Bolehkah Bon meramalkan Arah Ekonomi?

Pasaran Bon sebagai Peramal Syarat Ekonomi

Prestasi pasaran bon secara umumnya dilihat sebagai penunjuk keadaan ekonomi, tetapi pada kenyataannya lebih tepat untuk mengatakan bahawa ia mencerminkan harapan pelabur masa depan keadaan ekonomi enam hingga 12 bulan keluar.

Alasannya ialah peserta pasaran menjangkakan masa depan dalam membuat keputusan pelaburan, oleh itu pada mana-mana titik harga pasaran mencerminkan, atau "diskaun" harapan konsensus tentang apa yang akan datang.

Pasaran bon, yang sebahagian besarnya didorong oleh jangkaan untuk pertumbuhan ekonomi masa depan dan impaknya terhadap prospek kadar faedah, oleh itu dilihat sebagai prediktor bagaimana ekonomi mungkin akan dilaksanakan pada masa akan datang tahun.

Ini tidak mengatakan bahawa pasaran bon sentiasa betul. Walau bagaimanapun, pelabur bon - sebagai satu kumpulan - pada umumnya dilihat sebagai "wang pintar" dan kurang terdedah kepada jenis spekulasi yang dilihat dalam stok atau komoditi. Hasilnya, bon sebenarnya mempunyai rekod prestasi yang agak kukuh sebagai peramal keadaan ekonomi, dan untuk sebab itu, mereka sering digunakan oleh ahli ekonomi sebagai petunjuk utama. Sekiranya tidak ada lagi, pasaran bon boleh memberikan jangkaan jangkaan konsensus mengenai ekonomi pada mana-mana titik tertentu - walaupun harapan itu kadang-kadang membuktikan tidak benar.

Menggunakan Curve Hasil untuk Ramalkan Ekonomi

Dengan ini sebagai latar belakang, cara terbaik untuk menggunakan bon untuk meramalkan ekonomi adalah dengan melihat keluk hasil.

"Lengkung hasil" adalah hanya hasil bon yang berbeza-beza (biasanya dari tiga bulan hingga 30 tahun) yang diplotkan pada graf berdasarkan hasilnya. Keluk hasil biasanya leret ke atas, oleh sebab pelabur menuntut hasil yang lebih tinggi untuk bon jangka panjang.

Oleh kerana hasil bagi bon semua kematangan berubah setiap hari disebabkan oleh turun naik pasaran, "bentuk" keluk hasil sentiasa berubah - dan perubahan ini memberikan wawasan ke dalam prospek ekonomi.

Inilah sebabnya: prestasi bon jangka pendek (mereka yang mempunyai tempoh matang dua tahun atau kurang) paling banyak terjejas oleh jangkaan mengenai dasar Rizab Persekutuan masa depan berkaitan dengan kadar dana persekutuan. Sebaliknya, prestasi bon jangka panjang - yang lebih tidak menentu berbanding dengan rakan niaga jangka pendek - sebahagian besarnya didorong oleh prospek inflasi dan pertumbuhan ekonomi dan bukannya dasar Fed.

Aspek penting dalam hubungan ini untuk memahami adalah bahawa sementara hasil jangka pendek "disematkan" sedikit sebanyak dengan jangkaan untuk dasar kadar Fed, bon jangka panjang mengalami ketidakstabilan yang lebih tinggi berdasarkan perubahan dalam pandangan yang lebih luas. Jangkaan ekonomi, oleh itu cenderung mempunyai pengaruh yang kuat terhadap bentuk lengkung hasil.

Berikut adalah bagaimana bentuk lengkung hasil boleh berubah: apabila hasil pada bon jangka panjang meningkat lebih cepat daripada yang ada pada bon jangka pendek (yang menunjukkan bahawa bon jangka panjang tidak mempunyai prestasi jangka pendek), keluk hasil adalah "curam. "Ini biasanya menunjukkan persekitaran di mana pelabur melihat pertumbuhan yang lebih kukuh di hadapan. (Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang bertentangan.)

Sebaliknya, apabila hasil pada bon jangka pendek meningkat lebih cepat daripada hasil pada bon jangka panjang (atau dengan kata lain, bon jangka pendek adalah kurang baik), lengkung hasil dikatakan "meratakan. "Ini biasanya merupakan petunjuk bahawa pelabur melihat pertumbuhan perlahan di hadapan.

