Mata Wang yang kuat Dengan Kadar Faedah Negatif

"Jalan yang kita sedang habis akan berakhir,"

Mohammed El-Erian bercakap mengenai pertumbuhan rendah, inflasi yang rendah, dan kadar faedah yang rendah dalam ekonomi maju

Jika anda mula bekerja di broker Forex, salah satu perkara pertama yang anda pelajari ialah kadar rujukan set bank pusat membantu menjelaskan kekuatan ekonomi. Ini terutamanya berlaku di pasaran maju di mana tanda-tanda inflasi tidak dapat dikawal cenderung menjadi kurang perhatian.

- Oleh itu, orang akan mengharapkan bahawa bank pusat seperti Bank of Japan, Bank Pusat Eropah, Riksbank di Sweden, dan Bank Negara Switzerland akan melemahkan mata wang mereka dengan menolak kadar rujukan di bawah sifar atau ke wilayah negatif.

Itu tidak berlaku.

Setakat ini, 2016 telah menyaksikan kesan yang bertentangan dengan mata wang ini berbanding jurusan lain seperti dolar AS, yang nampak menunjukkan satu naratif baru yang membangun tahun ini berasingan daripada apa yang telah kita lihat pada tahun-tahun yang lalu. Perkembangan ini bermakna bahawa mata wang dengan asas-asasnya sangat buruk bahawa bank pusat mengambil kadar faedah negatif untuk praktikal memohon pengeluar ekonomi untuk mula meminjam dan berkembang ekonomi mempunyai mata wang yang kukuh. Anda akan diampuni sebagai peniaga jika anda fikir ini adalah episod pelik zon senja.

Jadi mengapa semua ini berlaku?

Memahami Kekuatan Mata Wang Negatif

Modal dan aliran perdagangan membantu menjelaskan banyak varians dalam nilai kadar tukaran mata wang global.

Aliran modal cenderung dilakukan dengan pelabur besar yang bergerak wang di seluruh dunia mencari pulangan yang diselaraskan dengan risiko yang paling selamat. Dengan kata lain, institusi seperti dana pencen dan dana bersama akan menghantar berbilion-bilion dolar ke tempat yang mereka fikir menawarkan peluang terbaik bagi mereka untuk memenuhi objektif pelabur mereka.

Contoh sejarah klasik telah menjadi Jepun. Dana pencen Jepun, yang merupakan antara yang terbesar di dunia, terkenal kerana menghantar sejumlah besar wang ke luar negara ke dalam bon kerajaan lain yang menghasilkan pulangan yang lebih tinggi untuk keselamatan atau penarafan yang sama dan mencari pelaburan lain. Biasanya, terdapat dua sisi spektrum sentimen risiko, risiko dan risiko. Sekiranya anda memikirkannya sebagai suis, risiko menunjukkan persekitaran di mana pulangan dan penghargaan aset asas adalah kebimbangan yang paling besar. Apabila suis dibalik, risiko menunjukkan persekitaran di mana perlindungan keselamatan dan modal adalah kebimbangan terbesar.

Ciri unik dari ekonomi kadar faedah negatif, Eropah, Jepun, Switzerland, dan Sweden adalah bahawa mereka semua adalah ekonomi Akaun Semasa yang positif. Secara ringkasnya, akaun semasa yang positif atau lebihan perdagangan menunjukkan mereka menerima lebih banyak wang adalah ekonomi dari eksport dan mereka membelanjakan atau import.Dengan lebihan akaun semasa yang lebih besar, ekonomi-ekonomi ini terjejas dengan kadar faedah yang lebih kukuh pada kadar faedah yang lebih tinggi pada masa bank-bank pusat telah memindahkan dasar kadar faedah mereka ke dalam wilayah negatif.

Sekarang, bank-bank pusat ini mempunyai mata wang yang kukuh dan kadar faedah negatif melihat persekitaran di mana simpanan negara mereka jauh lebih besar daripada pelaburannya, dan oleh itu, terdapat sedikit keperluan untuk menarik modal dari pasaran lain.

Ini adalah hampir persekitaran yang bertentangan yang tepat banyak pasaran baru muncul dan mengapa mereka berada dalam dunia kesakitan ketika dolar mengukuhkan begitu agresif pada separuh kedua 2014.

