Ujian Jaminan Keselamatan Perbandaran Bebas Cukai

Anda sudah tahu bahawa melabur dalam bon perbandaran bukan hanya baik untuk portfolio anda, ia juga bagus untuk masyarakat dalam banyak kes. Di samping itu, seperti yang dinyatakan dalam artikel Pelaburan dalam Bon Perbandaran: Menentukan jika Munis Bebas Cukai Tepat untuk Portfolio Anda, pelabur purata boleh mengalami penjimatan cukai yang ketara dengan memindahkan sebahagian portfolionya ke dalam bebas cukai bon perbandaran, yang dikecualikan daripada jangkauan Persekutuan dan, dalam beberapa kes, menyatakan, kerajaan selagi semuanya diatur dengan sempurna.

Dalam artikel ini, kami akan membincangkan ujian keselamatan yang spesifik yang boleh membantu anda menentukan bon perbandaran mana yang hendak dibeli; cara untuk melihat bendera merah potensial yang mungkin menunjukkan ikatan kurang sesuai untuk nilai bersih anda atau mungkin dalam masalah lalai.

Mengakui Bahawa Jenis Bon Perbandaran Tidak, Dalam dan Sendiri, Jaminan Keselamatan

Bertentangan dengan kepercayaan popular, bon perbandaran obligasi am tidak lebih selamat daripada bon perbandaran hasil. Kesalahpahaman ini timbul kerana bekas itu diservis oleh kuasa "tanpa had" penerbit untuk cukai. Pada hakikatnya, kuasa untuk cukai adalah terhad oleh pertimbangan praktikal; sebuah perbandaran yang meningkatkan cukai ke tahap yang berat akan segera mengalami pengeluaran besar-besaran apabila rakyat berpindah ke kawasan yang mempunyai ciri-ciri yang lebih baik. Seorang pelabur akan jauh lebih baik membeli bon perbandaran hasil yang berkualiti tinggi daripada obligasi munasabah umum yang biasa.

(Adalah penting bahawa pelabur mengingatkan dirinya sendiri "secara teori" kadang-kadang merupakan permainan yang berbahaya untuk bermain.) Apa yang penting ialah indikator bon khusus di hadapan anda. petani yang membayar bil-bilnya tepat pada waktunya daripada Raja dengan perbendaharaan kosong.)

Menetapkan Keperluan Penduduk Minimum Perbandaran untuk Bon Municipal Anda Tambah ke Portfolio Pelaburan Anda

Tidak semestinya benar bahawa perbandaran yang lebih besar, semakin kuat kewajipannya.

Walau bagaimanapun, terdapat beberapa kelebihan untuk saiz. Isu hutang yang disokong oleh populasi besar lebih cair. Walaupun ini tidak perlu membimbangkan seorang pelabur yang merancang untuk memegang sehingga matang, mereka yang menganggap mereka mungkin memerlukan atau berminat untuk menjual beberapa tahun di jalan raya akan mendapati ini sangat bagus. Ia sebahagiannya atas sebab ini bahawa Benjamin Graham mengesyorkan pelabur hanya membeli bon perbandaran yang dikeluarkan oleh majlis perbandaran dengan populasi 10, 000 atau lebih besar (lihat halaman 131 dalam Analisis Keselamatan , Edisi 1934 dan halaman 156 dalam Analisis Keselamatan , Edisi 1940.)

Pastikan Anda Menilai Penilaian Kredit Obligasi Umum Obligasi Perbandaran

Penarafan kredit sesuatu bon perbandaran adalah sangat penting bagi pelabur awam.Agensi penarafan kredit menentukan kekuatan obligasi perbandaran obligasi am dengan memeriksa persekitaran ekonomi di kawasan tersebut (misalnya, tahap kekayaan isi rumah median, bergantung kepada segelintir majikan utama), jumlah hutang terkumpul (contohnya, Isu bon bernilai $ 10 juta tidak menjadi masalah bagi sebuah bandar besar tetapi mungkin menjadi beban yang menghancurkan untuk sebuah bandar 500 keluarga kelas pekerja) dan kepelbagaian industri (iaitu, perbandaran bergantung kepada industri tunggal seperti Bethlehem, PA dan kilang-kilang keluli pada pertengahan abad ke-20, atau adakah ia mempunyai pangkalan perindustrian dan komersial yang pelbagai merangkumi spektrum perusahaan yang luas?).

Ingat bahawa, secara keseluruhan, bon perbandaran obligasi am menghasilkan kurang daripada bon hasil kualiti kredit yang setanding.

Pastikan untuk Menilai Penilaian Kredit bagi Bon Perbandaran Hasil

Begitu juga, penarafan bon perbandaran pendapatan ditentukan oleh jumlah "perkhidmatan hutang", atau berapa kali wang tunai yang tersedia untuk membayar faedah dan pembayaran prinsipal pada Isu bon syarikat boleh meliputi pembayaran tersebut. Sebuah hospital yang mempunyai $ 20 juta tersedia untuk perkhidmatan hutang tetapi mempunyai hanya $ 5 juta dalam pembayaran hutang kerana tahun itu akan mempunyai nisbah liputan perkhidmatan hutang sebanyak 4 ($ 20 juta dibahagikan dengan $ 5 juta = 4.) Nisbah liputan layanan hutang dua adalah secara amnya dianggap diterima dengan mengambil ujian keselamatan lain yang dibincangkan telah dipenuhi; semakin tinggi nisbah perkhidmatan hutang, semakin selamat ikatan.