Ketahui lebih lanjut mengenai perincian curam dan meratakan di sini.

Pada masa-masa yang jarang berlaku, keluk hasil boleh menjadi "terbalik" - yang bermaksud bahawa hasil bon jangka pendek sebenarnya lebih tinggi daripada hasil bon jangka panjang. Apabila ini berlaku, ia menunjukkan bahawa pelabur melihat kemungkinan besar kemelesetan - atau bahkan krisis yang berpotensi - di hadapan.

Secara ringkas, lengkung hasil yang curam atau menjadi lebih curam merupakan tanda jangkaan untuk meningkatkan pertumbuhan; lengkung hasil yang rata - atau menjadi lebih rata - merupakan tanda harapan untuk melambatkan pertumbuhan.

Bagaimana Tepat adalah Curve Hasil sebagai Petunjuk Utama?

Untuk mendapatkan ketepatan ketepatan sejarah keluk hasil sebagai peramal keadaan ekonomi, kita boleh beralih kepada kertas 2006 yang berjudul "The Curve Yield sebagai Petunjuk Utama: Beberapa Isu Praktis," ditulis oleh Arturo Estrella dan Mary R.

Trubin Bank Rizab Persekutuan New York. Dalam karya itu, penulis menyatakan: "Sejak tahun 1980-an, kesusasteraan yang luas telah dibangunkan untuk menyokong keluk hasil sebagai prediktor yang boleh dipercayai dari kemelesetan dan aktiviti ekonomi masa depan secara umumnya. Sesungguhnya, kajian telah menghubungkan ceruk keluk hasil kepada perubahan seterusnya dalam KDNK, penggunaan, pengeluaran perindustrian, dan pelaburan. "Walau bagaimanapun, mereka juga menyatakan" Bahwa analisis yang paling terdahulu menumpukan pada mendokumentasikan hubungan sejarah, penggunaan lengkung hasil sebagai alat ramalan secara real time menimbulkan beberapa isu praktikal yang belum jelas diselesaikan … Bagaimana seharusnya kemerahan keluk hasil ditakrifkan? Apakah ukuran aktiviti ekonomi yang harus digunakan untuk menilai kuasa ramalan kurva hasil? Pelbagai pendekatan semasa untuk menghasilkan dan menafsirkan ramalan kurva hasil boleh menyebabkan salah baca dalam isyarat dalam masa nyata. "

Setelah mengatakan ini, perlu juga diperhatikan bahawa kurva hasil terbalik telah memberikan isyarat kuat dari masa ke masa. Sebenarnya, setiap tujuh kemelesetan terakhir telah didahului oleh keluk terbalik.

Sebab-sebab Isyarat Palsu

Salah satu sebab keluk hasil tidak semestinya tepat, terutamanya hari ini, ialah peranan dasar Rizab Persekutuan U lebih penting daripada sebelumnya. Akibatnya, pergerakan pasaran lebih kerap menjadi tindak balas kepada persoalan yang mengelilingi nasib dasar seperti program membeli bon yang dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif daripada mereka mencerminkan jangkaan pertumbuhan.Walaupun prospek ekonomi sememangnya terus memainkan peranan utama, pelabur perlu berhati-hati dalam menggunakan prestasi pasaran bon untuk membuat kesimpulan keras tentang ekonomi sehingga Fed mula kembali kepada peranan yang lebih tradisional dalam ekonomi.

Lengkung hasil juga boleh dipengaruhi oleh tahap keinginan risiko pelabur. Sebagai contoh, apabila pelabur berkembang gugup dan menaiki "penerbangan ke kualiti" jauh dari aset berisiko tinggi, bon jangka panjang sering akan menjadi perhimpunan (menyebabkan lengkung hasilnya diratakan). Dalam kes ini, bentuk lengkung hasil berubah, tetapi perubahan itu mungkin tidak langsung berkaitan dengan prospek ekonomi.

Bottom Line

Gunakan lengkung hasil sebagai alat, tetapi berhati-hatilah bahawa ia boleh memberi isyarat palsu. Seperti mana-mana aset kewangan yang didagangkan secara bebas, bon boleh dipengaruhi oleh dasar bank pusat, emosi pelabur, dan faktor lain yang tidak dapat ditentukan. Jadi perhatikan lengkung - ambil isyarat dengan garam garam yang sesuai.

Ketahui lebih lanjut mengenai bagaimana ekonomi boleh mempengaruhi prestasi pasaran bon .