Pendapatan asas Per Saham vs Pendapatan dicairkan

Seterusnya dalam pelajaran kami menganalisa penyata pendapatan adalah perbincangan mengenai perbezaan antara perolehan asas sesaham, atau EPS Asas, dan perolehan sesaham yang dicairkan atau EPS dicairkan. Ini adalah kawasan yang sangat penting bagi anda pelabur saham kerana, jika anda tidak berhati-hati, anda boleh menggunakan angka EPS yang salah dan dengan itu mempunyai nisbah harga-untuk-pendapatan yang mengelirukan, nisbah PEG, dan PEG diselaraskan dividen nisbah.

Memahami Perbezaan Antara EPS Asas dan EPS Terencat

Apabila anda menyelam dalam penyata keuntungan dan kerugian syarikat, anda perlu melakukannya pada dua peringkat.

• Yang pertama adalah melihat keseluruhan perniagaan. Yaitu, betapa menguntungkan syarikat itu secara keseluruhannya?
• Yang kedua ialah mengkaji keuntungan sesaham. Ingat bahawa syarikat yang didagangkan secara terbuka dipotong menjadi kepingan individu dengan setiap keping yang mewakili sebahagian daripada pai pemilikan keseluruhan. Berapakah pendapatan selepas cukai adalah setiap individu syarikat yang berhak menerima?

Bagi pelabur individu, angka terakhir adalah apa yang benar-benar penting. Sekiranya syarikat menjana keuntungan lebih banyak pada setiap tahun, tetapi sedikit keuntungan tambahan itu menjadikannya sebagai asas kepada pemegang saham berdasarkan pencairan yang timbul daripada terbitan saham baru untuk penggabungan dan pengambilalihan, opsyen saham yang diberikan kepada eksekutif atau dilutif sekuriti seperti waran atau saham pilihan yang boleh ditukar, kemakmuran perniagaan tidak bermakna banyak kerana ia masih boleh menjadi pelaburan yang mengerikan.

Ini adalah masalah yang agak biasa dan yang mungkin akan anda temukan lebih kerap daripada tidak. Sesungguhnya pasukan pengurusan yang mesra pemegang saham memberi tumpuan kepada keputusan sesaham, mengutamakannya dengan saiz syarikat. Mereka memahami bahawa setiap kali bahagian baru dikeluarkan, pemilik yang sedia ada adalah, pada dasarnya, menjual beberapa aset perniagaan semasa mereka dan memberikannya kepada sesiapa yang menerima bahagian itu.

Nasib baik, akauntan yang membangunkan peraturan GAAP untuk penyata kewangan yang terdapat dalam laporan tahunan dan pemfailan 10-K datang dengan penyelesaian. Ia tidak sempurna, dan ia tidak akan menangkap segala-galanya, tetapi ia adalah tempat yang bagus untuk bermula. Mereka memutuskan untuk menghendaki dua angka pendapatan sesaham yang berbeza untuk dipaparkan oleh syarikat dalam pendedahan mereka.

• Yang pertama dikenali sebagai EPS Asas . Perolehan asas sesaham adalah pengiraan lurus ke hadapan dan mudah yang cuba mengambil keuntungan bersih untuk saham biasa untuk tempoh dan membahagikannya dengan jumlah purata saham yang belum dijelaskan untuk tempoh yang sama. Sebagai contoh, sekiranya perniagaan mempunyai $ 100, 000, 000 dalam pendapatan bersih yang terpakai kepada saham biasa bagi tahun fiskal yang terkini, dan ia bermula pada tahun itu dengan 20, 0000, 00 saham tertunggak dan berakhir pada tahun itu dengan 15,000,000 saham terkumpul , pengiraan EPS Asas ialah $ 100, 000, 000 ÷ ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2), atau $ 5.71.
• Yang kedua dikenali sebagai EPS dicairkan . Pendapatan dicairkan sesaham menyesuaikan pendapatan asas sesaham dengan memasukkan semua pencairan potensi yang, jika dicetuskan pada harga dan keadaan semasa, akan menghasilkan pendapatan sesaham yang dilaporkan yang lebih rendah daripada yang dinyatakan sebaliknya. Sebagai contoh, menggunakan ilustrasi terdahulu kami, jika terdapat 5,000,000 saham saham yang boleh diterbitkan pada bila-bila masa disebabkan oleh keselamatan boleh tukar yang dipegang oleh pelabur awal yang layak untuk penukaran pada harga yang lebih rendah daripada harga pasaran semasa, formula itu perlu mengambil kira perkara itu. EPS dicairkan ialah $ 100, 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2), atau $ 4. 44.

