apabila Anda Beli Stok pada Margin, Anda Boleh Memacu Keuntungan Modal Beragun pada Jenis-jenis Tertentu Tertentu Seperti Perkongsian Terbatas Master Bahkan Jika Anda Tidak Melaksanakan Transaksi

Master limited partnerships adalah sekuriti yang diperdagangkan secara umum yang mempunyai ciri-ciri cukai yang unik dan tidak sesuai untuk kebanyakan pelabur. Walaupun ia jauh di luar skop perbincangan dalam artikel ini, cukup untuk mengatakan bahawa jika anda membeli kepentingan MLP melalui akaun pembrokeran margin (berbanding dengan akaun pembrokeran tunai tanpa keupayaan margin), di bawah beberapa keadaan sepenuhnya dari kawalan anda, broker anda secara tidak sengaja boleh mencetuskan situasi di mana IRS menyangka kedudukan anda dijual, menyebabkan anda keuntungan keuntungan besar-besaran walaupun tidak menjual apa-apa. Untuk menghasilkan banyak wang untuk kerajaan apabila anda tidak membubarkan kedudukan boleh mengurangkan pulangan anda dengan teruk kerana anda kehilangan kelebihan cukai tertunda.

Apabila Sudah Baik untuk Menggunakan Hutang Margin dalam Akaun Brokerage Anda

Secara peribadi, saya fikir baki margin akaun tidak boleh melebihi 5% dari nilai pasaran dan bahkan kemudian, hanya dapat disesuaikan untuk keperluan aliran tunai jangka pendek (misalnya, anda mendepositkan dana tambahan dalam masa beberapa hari tetapi ingin membuat pembelian hari ini). Satu alternatif yang lebih baik, pada pendapat saya, ialah satu garis kredit yang dirundingkan dengan bank tempatan anda; satu garis kredit yang anda boleh memanfaatkan budi bicara anda sendiri, menukar kepada pinjaman kadar tetap, dan itu tidak boleh mengakibatkan pembubaran sekuriti secara sukarela sekuriti anda pada waktu paling tidak mungkin kerana bank tidak mempunyai kuasa ke atas akaun pembrokeran. Pilihan lain adalah memisahkan pegangan bil Perbendaharaan AS ke dalam akaun mereka yang diberi kuasa margin, menyimpan saham anda, MLP, dan sebagainya, dalam akaun bukan margin, dan ketuk, mungkin, sebanyak 30% daripada nilai pasaran Rizab perbendaharaan.Masih ada risiko, tetapi semua perkara dipertimbangkan, ia agak dikurangkan.