Saham Terbaik untuk Beli dan Industri mereka

Salah satu manfaat utama sebagai pelabur pada abad ke-21 adalah mempunyai beberapa abad data pasaran saham untuk diperiksa bukan sahaja di Amerika Syarikat tetapi di seluruh dunia. Terdapat beberapa kerja yang hebat baik dalam sektor perbankan swasta dan keluar dari akademia melihat apa yang, khususnya, saham terbaik untuk membeli untuk pemilikan jangka panjang mempunyai persamaan.

Ternyata dalam hal ini, syarikat-syarikat yang membuat senarai "terbaik" tidak sama sekali secara rawak.

Industri-industri tertentu mempunyai faedah ekonomi, undang-undang dan kebudayaan tertentu yang memungkinkan komponen-komponen di dalamnya menggabungkan wang dengan kadar jauh melebihi purata, menghasilkan pulangan pemegang saham yang tinggi walaupun harga awal- to-earnings ratio tidak betul-betul murah. Ini bermakna stok pengembalian tertinggi berkumpul di sekeliling sebahagian besar ekonomi keseluruhan, menghasilkan prestasi tahunan sebanyak 1% hingga 5%, yang merupakan perbezaan kekayaan yang mengejutkan sepanjang tempoh 10, 25, 50 atau lebih tahun.

Dalam artikel ini, kita akan melihat beberapa penemuan dengan harapan untuk mengenal pasti apa yang terbaik untuk membeli saham, kita lebih memahami pengurusan risiko dan pembinaan portfolio untuk jangka masa panjang -term pelabur.

Di Amerika Syarikat, Stok Terbaik Untuk Beli Telah Berpusat Sekitar Tembakau, Farmaseutikal dan Stok Pengguna

Dalam buku terlarisnya yang memperincikan mengapa saham yang membosankan anda mungkin didapati dalam portfolio datuk nenek anda hampir selalu lebih menguntungkan daripada isu-isu panas hari ini, Profesor Sekolah Wharton Business Dr. Jeremy J.

Siegel, yang saya tulis beberapa kali pada masa lalu, meneliti jumlah pengumpulan pelaburan awal $ 1, 000, dengan dividen yang dilabur semula, dimasukkan ke dalam setiap firma S & P 500 yang masih hidup di antara 1957, apabila indeks itu ditubuhkan, dan 2003, apabila dia mula merangka penemuannya.

(Stok telah jelas berkembang dengan ketara sejak masa itu sehingga angka-angka itu akan jauh lebih tinggi hari ini. Namun, ia masih berguna untuk melihat hasilnya.)

Ia kemudian memeriksa 20 firma teratas, yang mewakili saham terbaik untuk membeli - 4% teratas dari S & P 500 asli - jika anda mempunyai hindsight yang sempurna untuk mencuba dan memikirkan apa yang membuatkan mereka begitu berbeza. Anda mungkin menjangkakan dengan begitu banyak jenis syarikat yang beroperasi pada masa itu, anda akan berakhir dengan perniagaan dari keretapi ke pengendali kapal pesiar. Tidak ada yang lebih jauh dari kebenaran. Untuk memasukkannya ke dalam dunia nyata, antara 1957 dan 2003, kepelbagaian awal $ 1,000 akhirnya berubah menjadi:

1. Philip Morris - Tembakau - $ 4, 626, 402 - 19. 75% CAGR
2. Abbott Labs - Farmaseutikal - $ 1, 281, 335 - 16.CAGR
3. Bristol-Myers Squibb - Farmaseutikal - $ 1, 209, 445 - 16. CAGR
4. Tootsie Roll Industries - Staples Pengguna - $ 1, 090, 955 - Farmaseutikal - $ 1, 054, 823 - 16. 03% CAGR
5. Coca-Cola - Pengguna Staples - $ 1, 051, 646 - 16. 02% CAGR
6. Merck - Pharmaceuticals - $ 1, 003, 410 - CAGR
7. PepsiCo - Staples Pengguna - $ 866, 068 - 15. CAGR
8. Colgate-Palmolive - Staples Pengguna - $ 761, 163 - 15. CAGR
9. Crane - Industri - $ 736, 796 - 14%
10. H. J. Heinz - Staples Pengguna - $ 635, 988 - 14. CAGR
11. Wrigley - Staples Pengguna - $ 603, 877 - 14. 65% CAGR
12. Fortune Brands - Tobacco and Consumer Staples - $ 580, 025 - 55% CAGR
13. Kroger - Runcit - $ 546, 793 - 14. CAGR
14. Schering-Plough - Farmaseutikal - $ 537, 050 - 14. CAGR
15. Procter & Gamble - Pengguna Staples - $ 513, - 14. CAGR
16. Hershey - Staples Pengguna - $ 507, 001 - 14. CAGR
17. Wyeth - Pharmaceuticals - $ 461, 186 - 13. 99%
18. Royal Dutch Petroleum - Oil - $ 398, - 13. 64%
19. General Mills - Staples Pengguna - $ 388, 425 - 13. 58% CAGR
20. Ini bermakna 18 daripada komponen 20 komponen utama S & P 500 yang asal, atau 90% ekonomi keseluruhan: Tembakau, Stok Pengguna, dan Farmaseutikal. Itu bersesuaian secara statistik.

Apa yang membuat ini mungkin? Tembakau adalah satu kes yang menarik untuk menggabungkan kuasa harga yang melampau, pulangan besar modal, produk ketagihan, dan harga saham yang digerakkan oleh perang kerajaan Persekutuan dan kerajaan yang dilancarkan di firma-firma, bersama-sama dengan kejahatan yang dilihat dari perniagaan keluarga sendiri, tidak kira bagaimana saham tembakau murah dari semasa ke semasa, anggota tertentu tidak akan membenarkan saya menambah apa-apa kepada portfolio mereka).

Secara berterusan undervalued, pemilik yang membajak dividen mereka kepada lebih banyak stok saham terkumpul pada dekad laju pesat selepas dekad, diperkaya oleh fakta bahawa firma yang sangat menguntungkan itu tidak popular atas sebab-sebab sosial. (Di United Kingdom, alkohol adalah sama, menghancurkan segala-galanya. Ia mungkin sangat baik di Amerika Syarikat tetapi kita tidak akan tahu kerana larangan mengubah landskap industri.)

Pengguna staples dan farmaseutikal, Di sisi lain, cenderung menikmati beberapa kelebihan utama yang wujud dalam model perniagaan yang menjadikan mereka mesin pengkompaunan yang ideal:

Saham terbaik untuk membeli membuat produk yang tidak ada orang lain yang dapat menghasilkan secara sah kemudian menyampaikan produk tersebut menggunakan saluran pengedaran yang efisien. Ini menyebabkan skala ekonomi yang sulit untuk direplikasi. Produk ini dilindungi oleh cap dagang, paten, dan hak cipta, yang membolehkan syarikat harga lebih tinggi dari yang boleh, boleh mempercepatkan kitaran yang baik kerana ia menghasilkan aliran tunai percuma yang lebih tinggi yang kemudiannya boleh digunakan untuk pengiklanan, pemasaran, rebat dan promosi. Kebanyakan orang tidak sampai ke bar Hershey atau botol Coca-Cola. Mereka mahukan perkara yang sebenar, dengan pembezaan harga yang cukup kecil tidak ada utiliti perdagangan pada setiap transaksi.

• Saham terbaik untuk membeli mempunyai kunci kira-kira yang kuat yang membolehkan mereka cuaca hampir semua jenis badai ekonomi yang dapat dibayangkan. Ini mengurangkan kos keseluruhan modal mereka.
• Saham terbaik untuk membeli menjana pulangan lebih tinggi daripada purata ke atas modal yang digunakan, serta pulangan ekuiti.
• Saham terbaik untuk membeli secara tidak seimbang mempunyai sejarah membayar dividen yang terus berkembang, yang mengenakan disiplin modal ke atas pengurusan. Walaupun ia tidak menipu, ia lebih sukar untuk membelanjakan lebih banyak pada pengambilalihan mahal atau kemudahan eksekutif apabila anda perlu menghantar sekurang-kurangnya setengah wang keluar pintu kepada pemilik setiap suku tahun. Malah, berdasarkan analisis tahap pasaran, hubungannya sangat jelas, anda boleh membahagikan semua saham menjadi kuintil dan tepat meramalkan jumlah pulangan berdasarkan hasil dividen. (Hubungan ini adalah sangat kuat, saham pertumbuhan dividen sebagai kelas membuat pelaburan membeli-dan-pegang yang lebih baik daripada purata.)
• Di atas semua ciri-ciri ini (dan hanya apabila ada yang lain), saham terbaik untuk membeli sering mempunyai kawalan lengkap ke atas bahagian pasaran masing-masing atau, paling teruk, beroperasi sebagai sebahagian daripada duopoly atau triumvirate.
• Menariknya, beberapa daripada 20 saham teratas pada senarai itu telah digabungkan ke dalam firma yang lebih kuat dan lebih menguntungkan. Ini perlu mengukuhkan kelebihan mereka ke hadapan:

Philip Morris dipisahkan di bahagian Kraft Foods, yang kemudian memecahkan dirinya menjadi dua syarikat. Salah satu syarikat itu, Kraft Foods Group, mengumumkan beberapa hari yang lalu, ia menyatukan dengan H. J. Heinz. Perniagaan baru akan dipanggil Kraft-Heinz.

• Wyeth telah diperoleh oleh Pfizer.
• Schering-Plow dan Merck bergabung, mengambil nama itu.
• Seperti yang menarik, banyak perniagaan ini sudah raksasa, nama-nama rumah tangga pada tahun 1950-an. Coke dan Pepsi di antara mereka mengadakan monopoli super pada semua bahagian pasaran dalam kategori minuman berkarbonat. Procter & Gamble dan Colgate-Palmolive menguasai lorong kedai runcit, kedai am, dan kedai runcit yang lain. Hershey, Tootsie Roll, dan Wrigley, bersama-sama dengan Candy Mars yang dipegang secara peribadi, adalah titans di dalam bidang masing-masing, lama mempunyai dominasi yang mantap di sudut penghormatan industri gula-gula, coklat, gula-gula dan gula-gula. Royal Dutch adalah salah satu syarikat minyak terbesar di dunia ini. (Nota sebelah: Gergasi minyak yang lain juga sangat baik tetapi sangat kurang 20. Itu cukup untuk mengatakan, anda masih akan membina banyak kekayaan yang anda miliki.) HJ Heinz adalah raja ketchup sejak 1800an dengan pesaing yang sukar dilihat. Philip Morris, dengan rokok Marlboro, dan Fortune Brands (kemudian dikenali sebagai American Tobacco), dengan rokok Lucky Strike, sangat besar. Semua orang di negara yang memberi perhatian tahu bahawa mereka mencetak wang.

Ini bukan perniagaan risiko-ia-semua-pada-satu-permulaan. Ini bukan tawaran awal permulaan yang dibeli oleh spekulator yang terlalu banyak. Ini adalah syarikat-syarikat sebenar, membuat wang sebenar, sering dalam perniagaan untuk apa yang ada antara 75 dan 150 tahun.Pfizer diasaskan pada tahun 1849. Merck ditubuhkan pada tahun 1891 sebagai anak syarikat gergasi Jerman Merck, yang ditubuhkan pada tahun 1668. Heinz telah beroperasi sejak tahun 1869, menjual kacang panggang, acar manis, dan saus tomat kepada rakyat jelata. Hershey memulakan kehidupan korporatnya pada tahun 1894; PepsiCo pada tahun 1893; Coca-Cola pada tahun 1886; Colgate-Palmolive pada tahun 1806. Anda tidak perlu menggali jauh ke dalam penyenaraian di kaunter untuk mencari mereka, ini adalah syarikat-syarikat yang hampir semua orang hidup di Amerika Syarikat mengetahui dan dilindungi sama ada secara langsung atau tidak langsung. Mereka ditulis dalam

The New York Times . Mereka melancarkan iklan televisyen, radio, dan majalah nasional. Banyak Lain-lain Saham Terbaik untuk Beli Tidak Termasuk dalam Senarai Oleh kerana Pembelian dan Perbezaan Masa Tetapi Telah Dekat Ciri-ciri Ekonomi Sama