Sesetengah Pikiran Menggunakan EPS Terencat Apabila Menganalisis Perniagaan

Satu perkara yang perlu diingat tentang EPS dicairkan, yang akan kita bahas kemudian dalam pelajaran ini, adalah fakta bahawa penukaran anti-dilutif tidak termasuk dalam pengiraan. Alasannya ialah melakukan peningkatan pendapatan sesaham, yang tidak mungkin berlaku di dunia sebenar (orang yang waras akan menggunakan pilihan bawah air atau keselamatan boleh ditukar pada harga yang menyebabkan mereka membayar lebih daripada yang mereka dapat jika mereka pergi ke pasaran terbuka dan membeli saham?). Ini bermakna, untuk memberikan satu ilustrasi, opsyen saham bawah air tidak termasuk dalam pengiraan EPS dicairkan tetapi opsyen saham yang layak untuk penukaran dan mempunyai harga mogok di bawah harga pasaran semasa.

Dari segi praktikal, apabila anda memahami ini, implikasi menjadi jelas: Jika syarikat mempunyai banyak potensi pencairan pada buku-buku, dan harga saham kemudian menurun disebabkan oleh keadaan khusus syarikat, kemelesetan, atau Keruntuhan pasaran saham yang luas, semua pencairan itu boleh hilang dari pengiraan EPS yang Dilusi.

Jika anda tidak mengambil kira hakikat bahawa paras saham masa depan yang lebih tinggi tiba-tiba akan memperkenalkan semula semua pencairan itu, pendapatan yang diunjurkan anda mungkin jauh dari tanda, menyebabkan anda terlebih bayar untuk perniagaan tersebut. Untuk tahap tertentu, sekurang-kurangnya setakat pilihan saham pergi, jika harga saham masih tertekan untuk jangka masa yang panjang, beberapa pilihan saham akan tamat tetapi itu biasanya keselesaan sejuk kerana pihak pengurusan mungkin mengeluarkan pilihan saham baru pada harga yang lebih rendah .

Peraturan umum untuk diingati ialah EPS dicairkan akan sentiasa lebih rendah daripada EPS Asas jika syarikat itu menjana keuntungan kerana keuntungan itu harus dibahagikan kepada lebih banyak saham. Begitu juga, jika syarikat mengalami kerugian, EPS dicairkan akan selalu menunjukkan kerugian yang lebih rendah daripada Basic EPS kerana kerugian itu tersebar lebih banyak saham.

Apabila saya mula menulis pengajaran ini pada tahun 2001 atau 2002, saya menggunakan angka dari sebuah syarikat teknologi, Intel, selepas peristiwa ledakan dot-com yang menunjukkan semua ini. Mereka adalah satu ilustrasi yang baik tentang semua yang kita telah berbincang bahawa saya akan memastikan mereka berada di tempat kerana ia tidak memberikan apa-apa pandangan yang berguna terutamanya untuk peluang mereka untuk nombor yang lebih baru.Melihat carta yang saya letakkan di bahagian bawah laman ini, perhatikan bahawa pada tahun 2000, perbezaan antara EPS Asas Intel dan EPS Terencat sekitar $ 0. 06. Jika anda menganggap syarikat mempunyai lebih daripada 6. 5 bilion saham yang belum dijelaskan, anda menyedari bahawa pencairan mengambil lebih daripada $ 390 juta dari pelabur dan memberi kepada pengurusan dan pekerja. Itulah jumlah wang yang besar. Kemudian, pada tahun 2001, apabila pasaran terus runtuh, banyak pilihan stok masuk ke bawah air dan oleh itu kesan pengencangan disejat buat sementara dalam pengiraan EPS dicairkan.

Jadual INTEL-1

Intel Petikan - Laporan Tahunan 2001
Perolehan sesaham daripada operasi yang berterusan	2001	2000
EPS asas	$ 0. 19	$ 1. 57
EPS dicairkan	$ 0. 19	$ 1. 51