Melabur dalam Bon Perbandaran Bebas Cukai

Melabur dalam bon perbandaran bebas cukai adalah tradisi yang dihormati di kalangan pelabur berpendapatan tetap yang ingin menikmati aliran pendapatan pasif daripada kupon faedah, yang dikecualikan daripada cukai di bawah keadaan yang betul , Sambil membantu membiayai infrastruktur penting komuniti di mana mereka tinggal; melabur sambil memberi impak positif dengan membina hospital, jambatan, pembetung, sekolah, dan perkhidmatan dan infrastruktur yang diperlukan dan dikehendaki.

Ia tidak berlebihan untuk mengatakan bahawa melabur dalam bon perbandaran melakukan perkhidmatan untuk tamadun.

Tetapi bon perbandaran, atau munis yang kadang-kadang dikenali, adalah jenis keselamatan tetap yang unik dengan perbendaharaan kata, risiko, ganjaran, dan peluangnya sendiri. Saya mahu meluangkan sedikit masa untuk memperkenalkan anda kepada bon perbandaran bebas cukai, memberikan anda pandangan yang tinggi tentang beberapa asas, menjelaskan sebab perkara-perkara tertentu adalah penting, dan arahkan anda ke arah bacaan lanjut jika ini kawasan di mana anda berminat. Sekiranya anda seorang warganegara Amerika Syarikat, sangat mungkin bahawa, lambat laun, bon perbandaran akan menjadi sebahagian daripada portfolio anda jika anda mempunyai nilai bersih apa-apa saiz yang ketara. Adalah lebih baik untuk membiasakan diri dengan mereka lebih awal supaya anda boleh menjadi lebih selesa dengan cara mereka bekerja, dan beberapa perangkap, pada masa anda mula menulis cek untuk memperolehnya.

Bon Obligasi Am dan Bon Pendapatan Adakah Dua Jenis Bon Perbandaran Bebas Cukai Anda Akan Hadapi Sebagai Pelabur

Saya mahu bermula dengan masuk ke dalam dua jenis bon perbandaran adalah anda mungkin menghadapi ketika anda mula meneliti kelas aset tertentu ini. Yang pertama disebut bon obligasi perbandaran umum, atau GO untuk jangka pendek, dan disokong oleh keupayaan majlis perbandaran yang mengeluarkan mereka untuk menafikan cukai.

• Bon obligasi am digunakan untuk membayar projek seperti sekolah dan sistem pembetungan. Ia seolah-olah selamat untuk mengatakan pelabur bon perbandaran yang paling menganggap bon obligasi am lebih selamat daripada rakan-rakan bon pendapatan mereka; salah tanggapan bahawa anda tidak sepatutnya percaya.
• Munis hasil, sebaliknya, dikeluarkan oleh entiti yang disetujui kerajaan negeri atau tempatan seperti sebuah syarikat utiliti. Faedah diservis, atau dibayar, oleh pendapatan yang dihasilkan dari perniagaan yang menyokong kewajiban tersebut. Dalam kes syarikat air, pemegang bon dibayar daripada wang tunai yang dijana daripada pelanggan yang membayar bil mereka.

Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai topik ini, baca artikel saya Obligasi Perbandaran Obligasi Umum berbanding Bon Perbandaran Pendapatan .

Memahami Ketidakterimaan Cukai Bon Perbandaran Bebas Cukai, Termasuk Bagaimana Menghitung Hasil Bersamaan Kena Pajak

Di tengah-tengah daya tarikan bon perbandaran adalah rawatan cukai yang memberi ganjaran kepada pelabur untuk melabur dalam masyarakat.Bukan sahaja kerajaan Persekutuan mengecualikan sekuriti ini daripada cukai Persekutuan, yang boleh menjimatkan orang-orang dalam pendudukan cukai teratas sebanyak 43% kadar cukai 4% antara kadar marginal tertinggi dan cukai Medicare khas, tetapi jika anda tinggal di negeri yang dikeluarkan bon perbandaran, anda mungkin tidak perlu membayar cukai negeri, sama ada.