Perhatikan bahawa senarai ini terhad kepada ahli asal S & P 500 yang masih terselamat perniagaan awam ketika Siegel menulis penyelidikannya. Apabila anda melihat syarikat-syarikat berprestasi tinggi lain sejak beberapa generasi yang lalu yang tidak ada pada senarai tertentu, sebahagian daripada mereka juga sangat menguntungkan dan boleh dimasukkan jika kaedah telah diubah sedikit. Sebahagian daripada sebab mereka tidak ada kaitan dengan peraturan S & P yang digunakan pada masa penubuhannya. Pada mulanya, ia hanya boleh memuat 425 industri, 60 utiliti, dan 15 keretapi. Seluruh bidang ekonomi ditutup, termasuk saham kewangan dan bank, yang tidak akan dimasukkan dalam indeks pasaran saham selama beberapa dekad lagi! Itu bererti, kadang-kadang, semua perniagaan yang hebat tahu dan yang membuat banyak wang ditinggalkan dalam senarai untuk mengisi kuota di tempat lain. Banyak perniagaan yang sangat menguntungkan juga diambil secara peribadi sebelum tarikh akhir tahun 2003 dalam penyelidikan Siegel, oleh itu secara de facto dikeluarkan dari pertimbangan.

Mari gunakan Clorox sebagai ilustrasi. Gergasi pemutih itu sama ekonomi dengan firma-firma pengkompaunan tinggi yang lain - tidak banyak perniagaan staples besar yang beroperasi pada masa itu dan hampir setiap keluarga di Amerika Syarikat tahu, atau digunakan, produk Clorox - tetapi ia dibeli oleh Procter & Gamble pada tahun 1957. Selepas pertempuran anti-aman 10 tahun, Mahkamah Agung memerintahkan ia diputar sebagai perniagaan bebas pada tahun 1967. Pada 1 Januari 1969, ia menjadi perniagaan yang didedahkan secara terbuka, semula. Seseorang yang membeli saham pembuat peluntur itu akan mengetepikannya keluar dari taman itu, memusnahkan pasaran saham yang lebih luas di samping kumpulan pengguna pokok pelanggannya dan mendarat di senarai ini jika ia tidak dapat dicapai selama dua belas tahun pertama. Clorox sangat indah sehingga pada masa saya dilahirkan pada awal 1980-an stok ialah sekitar $ 1 sesaham dalam istilah split-adjusted. Hari ini, ia pada $ 110 + sesaham dan anda akan mengumpul satu lagi $ 31 + sesaham dalam dividen tunai di sepanjang jalan untuk jumlah keseluruhan $ 141 +. Untuk mengulangi sentimen yang sering saya kongsikan, anda tidak akan pernah mendengarnya di pesta koktail.Walaupun 141 pukulan 1, orang tidak peduli kerana mengambil masa hampir 35 tahun untuk mencapainya. Mereka mahu kaum kuda dan kekayaan segera. Menanam ekuiti ekuiti kewangan hanya bukan gaya mereka. Begitu juga, McCormick, yang telah wujud sejak 1889 dan merupakan raja yang tidak dipertikaikan dari pasaran rempah Amerika, tidak ditambah kepada S & P 500 sehingga - menolong diri anda untuk ini - tahun 2010. Oleh itu, walaupun yang luar biasa prestasi dan mempunyai ciri-ciri ekonomi hampir sama seperti syarikat pemenang lain - pulangan yang besar ke atas modal, pengiktirafan nama isi rumah, pangsa pasaran yang begitu besar anda akan melakukan double-take, kunci kira-kira, tanda niaga, paten, dan hak cipta, pengedaran global yang memberi kelebihan kos yang besar - ia tidak layak dimasukkan. Hasil yang menyedihkan ini adalah bahawa penggabungan super tidak terdapat di antara set data ini.

Lihat kedua-dua Dr Pepper dan Royal Crown, dua pesaing soda untuk Coca-Cola dan PepsiCo. Royal Crown menjadi peribadi pada tahun 1984 tetapi anda akan mengumpulkan wang anda pada 14. 14% sehingga melalui titik itu (lihat halaman 268, Lampiran, Jeremy Siegel,

