Bagaimana Mengukur Pulangan Diselaraskan Risiko Dengan Nisbah Sharpe

Kebanyakan pelabur melihat jumlah pulangan atas pelbagai tempoh masa - seperti satu tahun, tiga tahun, dan lima tahun - ketika menilai pelaburan. Pulangan ini boleh sedikit mengelirukan kerana mereka tidak diselaraskan untuk risiko. Lagipun, saham sen mungkin meningkat lebih dari 100 peratus berbanding tahun lepas, tetapi itu tidak semestinya menjadikan peluang pelaburan yang menarik.

Dalam artikel ini, kita akan melihat bagaimana Rasio Sharpe dapat membantu pelabur membandingkan pelaburan dari segi risiko dan pulangan.

Pulangan yang Diselaraskan Risiko 101

Cara paling biasa untuk mengukur risiko menggunakan pekali beta, yang mengukur volatiliti saham atau dana kepada penanda aras seperti indeks S & P 500. Jika stok mempunyai beta 1. 1, pelabur boleh mengharapkan ia menjadi 10 peratus lebih tidak menentu daripada indeks S & P 500. Contohnya, kenaikan 30 peratus dalam S & P 500, misalnya, akan menghasilkan kenaikan 33 peratus saham atau dana dengan 1. 1 beta (dan sebaliknya untuk penurunan) sejak 30 persen kali 1. 1 sama dengan 33 persen.

Beta pekali boleh digunakan untuk mengira alpha pelaburan, iaitu pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang menyumbang kepada risiko. Alpha dikira dengan menolak pulangan yang dijangkakan ekuiti berdasarkan pekali beta dan kadar bebas risiko oleh jumlah pulangannya. Saham dengan pekali 1. 1 beta yang meningkat 40 peratus apabila S & P 500 meningkat 30 peratus akan menjana alpha 5 peratus dengan kadar bebas risiko 2 peratus (40 peratus - 33 peratus - 2 peratus = 5 peratus) - pulangan penyesuaian risiko 5 peratus.

Penting untuk ambil perhatian bahawa pelaburan dengan beta lebih tinggi mesti menghasilkan pulangan jumlah yang lebih tinggi untuk melihat alpha positif. Sebagai contoh, stok dengan beta 1. 1 perlu menghasilkan pulangan 10 peratus lebih besar daripada indeks S & P 500 serta kadar bebas risiko untuk menghasilkan alpha neutral. Oleh itu, saham yang lebih selamat boleh menghasilkan pulangan yang diselaraskan dengan risiko yang lebih tinggi walaupun ia menghasilkan pulangan yang lebih rendah, kerana ia melibatkan kurang risiko kerugian dalam jangka panjang.

Apakah Rasio Sharpe?

Masalah dengan pekali beta adalah bahawa mereka adalah relatif dan bukannya mutlak. Jika pelaburan R-kuadrat terlalu rendah, sebagai contoh, maka pekali beta tidak bermakna dan alpha tidak penting. Alpha juga tidak membezakan antara kemahiran saham atau keberuntungan ketika melihat pada merit pelaburan, yang dapat menjadikannya sukar digunakan sebagai alat perbandingan untuk dana atau peluang investasi individu.

Nisbah Sharpe adalah ukuran untuk mengira pulangan yang diselaraskan risiko yang menyelesaikan masalah ini dengan mengambil pulangan purata yang diperoleh di atas kadar bebas risiko per unit ketidaktentuan atau jumlah risiko - ukuran risiko mutlak.Pelabur secara langsung boleh membandingkan banyak pelaburan dan menilai jumlah risiko yang setiap pengurus mengambil untuk menghasilkan pulangan peratusan yang sama, yang menjadikan perbandingan lebih adil.

Walaupun atribut ini membuat perbandingan lebih adil, pelabur perlu ingat bahawa pelaburan dengan nisbah Sharpe yang lebih tinggi boleh menjadi lebih tidak menentu daripada mereka yang mempunyai nisbah yang lebih rendah. Nisbah Sharpe yang lebih tinggi hanya menunjukkan bahawa profil risiko-to-ganjaran pelaburan lebih optimum atau berkadar daripada yang lain. Ia juga penting untuk diperhatikan bahawa nisbah Sharpe tidak dinyatakan dalam skala apa-apa, yang bermaksud bahawa ia hanya membantu apabila membandingkan pilihan.

Bottom Line

Para pelabur perlu sentiasa melihat pulangan yang diselaraskan risiko apabila menilai pelbagai peluang, kerana mengabaikan risiko boleh membuktikan kos yang mahal dalam jangka masa panjang. Walaupun beta dan alpha adalah cara yang baik untuk berbuat demikian, pelabur mungkin ingin mempertimbangkan menggunakan nisbah Sharpe dan bukannya menggunakan ukuran mutlak daripada risiko relatif. Metrik ini boleh menjadi lebih berguna apabila membandingkan dana atau stok yang berlainan dalam pelbagai kategori.

Para pelabur mungkin juga ingin mempertimbangkan langkah-langkah lain pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang dapat membantu dalam situasi tertentu. Sebagai contoh, nisbah Treynor menggunakan pekali beta memandangkan penyimpangan piawai untuk mengambil kira prestasi pasaran, manakala Jensen's Alpha menggunakan model harga aset modal untuk menentukan berapa banyak alpha portfolio yang menjana relatif kepada pasaran.

Para pelabur perlu mencari langkah yang paling sesuai dengan keperluan individu mereka.

Terdapat juga banyak cara untuk menilai penilaian antara syarikat atau dana. Contohnya, nisbah CAPE menawarkan versi nisbah harga-pendapatan yang lebih baik yang melihat tingkah laku kitaran dan bukan satu gandaan satu kali. Adalah penting untuk melihat di luar metrik penilaian utama, serta metrik pulangan yang disesuaikan dengan risiko, untuk mengenal pasti peluang pelaburan yang menjanjikan.