Ini bermakna, bagi pelabur yang betul dalam keadaan yang betul, bon perbandaran bebas cukai yang betul boleh menjadi pegangan hebat. Sebenarnya, walaupun terdapat hasil yang jauh lebih rendah daripada bon korporat, kemungkinan bon perbandaran bebas cukai dapat menghasilkan lebih banyak cukai selepas cukai. Untuk mengetahui sama ada ini berlaku, anda perlu menyamakan dua hasil menggunakan sesuatu yang dikenali sebagai hasil setara setara dengan cukai.

Rumusan untuk hasil setara setara cukai pada bon perbandaran adalah mudah. Ia adalah: Yield Pengecualian Cukai ÷ (1 - kadar cukai tertinggi yang dikenakan kepada pendapatan pelabur).

Ilustrasi boleh membantu. Bayangkan anda adalah seorang usahawan berpendapatan tinggi dengan pendapatan dalam tujuh angka rendah yang tinggal di California sehingga anda biasanya perlu membayar 43. 4% di peringkat Persekutuan, dan 13. 3% di peringkat negeri pada yang paling teruk- memukul pendapatan anda.

Oleh kerana cukai federal boleh ditolak daripada pengiraan cukai negeri, anda benar-benar hanya perlu membayar 13% cukai negara pada 56. 6% daripada pendapatan sebelum cukai anda, mengakibatkan tambahan yang efektif 7. Cukai 53% di atas 43. 4% anda bayar kepada IRS. Maksudnya, semua termasuk, anda perlu menggunakan 50. 93% untuk pemboleh ubah dalam pengiraan hasil yang setara dengan cukai.

Anda melihat bon perbandaran bebas cukai untuk Riverside California diberi nilai AA oleh S & P dan Aa2 oleh Moody's. Ia matang pada 1 Ogos, 2032 tetapi boleh dipanggil supaya hasil hingga matang 2. 986% lebih tinggi daripada hasil-ke-paling buruk, yaitu 2. 688%. Dalam kes ini, demi konservatisme, kita akan menganggap hasilnya lebih buruk sebenarnya menghasilkan hasil dan mencapai kadar 688%. Berapa banyak bon korporat yang perlu dikeluarkan untuk memberi anda pendapatan selepas cukai yang sama?

Kami akan mengambil formula hasil setara setara dan pasangkan apa yang kami tahu:

Langkah 1: 2. 688 ÷ (1 - 0. 5093)

Langkah 2: 2. 688 ÷ 0. 4907

Jawapan: 5. 48%

Maksudnya, untuk menampung jumlah pendapatan selepas cukai yang sama, anda akan memerlukan bon korporat yang setanding dengan kualiti yang matang pada bulan Ogos tahun 2032 untuk membayar anda 5. 48% hanya untuk memecah walaupun dengan cukai - bon perbandaran percuma yang anda sedang mempertimbangkan. Melihat cepat pada helaian inventori untuk satu firma pembrokeran utama menunjukkan yang terdekat anda boleh mendapatkan apa-apa dalam julat yang pada masa ini adalah bon dinilai AA + oleh S & P dan A1 oleh Moody's untuk General Electric Capital matang pada 15 Disember, 2032. Mereka mempunyai hasil hingga matang 3. 432% dan tidak boleh dipanggil sehingga tidak ada hasil yang lebih buruk. Itu tidak lebih dekat. Anda tidak akan mempunyai perniagaan membeli bon korporat boleh cukai di bawah syarat-syarat ini. Kos peluang individu anda menjadikannya terlalu tidak menarik.

Satu cara yang boleh anda arbitrage kod cukai adalah menggunakan strategi yang disebut penempatan aset.Anda tidak akan mahu memiliki bon perbandaran bebas cukai di dalam perlindungan cukai seperti IRA Roth kerana anda akan lebih baik membeli bon korporat yang lebih tinggi kerana mereka dikecualikan daripada cukai Persekutuan dan Negeri semasa dalam lingkungan perlindungan khas itu akaun. Begitu juga, organisasi bukan keuntungan, institusi amal, dan modal tertentu, seperti dana endowmen untuk pendidikan tinggi, juga akan kurang digunakan untuk bon perbandaran bebas cukai kerana mereka hampir selalu akan dapat mencari lebih baik di tempat lain.