Masa Depan untuk Pelabur

). Dr. Pepper adalah anggota S & P 500 asal yang paling tinggi ke-4 pada kekalahan 18. 07% dikompaunkan kerana ia akhirnya diambil alih oleh Cadbury-Schweppes. Ia telah mula semula sebagai perniagaan yang berdiri sendiri dan terus mendaki langitnya hampir tiga perempat abad kemudian. Betul sekarang, anda mungkin tertanya-tanya mengapa saham teknologi tidak membuat senarai. Tidak seperti industri seperti staples pengguna, di mana majoriti syarikat terkemuka dikompaun sama ada dengan kadar yang memuaskan atau sangat tinggi, teknologi adalah kawasan yang melanda. Sebuah perniagaan yang sangat menguntungkan, seperti MySpace, boleh runtuh dalam sekelip mata kerana ia kehilangan anak baru di blok itu, Facebook. Di samping itu, terdapat trend yang jelas dan akademik pelabur yang membayar terlalu banyak untuk saham teknologi mereka, menyebabkan pulangan sub-par untuk sesetengah firma pada masa-masa tertentu. Saksikan gelembung dot-com apabila Nasdaq pergi dari puncaknya 5, 046. 85 (ia sebenarnya mencapai 5, 132. 52 intra-hari pada 10 Mac 2000) ke bahagian bawah 1, 114. 11 pada 9 Oktober , 2002. Ia mengambil masa 15 tahun, sehingga Mac 2015, untuk tanda 5,000 yang akan dicapai, sekali lagi. Lebih buruk lagi, NASDAQ, tidak seperti indeks pasaran saham yang lain, mempunyai hasil dividen yang lebih rendah daripada purata, yang bermaksud jumlah pulangan adalah kurang baik. Melabur dalam teknologi memerlukan bijak dan agak bernasib baik. Sebagai satu kumpulan, kebarangkalian mana-mana firma yang bekerja dengan baik jauh lebih rendah daripada soda, bar gula-gula, peluntur, dan syarikat sabun pinggan yang telah berada dalam perniagaan yang merangkumi tiga abad yang berlainan dan tidak pernah berubah. Namun, jika anda mendapati peluang yang luar biasa yang berlaku seperti Microsoft, bahkan kedudukan kecil dapat mengubah hidup anda selama-lamanya. Bayangkan anda tidak beruntung untuk mendapatkan tangan anda di mana-mana saham dalam IPO tetapi sebelum pasaran ditutup pada 13 Mac 1986, anda membeli saham bernilai $ 1, 000.Berapa banyak yang anda ada hari ini? Dengan tidak menganggap pelaburan semula dividen, 29 tahun kemudian pada tahun 2015, anda akan mempunyai saham bernilai $ 421, 582 dan dividen tunai bernilai $ 102, 572 ditumpuk untuk sejumlah besar $ 524,154. Dibutuhkan kurang dari 30 tahun untuk mengalahkan beberapa stok prestasi terbaik S & P yang asal lebih banyak, lebih banyak masa yang lebih panjang. Itulah janji yang menarik orang ke dalam stok teknologi.

Kebanyakan Stok Terburuk yang Dibeli Memiliki Ciri-ciri serupa

Sekarang kita telah membincangkan mengenai saham terbaik untuk membeli, secara sejarah, bagaimana pula dengan spektrum yang bertentangan? Apabila anda mengkaji bangkai syarikat-syarikat yang terjatuh atau tidak dikembalikan sedikit pun ke atas inflasi dan cukai, corak juga muncul. Walaupun terdapat risiko khusus yang tegas di mana syarikat-syarikat yang baik ditolak oleh salah urus (e. G., AIG, Lehman Brothers), anda tidak boleh meramalkan perkara semacam itu. Di sini, kita bercakap tentang isu-isu struktur dalam industri-industri tertentu yang membuat industri-industri ini secara keseluruhannya tidak menarik untuk jangka masa panjang. Tidak semua jenis perniagaan boleh menjadi pelaburan beli-dan-tetapi ini perniagaan yang buruk dapat membuat perdagangan saham yang baik. Syarikat-syarikat sub-par ini kerap:

Memerlukan keperluan pengeluaran modal yang besar yang menjadikannya sangat berlebihan dalam persekitaran inflasi

Memiliki model operasi kos tetap yang melibatkan banyak perbelanjaan dasar yang perlu dibayar tanpa mengira tahap pendapatan < Tidak mempunyai kuasa harga yang rendah, sering bersaing berdasarkan harga bersama pesaing yang berada dalam bot yang sama. Ini membawa kepada perlumbaan-ke-bawah dan perjuangan untuk hidup yang tidak dapat dielakkan. Dalam beberapa kes, kitaran kemakmuran-perjuangan-kebangkrutan mahkamah berulang kali berulang kali, sekali lagi, setiap dekad atau lebih.