Kisah ekonomi jarang menghidupkan sepeser pun, tetapi dengan ini berpendapat bahawa mata wang ini boleh terus meningkat jika lebihan akaun semasa terus meningkat. Hanya sehingga aliran pelaburan keluar dari negara menjadi lebih besar daripada jumlah simpanan sekiranya mata wang tersebut melihat susut nilai yang banyak yang dijangkakan. Di samping itu, naratif baru dolar AS terus menjejaskan kemungkinan kejatuhan nilai mata wang negatif ini. Perkembangan ini bermakna sehingga kita melihat sama ada dolar yang lebih kuat atau aliran modal yang signifikan dari negara-negara ini, kita mungkin tidak akan melihat penurunan yang banyak dijangkakan apabila kadar negatif diumumkan.

Memahami Peluang

Satu kejutan besar di pasaran pada tahun 2016 adalah kemunculan semula Pasaran Muncul atau EM. Selepas China mula melancarkan pemecut pertumbuhan ekonomi yang didorong negeri, pasaran baru muncul dengan segera merasakan secubit. Selama hampir tiga tahun berturut-turut, mata wang pasaran baru muncul semakin menurun dan terutamanya menentang Dolar AS. Sekarang bahawa China aktif sekali lagi, lebih banyak di bawah ini, pasaran baru muncul dan komoditi telah menarik perhatian dana lindung nilai dan peniaga individu seperti anda dan saya.

Walaupun pasaran semasa tidak tanpa risiko seperti yang akan anda lihat tidak lama lagi, surplus akaun yang lebih besar dalam ekonomi dengan kadar faedah negatif yang disebutkan di atas mungkin dengan bahagia akan menghantar sejumlah besar modal ke pasaran baru muncul dan ekonomi kaya komoditi seperti yang mereka lakukan pada tahun 2009 hingga 2011. Ini satu langkah, jika ia dibangunkan, dapat melihat bukan sahaja minyak mentah WTI menjejak semula banyak kerugiannya, tetapi juga terus melihat aliran modal kembali ke dalam projek-projek pasaran baru muncul yang telah mati untuk mati selepas dolar mula naik dengan kuat di China mengurangkan permintaannya.

Mengenai pasaran baru muncul, bukan sahaja mereka bermain nilai yang berpotensi, tetapi kadar faedah dan potensi hadiah (sila jangan mengabaikan risiko kegagalan yang ada sekarang) menjadikan EMs sebagai aktiviti pelaburan yang hangat. Bank-bank Pusat mungkin akan lebih agresif daripada yang mula-mula dianggap ketika mereka memulakan kadar pendakian. Dalam erti kata lain, apabila inflasi mula muncul, jika kemerosotan inflasi lebih agresif daripada yang dijangkakan, kadar faedah negatif mungkin memerlukan bank pusat yang lebih agresif.

Memahami Risiko dan Ketakutan Bahawa Alam Sekitar Semasa Dihasilkan

Ketakutan yang dapat difahami pada tahun 2016, pasaran tidak berprestasi seperti yang difikirkan oleh ramai.Pada permulaan tahun ini, kami menyaksikan kekuatan dollar yang ketara dalam kelemahan pasaran ekuiti bersama kelemahan komoditi. Sejak 11 Februari, terdapat pembalikan pembukaan lengkap dengan magnitud yang besar sehingga dolar kini lemah, dan komoditi, saham, dan pasaran baru muncul mempunyai prestasi yang luar biasa.

Salah satu peristiwa unik pada tahun 2016 adalah kekuatan mengejutkan aset Haven seperti emas dan mata wang kadar faedah negatif seperti EUR, JPY, & SEK. Melihat mata wang ini berbanding dengan dolar, kita telah melihat minggu yang konsisten dalam kekuatan minggu dari bulan Februari hingga April. Walaupun banyak peniaga seperti laporan Komitment of Traders dari CFTC telah meninggalkan perdagangan kedudukan dolar yang panjang, banyak yang masih tertanya-tanya sama ada dolar AS akan bergerak lebih tinggi atau sama ada Rizab Persekutuan telah melakukan pekerjaan yang sangat baik meletakkan topi pada kekuatan dolar . Ketakutan adalah bahawa mata wang kadar negatif yang menunjukkan kekuatan untuk majoriti 2016 setakat ini dapat menjadi lebih kuat. Dalam erti kata lain, dengan larian dan komoditi pada akhir suku pertama dan setakat ini pada suku kedua 2016, adalah munasabah untuk berfikir bahawa kita tidak lama lagi dapat melihat peningkatan harga inflasi yang agresif.

