Kenapa Anda Mahu Jual Masa Premium?

Seorang peniaga pilihan baru mungkin meragukan membeli panggilan dan melihat harga aset yang mendasari melonjak, dengan itu memperoleh beberapa ribu dolar daripada pelaburan kecil. Atau mungkin mereka bermimpi tentang membeli pilihan meletakkan sebelum kemalangan pasaran saham - sekali lagi mendapat keuntungan besar.

Itu adalah cara yang tidak realistik untuk mendekati penggunaan pilihan saham.

Alternatif
Sekali para pedagang menyedari bahawa sangat sukar untuk mendapatkan wang apabila membeli pilihan , mereka menjadi lebih berminat dengan idea menjual pilihan - dan berharap pasar saham tidak mengalami perubahan harga yang besar dalam arah yang salah. Walaupun benar bahawa peniaga yang lebih profesional memperolehi wang dengan menjual pilihan (daripada membeli) premium pilihan, pilihan jualan boleh menjadi strategi yang sangat berisiko di tangan pedagang orang baru. Walaupun peniaga adalah profesional yang berpengalaman, berpengalaman, yang menjadi pilihan pendek - dengan kemungkinan mengalami kerugian yang besar - kekal sebagai strategi dengan risiko yang besar.

Oleh itu, saya mempunyai sejumlah kecil peraturan untuk mencadangkan sesiapa yang ingin memiliki kedudukan dengan

theta positif. Jangan menjual pilihan panggilan telanjang kerana potensi kerugian tidak terhad (secara teori, harga stok pendasar dapat meningkat tanpa batas atas) dan kebanyakan broker tidak membenarkan pelanggan mereka yang tidak berpengalaman menggunakan strategi ini. Sebaliknya, beli satu pilihan panggilan untuk setiap pilihan yang dijual. Dengan kata lain, jika anda ingin mengumpul tunai dengan menjual panggilan, berdagang panggilan

1. penyebaran kredit .
   Jangan menjual pilihan yang telanjang. Walau bagaimanapun, jika anda
2. mahu membeli saham stok yang mendasari, maka menulis opsyen berikan tunai adalah strategi yang boleh diterima. NOTA: Kebanyakan opsyen peniaga tidak berminat untuk membeli saham kerana mereka berdagang untuk keuntungan jangka pendek. Walau bagaimanapun, jika anda seorang pelabur, ini adalah strategi yang berdaya maju .

Pengurusan Risiko

Mari lihat dua perdagangan yang berlainan, masing-masing menjana premium tunai dengan menjual pilihan panggilan:

WXY Saham adalah $ 42 sesaham dan anda merasa kuat bahawa stok harga lebih tinggi. Anda mahu mendapatkan wang jika dan apabila penurunan harga saham.

Katakanlah anda tidak mahu menjual saham pendek kerana keperluan margin

terlalu tinggi. Ini meninggalkan anda dengan dua strategi penurunan harga: membeli meletakkan atau menjual panggilan . Premis untuk artikel ini adalah bahawa anda lebih suka menjual, dan tidak membeli pilihan dan oleh itu anda tidak mempertimbangkan membeli meletakkan.

Kare telanjang

l. Anggapkan bahawa tamat tempoh 60 hari pada masa akan datang. Perdagangan: Jual 2 WXY Mar 17 '17 45 calls @ $ 1. 10

Jika anda tidak biasa dengan simbologi pilihan, perdagangan di atas mewakili penjualan dua pilihan panggilan pada saham WXY.Opsyen akan tamat pada 17 Mac, 2017 dan harga mogok ialah $ 45 sesaham. Anda mengutip $ 110 setiap pilihan (dan itu adalah milik anda untuk menyimpan - tidak kira apa yang berlaku).