• Menjana keuntungan operasi yang rendah bagi setiap pekerja yang digabungkan dengan keperluan pekerja yang berkemahiran tinggi yang memberi tenaga kerja keupayaan untuk menyatukan atau mengelakkan automasi, mengambil bahagian yang lebih besar daripada pulangan yang rendah
• Tertakluk kepada boom-and-busts
• Adakah terdedah kepada perubahan dalam teknologi
• Manakala stok yang terbaik untuk membeli dibuat secara tidak konsisten terhadap staples pengguna, farmaseutikal, dan firma tembakau, stok terburuk yang dibeli melebihi penanda tangan oleh kilang keluli, aluminium, syarikat penerbangan, dan pembuat kapal.
• Terdapat juga kecerdasan yang boleh menjadi amaran bagi mereka yang bimbang tentang lengan panjang kedua komunisme radikal dan dasar kerajaan: pembuat gula dan kilang penapis. Mengapa? Apabila Cuba jatuh ke komunis, banyak ladang gula dan kilang hilang. Kemudian, U. S. Kerajaan, di dalam perintah keluarga gula jutawan, melaksanakan tarif yang menjadikannya terlalu mahal untuk mengimport gula tebu dan menghasilkan wang. Untuk sementara, kembali pada tahun 1980-an, pemikiran Wall Street yang ditanam di New England mungkin menjadi penyelesaian, menggantikan gula bit dengan gula tebu. Ia tidak berfungsi. Fast forward dan petani jagung di Iowa mendapat ahli politik untuk menyogok mereka dengan subsidi ladang dalam pertukaran untuk sokongan semasa pemilihan Presiden utama, yang membawa kepada situasi di mana jagung murah secara artifisial.Kelimpahan ini menyebabkan sirap jagung fruktosa tinggi untuk membiak kerana ia lebih murah. Seiring dengan pembolehubah lain yang berkaitan, kuasa-kuasa ini berkomplot untuk menghancurkan industri gula, yang, tidak seperti tembakau, telah benar-benar sifar harga kuasa (gula adalah gula - jika ia putih dan rasa manis, anda mungkin tidak peduli yang anda masukkan ke dalam teh anda atau kek). Hampir semua firma di ruang yang pernah menjadi sebahagian daripada S & P 500 telah terjatuh. Gula Vertientes-Camaguey. Manati Gula. Holly Gula. Gula Emas. Gula Guantanamo. Kebangkrutan, semuanya. Firma-firma lain, seperti Great Western Sugar, berkomplot pada harga 3. 6% untuk pemiliknya, tidak mengimbangi inflasi.
• Percubaan untuk Mengenal pasti Stok Terbaik untuk Beli untuk 50 Tahun Seterusnya

Kemungkinan besar, seperti kebanyakan orang, anda tidak akan dapat mengenal pasti Microsoft atau Apple seterusnya. Sehubungan itu, peramal terbaik masa depan adalah masa lalu. Kekuatan ekonomi yang sama yang membuat beberapa syarikat begitu menguntungkan dan menyebabkan orang lain berjuang masih tetap sama dengan apa yang mereka pada tahun 1957 ketika S & P 500 asal diterbitkan. Syarikat-syarikat yang sangat menguntungkan, yang menguasai bahagian pasaran mereka dan tidak tertakluk kepada anjakan teknologi kepada firma-firma lain yang masih nampaknya menjadi penyelarasan risiko ganjaran yang sempurna. Ia mungkin membawa anda lebih lama untuk menjadi kaya, tetapi dengan kos dolar dengan harga yang berpatutan ke firma teratas ini selama beberapa dekad, anda hanya boleh menjadi salah satu jutawan rahsia yang meninggalkan kekayaan, seperti Ronald Read, janitor yang meninggal dunia tahun lepas. Pewarisnya menemui sijil stok tebal lima inci dalam peti besi bank. Mereka dan beberapa rancangan pembelian saham langsungnya akhirnya bernilai lebih daripada $ 8, 000, 000.