Majoriti langkah bank pusat telah dibuat sejak dua tahun yang lalu berikutan kekurangan inflasi, dan dengan kenaikan harga 70+ peratus dalam komoditi utama seperti minyak dan bijih besi pada tahun ini adalah munasabah untuk mempercayai, dan ketakutan inflasi boleh kejutan pasaran. Kekeliruan ini terletak pada apa yang akan berlaku kepada mata wang yang kuat ini dengan fundamental yang lemah apabila asas-asas menjadi lebih baik. 2016 telah merasakan seperti zon senja kerana fundamental yang lemah tidak membawa kepada mata wang lemah kerana banyak suspek dan korelasi umum yang lain telah rosak serta antara ekuiti dan pertukaran asing. Risiko Perbaikan Risiko Bank Sentral Dovish Risiko kejutan yang boleh datang dari bank tengah dovish, bank pusat dengan kecenderungan wang yang mudah, mungkin risiko terbesar dari segi kemungkinan turun naik pada 2016.

Sejak tahun 2014, turun naik dalam FX, selain daripada penghapusan Bank Negara Swiss yang luar biasa dari pegangan yang disebabkan sebahagiannya kepada euro yang semakin lemah, telah merangkumi dolar yang semakin kuat dan melemahnya mata wang di tempat lain disebabkan oleh bacaan inflasi yang tidak mencukupi. Kisah 'inflasi rendah' ​​telah menjadi begitu tertanam di pasaran dan lazimnya di antara mesyuarat pengumuman kadar bank pusat yang banyak bank pusat telah melukis diri mereka menjadi sudut menyediakan wang yang begitu mudah sehingga inflasi mungkin menyelinap ke atas mereka dengan cara yang tidak dijangka diberikan berapa lama kita melihat tekanan deflasi.

Satu kejutan besar-besaran terhadap inflasi yang agresif secara sejarah telah dipenuhi dengan peningkatan kadar faedah oleh bank pusat. Untuk menjadi adil, bank pusat telah membawa dasar-dasar wang mudah itu dengan harapan inflasi sedemikian akan muncul di tempat pertama. Walau bagaimanapun, adalah tidak menentu kerana skala pelonggaran kuantitatif, inflasi yang cepat akan muncul, dan jika bank pusat akan dapat mengurusnya sekitar 2% (target yang dimandatkan mereka) atau jika ada kemungkinan inflasi menjerit lulus tahap itu.Memandangkan kekuatan yang kita lihat dalam mata wang dengan kadar faedah negatif, persoalan semulajadi adalah apa yang akan berlaku jika bank pusat mata wang ini sudah kuat beralih dari Uber-doves ke neutral ke Hawks langsung untuk mengawal inflasi. Setakat ini, saya tidak percaya sesiapa pun mempunyai jawapan yang mencukupi untuk bagaimana ia akan dimainkan selain daripada ketidaktentuan yang ketara kerana kita tidak pernah berada di dalam persekitaran pelonggaran yang diselaraskan di mana inflasi tidak lama lagi dapat menangkap banyak kejutan.

Pasaran Kadar Kadar Pertukaran Manik / Depresan

Perdagangan pasaran pertukaran asing telah menjadi sangat baik dan mengecewakan sepanjang dua tahun yang lalu. Terdapat satu petunjuk yang membantu menjelaskan apa yang telah kita lihat di bursa asing sejak tahun 2014 ini akan menjadi sederhana tetapi memberi penunjuk Rate of Change. Dari Julai 2014 hingga Mac 2015, kadar perubahan positif terhadap dolar AS adalah yang paling agresif yang kita lihat sejak indeks dolar berada pada musim panas tahun 2011 dan semasa krisis kewangan yang hebat pada tahun 2008.

Kekecewaan yang disebutkan di atas adalah hakikat bahawa kadar perubahan sangat agresif dan cepat atau agak rata. Dalam erti kata lain, pasaran ini beransur-ansur secara agresif dari arah aliran yang kuat ke pergerakan tanpa arah atau jarak terikat. Dari bulan Februari, majoriti perubahan positif yang agresif, positif adalah untuk mata wang komoditi, dan yen Jepun manakala kadar perubahan negatif yang agresif telah berlaku pada dolar Amerika Syarikat dan pound British pada menjangkakan referendum Kesatuan Eropah pada 23 Jun .

Sebagai peniaga, penting untuk mengakui apabila anda salah dalam jenis pasaran ini dan keluar atau membalikkan kedudukan anda ke arah pelarian cepat. Walaupun ini bukan nasihat perdagangan, tinggal di pasaran yang bergerak agresif terhadap anda amat menyakitkan dalam persekitaran ini. Kesakitan didarab dengan leverage tetapi disebabkan oleh panjang umur bergerak ke arah trend. Satu contoh yang kuat adalah dolar Kanada, yang jatuh lebih dari 2000 pips dalam sedikit lebih dari 60 hari dari 20 Januari hingga pertengahan April.