Dengan membuat jualan ini, anda bersetuju untuk menjual 200 saham WXY pada harga $ 45 (harga

harga mogok ) pada bila-bila masa sebelum pilihannya tamat. NOTA: Anda tidak boleh menuntut bahawa pemilik pilihan membeli stok pada harga tersebut. Pemilik pilihan mempunyai hak untuk membeli saham anda; tetapi dia tidak mempunyai tanggungjawab untuk berbuat demikian. Anda tidak mempunyai apa-apa untuk mengatakan mengenai keputusan itu. Jika anda belum mempunyai 200 saham, maka panggilan telanjang, atau tidak jelas.

Ini seolah-olah menjadi perdagangan tanpa banyak risiko. Lagipun, stok mesti naik 3 mata sebelum pilihan bergerak ke dalam wang, dan anda tidak percaya harga saham boleh bergerak sejauh ini. Masalahnya ialah kebanyakan peniaga tidak dapat meramalkan arah pasaran dengan betul secara konsisten. Dan walaupun mereka mempunyai kemahiran itu, peristiwa-peristiwa yang tidak dijangka dapat membuat ramalan mereka mengejutkan.

Jika Google (atau mana-mana syarikat lain) memutuskan untuk memperoleh WXY dan bida $ 55 untuk semua saham yang belum dijelaskan, maka penjualan pilihan anda yang tidak bersalah telah menjadi mahal.

Apabila berita pengambilalihan itu diumumkan, WXY boleh melompat dari $ 42 hingga $ 57 per saham. Mengapa dagangan lebih tinggi daripada harga pengambilalihan yang diumumkan? Kerana stok kini "bermain" dan pasaran percaya bahawa sesetengah peminat lain boleh datang dan melebihkan Google. Atau mungkin perasaan umum adalah bahawa Google akan menaikkan bida untuk memuktamadkan perjanjian itu. Walau apa pun, kedudukan anda telah kehilangan lebih banyak wang daripada anda mampu kehilangan dan takut bahawa perkara itu akan menjadi lebih buruk, anda memutuskan untuk keluar dari perdagangan.

Anda membeli panggilan tersebut, membayar $ 13 (itu $ 1, 300 setiap satu) untuk kerugian bersih $ 2, 380. Jumlah itu mungkin tidak mewakili kerugian tunai besar, tetapi apabila keuntungan maksimum hanya $ 220, kebanyakan peniaga akan mempertimbangkan untuk menjadi kerugian yang tidak dapat diterima.

Nota: Risiko pengambilalihan adalah kecil. Tetapi selalu terdapat risiko pasaran di mana harga saham naik ke $ 50.
Intinya adalah bahawa potensi kerugian tidak diketahui kerana tidak ada had atas teori.

Putus telanjang.

Kali ini, mari kita anggap bahawa anda cukup menaik pada stok yang sama dan mempercayai bahawa harga tidak boleh jauh lebih rendah, anda membuat keputusan untuk membuat perdagangan ini: Jual 2 WXY 18 Mar '16 40 meletakkan @ $ 1. 50

Anda mengumpul $ 300. Kali ini syarikat itu menghadapi masalah yang tidak dijangka (pesaing telah memperkenalkan produk revolusioner ke pasaran) dan harga pasaran WXY jurang lebih rendah pada berita. Dengan perdagangan saham pada $ 34 per saham, dan dengan pasaran yang takut penurunan seterusnya, banyak pelabur ingin membeli (dengan sedikit bersedia untuk menjual) meletakkan, jadi pilihan menjadi

sangat dihargai . Ia berharga $ 8. 50 ($ 1, 700 untuk menampung dua tempat jualan yang dijual lebih awal, untuk kehilangan $ 1, 400). [Lihat artikel ini mengenai bagaimana untuk berdagang apabila turun naik tersirat .] Walaupun kerugian ini mungkin terlalu besar untuk pedagang, mungkin orang yang ingin membeli saham akan berpuas hati untuk memegang ke kedudukannya.

Penyebaran kredit.

