Mengukur Pulangan Ekuiti Antarabangsa dengan Nisbah CAPE

Melabur di pasaran sempadan dan muncul pasaran sering lebih berisiko daripada melabur di pasaran domestik untuk pelabur U. S. yang berpusat, dengan faktor seperti risiko politik dan risiko mata wang yang mempengaruhi penilaian ekuiti dengan cara yang besar. Untuk membenarkan risiko tambahan ini, pelabur mesti memastikan tahap jangkaan pulangan yang tinggi, didorong oleh ekonomi yang pesat berkembang, trend demografi yang menggalakkan, dan faktor lain, berbanding dengan Amerika Syarikat.

Berita buruk adalah bahawa pulangan yang dijangka sama-sama sukar untuk diproyeksikan dalam banyak kes, memandangkan banyak faktor yang mempengaruhi. Sebagai contoh, banyak pasaran sempadan dan pasaran baru muncul bergantung kepada eksport untuk memacu pertumbuhan ekonomi, yang bermaksud bahawa keluaran dalam negara kasar ("KDNK") sebahagian besarnya bergantung kepada perbelanjaan pengguna luaran. Kerajaan dan syarikat mempunyai sedikit kawalan ke atas faktor pemacu ini.

Dalam artikel ini, kita akan mengkaji bagaimana untuk mengukur pulangan yang dijangkakan menggunakan nisbah pendapatan harga diselaraskan kitaran atau nisbah CAPE - yang mengukur potensi jangka panjang.

Mengira Nisbah CAPE

Nisbah pendapatan harga yang diselaraskan secara kitaran atau nisbah CAPE - dikira dengan membahagikan harga semasa indeks pasaran saham yang luas dengan purata pendapatan larasan inflasi komponennya sejak 10 tahun yang lalu. Sering kali, pengganda inflasi digunakan untuk pendapatan sesaham setiap tahun sebelum membahagikan jumlah sebanyak 10 (untuk mendapatkan purata) untuk mempermudah proses - kerana pengganda inflasi banyak tersedia untuk rujukan.

Nisbah CAPE memerlukan sekurang-kurangnya 10 tahun data sejarah, yang mungkin sukar dicapai di banyak negara. Antara negara maju, U. S., U. K., Kanada, dan Jepun mempunyai rekod terpanjang, sementara Austria dan Ireland terpendek. Pasaran yang berkembang pesat seperti Malaysia, Korea Selatan dan Thailand juga mempunyai rekod jangka panjang, manakala China dan Columbia hanya mencatatkan data yang diperlukan sejak sekitar tahun 2005.

Menggunakan Nisbah CAPE

S & P 500 CAPE nisbah kurang daripada 10 dihasilkan Pulangan 10 tahun melebihi 16%, manakala nisbah lebih daripada 25 pulangan yang dihasilkan kurang daripada 4%, menurut beberapa kajian pasaran AS. Malah, kesannya begitu kuat bahawa beberapa dana yang diperdagangkan pertukaran ("ETFs") dilancarkan untuk memanfaatkan perubahan dalam nisbah CAPE secara keseluruhan dan antara subset industri. Sebagai contoh, Ossiam dilancarkan di ETF yang memberi tumpuan kepada konsep yang menggunakan penggiliran sektor.

Metrik yang sama boleh digunakan untuk indeks ekuiti dan ekuiti yang muncul untuk menentukan nilai mereka berbanding dengan norma sejarah. Secara umum, nisbah CAPE antara 10 dan 15 dianggap ideal, manakala nisbah lebih daripada 20 dapat menunjukkan bahawa pasaran telah terlebih nilai dan boleh disebabkan oleh pembetulan.Perlu diperhatikan, bagaimanapun, bahawa pasaran yang berbeza mempunyai pembacaan mutlak yang berlainan, jadi pelabur juga perlu melihat carta gambar yang lebih besar.

Menyelidik Peluang CAPE

Pelabur antarabangsa dengan cepat dapat mencari nisbah CAPE untuk pelbagai negara di seluruh dunia menggunakan alat percuma seperti Rasio Penilaian Nilai Pasaran Global Star Capital. Sehingga Q1 2015, negara-negara yang paling murah di dunia ialah Itali pada jam 12. 9, Sepanyol pada 13, 5 dan Norway pada pukul 13. 7, serta Eropah dan pasaran baru muncul di 16. 5.

Terdapat juga alat, seperti CAPERatio. com, yang boleh membantu mengira metrik bagi stok individu dalam pasaran.

Apabila menggunakan nisbah CAPE, pelabur harus mencari pengesahan melalui pelbagai indikator lain dan bukannya bergantung padanya secara eksklusif. Ramai pelabur memilih untuk menggunakan nisbah CAPE untuk skrin untuk negara atau industri yang didagangkan pada penilaian diskaun dan kemudian mencari peluang individu yang menarik di negara-negara tersebut menggunakan Resit Depositori Amerika ("ADR") atau dengan membeli saham asing secara langsung.

Mata Ganjaran Utama

• Pelabur di perbatasan dan pasaran baru muncul menghadapi risiko lebih tinggi daripada pasaran domestik yang diberi faktor risiko politik dan mata wang.
• Nisbah CAPE dapat membantu memastikan potensi jangka panjang yang akan datang akan mencukupi untuk mengimbangi risiko yang lebih tinggi.
• Pelabur harus menggunakan nisbah CAPE bersamaan dengan bentuk analisis lain dan bukannya bergantung padanya secara eksklusif.