Pelajari Tentang Penyebaran Hasil Perbendaharaan AS

Penyebaran (atau perbezaan) antara hasil pada nota Treasury U. S. dua dan sepuluh tahun merupakan petunjuk penting mengenai "bentuk" semasa lengkung hasil. Lengkung hasil hanya hasil pada bon yang berbeza-beza - biasanya dari tiga bulan hingga 30 tahun - diplot pada graf. Ketahui lebih lanjut mengenai asas lengkung hasil di sini.

Pelabur menganalisis bentuk lengkung hasil - dan perubahan kepada bentuk - untuk mendapatkan rasa harapan ekonomi.

Apabila pasaran meramalkan persekitaran pertumbuhan yang lebih kukuh, inflasi yang lebih tinggi, dan / atau kenaikan kadar faedah oleh Federal Reserve, lengkung hasil curam. "Beraspal" bermakna hasil pada bon jangka panjang meningkat lebih tinggi daripada hasil bon jangka pendek. (Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang bertentangan).

> Sebaliknya, apabila pelabur menjangkakan pertumbuhan yang lebih lemah, inflasi yang lebih rendah, dan lebih mudahnya dasar Fed, keluk hasilnya sering meruncing. Dalam kes ini, hasil pada bon jangka panjang

jatuh lebih daripada hasil pada isu jangka pendek

Salah satu cara yang paling popular untuk mengukur perubahan ini adalah untuk mengukur perbezaan antara hasil pada Nota Treasury 2- tahun dan 10 tahun. menunjukkan perbezaan dalam penyebaran ini dari semasa ke semasa Apabila garis dalam graf meningkat, lengkung hasilnya berkurang (dengan kata lain, perbezaan antara hasil 2- dan 10 tahun meningkat).

Apabila garisan jatuh, ini bermakna lengkung hasil meratakan (iaitu, perbezaan antara hasil 2- dan 10 tahun menurun). Apabila garis di ps di bawah sifar, ini bermakna keluk hasil "terbalik" - atau dalam erti kata lain, kes yang jarang berlaku di mana bon jangka pendek menghasilkan lebih banyak daripada rakan kongsi jangka panjang mereka.

Dengan pengetahuan ini, kita dapat melihat pelbagai aspek sejarah ekonomi yang dipaparkan dalam carta:

Pertumbuhan lambat tahun 1970-an

• : Pertumbuhan lambat tahun 1970-an ditunjukkan oleh 2 hingga 10 tahun hasil merebak bergerak ke arah penyongsangan yang mendalam di sebelah kiri grafik, sementara pemulihan tahun 1980-an tercermin dalam pergerakan menaik dalam garis sesudah itu. Amaran tentang kemelesetan akan datang
• : Keluk hasil menjadi terbalik sebelum kemelesetan awal 1990-an, pecah gelembung saham teknologi pada 2000-2001, dan krisis kewangan 2007-2008. Dalam setiap kes, ia memberi amaran terlebih dahulu mengenai kelemahan teruk dalam pasaran saham. Era pasca-2008
• : Sejak krisis kewangan, Rizab Persekutuan telah mengekalkan kadar jangka pendek berhampiran sifar, yang menurunkan hasil pada nota 2 tahun. Akibatnya, pergerakan dalam penyebaran hasil 2- tahun 10 telah hampir keseluruhannya hasil daripada turun naik dalam nota 10 tahun.Ketidakturunan garisan dalam selang ini menggambarkan keadaan ekonomi yang tidak rata dan berubah-ubah di era pasca krisis. Perlu diingat, pergerakan kuasa pasaran boleh menjadikan lekuk hasil indikator tidak berkesan - contohnya, penurunan hutang Amerika Syarikat menyumbang kepada penurunan dalam penyebaran 2- hingga 10 tahun pada akhir 1990-an walaupun ekonomi yang dilakukan pada masa itu.

Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai maklumat apa yang boleh - dan tidak boleh - dikumpulkan dari keluk hasil, lihat artikel saya "Bolehkah Pasaran Bon Predict Arah Ekonomi? "

Lihat carta hasil 2 hingga 10 tahun yang tersebar di sini.

Dikemaskini Februari 2014