Memutuskan Bon Perbandaran Bebas Cukai Cukup Cukup Cukup untuk Memastikan Pelaburan

Kecuali anda sanggup melabur sejumlah besar masa dan usaha untuk memahami kualiti bon perbandaran tertentu, yang hanya mungkin kelihatan wajar dedikasi yang diperlukan jika anda melabur beratus ribu atau berjuta-juta dolar, terdapat sedikit maklumat yang ada mengenai isu-isu bon perbandaran individu. Nasib baik, banyak majlis perbandaran akan membayar untuk mempunyai agensi penarafan bon memberikan rating kepada bon perbandaran bebas cukai mereka dengan harapan menarik pelabur. Lebih banyak pelabur yang berminat bermakna lebih ramai orang menawar bon, yang merendahkan kadar faedah dan hasil, menjimatkan wang perbandaran. Penganalisis di agensi penarafan bon meluangkan masa untuk menentukan kualiti dan keselamatan isu bon perbandaran tertentu, melihat perkara seperti nisbah liputan faedah, untuk menentukan sama ada bon harus gred pelaburan atau tidak. Sesetengah bon perbandaran tidak diberi nilai, di mana pelabur boleh mempertimbangkan untuk melepaskan keseluruhannya atau, jika mereka tegas apabila menyokong isu bon tertentu, lebih tepat lagi untuk mencari margin keselamatan.

Bagi anda yang ingin mengukur keselamatan bon perbandaran bebas cukai anda, bapa nilai pelaburan, Benjamin Graham, mempunyai beberapa cadangan dalam risalahnya Analisis Keselamatan . Saya membincangkan beberapa perkara ini dalam artikel yang dipanggil Ujian Keselamatan untuk Bon Perbandaran Bebas Cukai . Sebagai contoh, sekurang-kurangnya, anda hampir selalu ingin mempunyai keperluan minimum penduduk, sejarah pembayaran bon tepat waktu, dan ekonomi yang beragam untuk menyokong aliran tunai. Di atas semua, anda ingin tahu 1.) yang bertanggungjawab membayar pembayaran faedah dan kematangan pokok bon masa depan, dan 2.) ekonomi pendasar penerbit, baik dalam keupayaan dan kesanggupan untuk menjayakan janji-janjinya.

Pada nota yang berkaitan, salah satu bahaya terbesar yang akan anda hadapi, terutamanya dengan bon perbandaran bebas cukai bertarikh lama, adalah risiko inflasi. Untuk fikiran saya tentang ini, baca Jangan Biarkan Inflasi Hancurkan Portfolio Bon Perbandaran Anda .

Pikiran Lebih Banyak Mengenai Pelaburan dalam Bon Perbandaran Bebas Cukai

Di luar pertimbangan ini, anda perlu memikirkan perkara-perkara yang akan anda pertimbangkan dengan jenis lain sekuriti pendapatan tetap. Sebagai contoh, jika anda mempunyai keperluan masa aliran tunai khusus, atau jika anda mempunyai jangkaan jangka hayat dan pelaburan yang cukup lama, anda mungkin dapat mengurangkan risiko anda dan meningkatkan hasil efektif anda dengan membina tangga bon perbandaran.Anda akan mahu mengawasi keadaan penerbit bon - melihat bagaimana nasib Detroit telah berubah dari semasa ke semasa - untuk memastikan kebijaksanaan tidak menuntut anda menjual bon sebelum masalah menjadi terlalu jauh untuk membetulkan dan prinsipal anda berisiko.

Anda juga mungkin mahu melihat sebuah buku yang hebat oleh seorang wanita bernama Annette Thau yang memanggil The Bond Book . Ia ditulis untuk mereka yang mempunyai sedikit atau tiada pengalaman bon dan merangkumi hampir semua yang perlu diketahui oleh pelabur. Saya sangat mengesyorkannya.