Sebagai kebalikan dari peraturan terdahulu, ingat bahawa pada keseluruhannya, hasil bon perbandaran menghasilkan lebih banyak daripada bon perbandaran obligasi am yang mempunyai kualiti kredit yang setanding.

Memeriksa Sama ada Bon Didokong oleh Insurans Bon Perbandaran dan Sama ada Penanggung Bon Mempunyai Keupayaan dan Kesediaan untuk Tuntutan Tuntutan dengan Segera Di bawah Skenario yang Teruk

Sebanyak separuh daripada bon perbandaran yang dikeluarkan hari ini diinsuranskan. Apakah maksud ini? Sebagai pertukaran untuk premium insurans, syarikat-syarikat yang menanggung jamin insurans bon perbandaran membuat janji sah yang sah untuk membayar faedah dan pokok bon perbandaran jika penerbit tidak dapat melakukannya kerana kesulitan kewangan atau bencana. Untuk masa yang lama, terdapat empat firma bertaraf AAA yang menginsuranskan bon perbandaran; Persatuan Insurans Bon Perbandaran (MBIA), Syarikat Jaminan Bon Perbandaran Amerika (AMBAC), Syarikat Insurans Jaminan Kewangan (FGIC), dan Jaminan Keselamatan Kewangan (FSA). Kerana setiap entiti mempunyai penarafan kredit tertinggi yang mungkin, bon perbandaran yang diinsuranskan diberi penarafan AAA juga. Syarikat induk legendaris, Berkshire Hathaway sekali, dan secara ringkasnya memasuki bidang penajaan jamin bon daerah perbandaran tetapi berundur selepas mendapati harga yang rendah, pelabur legenda Warren Buffett memberi amaran bahawa sesetengah firma yang menjanjikan bom masa menumpuk ke lembaran imbangan mereka sendiri dan tidak dibayar cukup untuk membenarkan risiko.

Bon perbandaran yang hanya layak sebagai gred pelaburan sempadan akan sering mencari insurans untuk meningkatkan penarafan kredit terbitan dan, akibatnya, mengurangkan kos pinjaman.Dengan kata lain, berpuas hati dengan keselamatan jaminan syarikat insurans, pelabur sanggup menerima kadar kupon yang lebih rendah kerana mereka percaya terdapat risiko kurang lalai. Namun, bon perbandaran yang diberi penarafan AAA kerana perlindungan insurans mereka akan hampir menghasilkan lebih daripada satu isu yang layak untuk penarafan triple-A sendiri.

Annette Thau, bekas penganalisis bon Chase Manhattan dan pengarang buku laris, "The Bond Book", menawarkan peringatan tambahan berikut apabila menganalisis bon perbandaran bebas cukai. Perhatikan bahawa dia menaikkan bon perbandaran bebas cukai "kewajipan am" sebagai "GO". Di antara GO, kredit paling lemah terdapat dalam dua kumpulan: GO bandar-bandar besar dengan pusat bandar yang semakin merosot dan pengeluaran sosial yang besar, dan bandar-bandar kecil atau daerah yang lebih tua, dengan penduduk yang semakin mengecil, asas cukai yang semakin berkurangan, dan ekonomi yang semakin merosot. Antara bon pendapatan, bon yang paling tinggi adalah hospital yang mempunyai pergantungan yang kuat terhadap pembayaran balik kerajaan (program kerajaan tidak meliputi perbelanjaan hospital sepenuhnya), bon yang dikeluarkan oleh pemaju rumah penjagaan (kebanyakannya sangat spekulatif), dan apa yang dipanggil swasta bon matlamat (juga dikenali sebagai bon pembangunan perindustrian, atau IDB). Ini dikeluarkan oleh pihak berkuasa khas bagi pihak perniagaan swasta. "

Ringkasan Keperluan Asas untuk Keselamatan Bon Perbandaran

Perbandaran mesti mempunyai penduduk minimum 10.000 penduduk

• Perbandaran tidak boleh mengalami pusat kota yang semakin merosot, penduduk mengecil, mengecilkan dasar pajak atau merosot ekonomi > Bon dari perbandaran mesti dinilai gred pelaburan atau lebih tinggi oleh masing-masing dari pelbagai agensi penarafan kredit.
• Bon pendapatan mesti mempunyai nisbah liputan perkhidmatan hutang sekurang-kurangnya dua (2), lebih tinggi lebih tinggi.
• Isu bon perbandaran perlu membawa insurans, terutamanya jika bergantung kepada sumber pendapatan yang agak kurang stabil seperti hospital.
• Isu bon perbandaran harus menikmati kecairan relatif melainkan jika pelabur merancang (dan mampu dari segi kewangan) untuk memegang hingga matang.