Alih-alih hanya menjual panggilan atau meletakkan pilihan (contohnya di atas, mari lihat apa yang berlaku apabila anda membeli satu opsyen untuk setiap pilihan yang dijual) yang menukarkan setiap perdagangan ke penyebaran kredit

: Menjual 2 WXY Mar 18 '16 45 panggilan @ $ 1. 10
Beli 2 WXY 18 Mar '16 50 panggilan @ $ 0 40
Kredit bersih adalah $ 0. 70 setiap penyebaran, atau $ 140

Perdagangan yang diletakkan : Menjual 2 WXY Mar 18 '16 40 meletakkan @ $ 1. 50
Buy 2 WXY 18 Mar '16 35 puts @ $ 0. 45
Kredit bersih adalah $ 1. 05 setiap penyebaran, atau $ 210 total.
Banyak peniaga tidak ingin memiliki kedudukan ini untuk dua alasan asas:

Jika mereka tidak menganggap saham itu akan bergerak tinggi ( rendah) sebagai $ 45 ($ 40), maka mengapa mereka harus membeli panggilan (meletakkan) dengan harga mogok yang sama dengan $ 50 ($ 35)? dikurangkan apabila mereka menjual spread berbanding pilihan tunggal. Kredit pada perdagangan panggilan dikurangkan sebanyak $ 0. 40 (36%) manakala kredit meletakkan menurun dari $ 1. 50 hingga $ 1. 05 (30%). Bukan itu sahaja, tetapi ada komisen tambahan untuk membayar apabila membeli pilihan "tidak perlu" itu.

1. Pemikiran seperti itu (
   mindset
2. ) sukar untuk diatasi. Walau bagaimanapun, ia adalah minda yang hilang dan mesti diatasi apabila anda ingin menguruskan risiko. Pada pendapat saya, peniaga yang tidak memahami kepentingan pengurusan risiko mempunyai sedikit atau tidak peluang untuk mencari kejayaan jangka panjang sebagai pedagang.

Untuk memahami mengapa membeli pilihan "tidak perlu" ini adalah amalan perdagangan yang baik, mari kita bandingkan penjualan pilihan telanjang dengan penjualan penyebaran kredit. Panggilan: Jualan telanjang kehilangan $ 2, 380 dalam contoh kami. Benar, ini adalah hasil yang malang dan tidak akan berlaku, tetapi kerugian yang lebih kecil disebabkan oleh kenaikan kejutan dalam harga saham boleh dan akan berlaku. Apabila berdagang penyebaran, pilihan panggilan pendek pada 45 Mac dilindung nilai kerana anda memiliki panggilan Mar 50. Tidak kira berapa harga saham naik, kerugian anda adalah terhad (terhad). Pilihan panjang anda memberi anda hak untuk membeli saham pada $ 50 sementara panggilan singkat anda memberi anda obligasi untuk menjual saham pada $ 45. Oleh itu, penutupan kedudukan tidak akan lebih mahal daripada perbezaan $ 500 dalam harga beli dan jual (i., Perbezaan harga mogok yang didarab dengan $ 100). Dalam contoh ini, kerugian maksimum ialah $ 500 setiap penyebaran - tolak premium $ 70 yang dikumpulkan. Oleh itu, 2 * $ 430 = kerugian maksimum yang mungkin, atau $ 860. Adakah bernilai membeli panggilan yang lebih murah atau meletakkan pilihan untuk mengurangkan kerugian maksimum dari nombor berpotensi besar menjadi $ 430 untuk panggilan (atau $ 395 untuk meletakkan) penyebaran? Jawab: Ia adalah. Kebanyakan masa anda akan lebih baik tidak membeli pilihan tambahan sebagai perlindungan. Bagaimanapun, pertimbangkan ini: anda secara kerap membeli insurans di dalam kereta dan rumah anda, walaupun pada hakikatnya ia tidak digunakan pada kebanyakan masa. Anda mungkin tidak mampu kehilangan keseluruhan nilai rumah anda, jadi anda membeli insurans.Memiliki penyebaran itu memberikan anda ketenangan fikiran yang datang dengan insurans - dan mengelakkan kerugian besar meningkatkan peluang anda menjadi pemenang jangka panjang di dalam permainan perdagangan.