Apa yang Akan Berjalan Dengan China pada 2016? Perkara-perkara Besar

Satu lagi kejutan ke pasaran pada 2016 telah dan mungkin akan terus menjadi pemulihan di China. Pada bulan Januari, Bank Rakyat China memulakan hari perdagangan pertama tahun ini dengan melemahkan Yuan dalam cara yang serupa yang mereka lakukan pada bulan Ogos. Kelemahan awal pada bulan Ogos sejak gelombang pertama ketakutan deflasi di seluruh dunia dan anda mahu penilaian adalah sasaran yang paling disalahkan untuk Black Monday pada 24 Ogos. China mempromosikan naratif peralihan dari ekonomi berasaskan pembuatan berasaskan negara kepada ekonomi berasaskan budi bicara takut berleluasa bahawa permintaan komoditi akan jatuh di tebing dan pasaran baru muncul mungkin kehilangan pelanggan terbesar mereka. Pada masa itu, tanpa mengira komoditi, ia kelihatan berada dalam pasaran beruang kerana takut bahawa permintaan yang berkurang dari China akan mendedahkan keterlaluan bekalan dan permintaan yang tidak seimbang dalam pasaran komoditi.Walau bagaimanapun, pada bulan Februari, China memutuskan untuk mengembalikan rangsangan dengan cara yang sama pada awal tahun 2009.

Salah satu daripada cerita paling menarik mengenai pemulihan di China dilihat di pasaran bijih besi. Bukan sahaja spekulator kami bertaruh, tetapi peningkatan dalam pembinaan di China telah menyebabkan kontrak bijih besi tertentu yang memberi tumpuan terutamanya kepada pertumbuhan infrastruktur China hampir 60% pada tahun ini. Sekarang, apa yang tidak pasti adalah berapa lama rangsangan itu akan berlangsung dan kesannya akan terus mempunyai harga komoditi, yang merupakan pemacu utama inflasi.

Apabila China mengumumkan rangsangan pada awal tahun 2009, sedikit yang difikirkan mereka akan membawa rangsangan itu hingga 2011, tetapi dengan berbuat demikian, mereka memberi ekonomi global sebagai daya tarikan yang sangat baik. Potensi untuk prestasi berulang menyebabkan ramai tertanya-tanya jika kitaran ekonomi sedang berubah, dan jika demikian, bank pusat akan bersedia untuk masuk. Apa Yang Untuk Menonton Bergerak Ke hadapan Memandangkan kenaikan komoditi utama seperti bijih besi dan minyak, pelepasan ekonomi yang signifikan untuk menonton ke depan akan menjadi bacaan inflasi. Jika anda mempunyai keupayaan, anda boleh melihat lima tahun lima tahun atau 5Y5Y ke depan, yang merupakan instrumen standard yang digunakan untuk menambah inflasi yang dijangkakan di atas nota lima tahun dari mana-mana ekonomi tertentu seperti Amerika Syarikat. Sejak pertengahan 2014, 5Y5Y telah menjejaki mata wang komoditi seperti dolar Australia dengan sangat baik. Di samping itu, sejak minyak mentah WTI diturunkan pada pertengahan bulan Februari, 5Y5Y juga muncul.

Pergerakan agresif yang lebih tinggi mungkin akan mendapat perhatian dari bank pusat lain, iaitu apabila turun naik harus mendapat cranking jika pihak bank mengakui tindakan pembalikan agresif sekiranya inflasi menjadi terlalu panas. Memandangkan peranan yang dimainkan oleh komoditi dan inflasi dan kemudiannya permintaan peranan dari China memainkan nilai komoditi, ada kemungkinan akan menyaksikan peralihan besar dalam naratif ekonomi global yang akan menjejaskan pasaran pertukaran asing. Sekiranya ini berlaku, jaminan yang dekat akan disambung semula dengan kadar perubahan yang agresif kerana jangkaan kadar masa depan dapat dinilai semula tetapi bagaimana mata wang individu bereaksi terhadap peristiwa itu kurang dikenal. Syukurlah, inilah keindahan analisis teknikal di mana anda boleh memerhatikan carta untuk mengesahkan atau membatalkan idea perdagangan dan membantu anda menguruskan risiko.

Dagangan gembira dan nasib baik!