Outlook Market Outlook

Pada masa ini, sesiapa yang memberi perhatian walaupun perhatian periferal terhadap media kewangan mungkin terkejut dengan prospek pasaran bon 2014. Perbincangan media mengenai prospek pasaran bon telah, dalam beberapa pihak, diambil pada nada yang semakin dahsyat, yang diketengahkan oleh permata ini dari Yahoo! Kewangan pada 28 November: "Tutup! Pasaran bon 'neraka' mungkin dalam perjalanan ".

Dengan liputan seperti ini, pelabur pendapatan tetap boleh dikecualikan jika mereka merasakan keperluan untuk menyimpan saham air botol dan bekalan lampu kecemasan.

Tetapi pada hakikatnya, pandangannya tidak begitu suram. Walaupun pasaran bon secara keseluruhan tidak mungkin menyampaikan banyak cara pengembalian jumlah pada tahun 2014, tidak ada sebab untuk memukul butang panik. Di sini, kita melihat pelbagai isu yang boleh memberi kesan kepada prestasi pasaran pada tahun hadapan.

Lihat bahagian terakhir artikel ini untuk pandangan khusus untuk setiap kelas aset, serta pelbagai pendapat ahli.

Juga lihat Tahun Prestasi Pasaran Bon 2013 dalam Kajian.

Fed Memetik Pertimbangan Utama

Pemboleh ubah utama untuk prospek pasaran bon 2014 adalah, tentu saja, nasib dasar pelonggaran kuantitatif (QE) U. S. Federal Reserve. Program belian bon ini, yang direka untuk mengurangkan hasil bon jangka panjang untuk merangsang ekonomi, telah mengekalkan hasil di bawah paras di mana mereka akan berdagang di dunia tanpa QE. Sepanjang tahun 2013, prospek pengurangan dalam program menyebabkan hasil melompat apabila para pelabur mula menjangkakan kebangkitan dasar tersebut.

Hasil Perbendaharaan 10 tahun, misalnya, naik dari terendah 63% pada 2 Mei hingga 3% pada akhir tahun ini. Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang bertentangan.

Oleh kerana lonjakan hasil ini mencerminkan jangkaan pelabur terhadap runcing Fed yang datang, ini juga bermakna bahawa sebahagian besar jual yang berkaitan dengan runcing telah difaktorkan ke dalam harga.

Pengurangan QE adalah satu isu yang diketahui yang dijangka oleh para pelabur, jadi tidak realistik untuk menjangkakan bahawa penapisan - yang akan bermula pada bulan Januari 2014 - akan membawa satu lagi penjualan sekecil yang berlaku pada musim bunga musim panas tahun 2013. Sebaliknya, hasil yang paling mungkin adalah penarikan secara perlahan dengan Fed telegraphing niatnya dengan baik terlebih dahulu.

Setelah mengatakan ini, keperluan untuk The Fed untuk meneruskan pengetatan adalah keadaan angin yang sederhana untuk bon, kedua-duanya dari segi kesannya terhadap kadar dan suntikan ketidakpastiannya ke dalam pasaran. Walau bagaimanapun, tahap kelemahan dari sini mungkin tidak begitu besar. Dari masa ke masa, hasil Perbendaharaan 10 tahun cenderung tertarik ke tahap yang sama dengan kadar pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) dan inflasi. Anggap pertumbuhan 2.5% dan inflasi 1. 2% pada tahun 2014, yang akan meletakkan hasil pada 10 tahun pada kira-kira 3. 7% dengan tidak ada QE sama sekali . Walau bagaimanapun, ini tidak berlaku, walaupun dengan penarikan balik, QE akan meneruskan tahun 2013. Dengan hasil yang sudah ditutup pada 2013 hampir 3%, ini menunjukkan bahawa yang paling teruk terjejas mungkin telah berlaku.

Bagaimana Bolehkah Kesan Impak Tinjauan Outlook?

Apa-apa pandangan datang dengan pembolehubah, dan ketidakpastian terbesar mengenai prospek pasaran bon 2014 adalah arah pertumbuhan ekonomi.

Jika ekonomi menguatkan lebih tinggi daripada jangkaan sambutan semasa sebanyak 2. 25% - 2. 5%, ini akan menimbulkan kebimbangan bahawa Fed akan meruncing lebih cepat daripada yang dijangkakan. Pasaran bon tidak begitu sensitif terhadap prospek pertumbuhan pada tahun 2012 dan beberapa bulan pertama 2013 kerana para pelabur yakin bahawa Fed akan meneruskan QE. Sekarang, prospek pertumbuhan membawa lebih banyak kepentingan kerana ia mempunyai kesan langsung terhadap nasib pelonggaran kuantitatif.

Sisi flip, tentu saja, adalah pertumbuhan yang boleh datang dengan jangkaan yang jauh di bawah jangkaan, meletakkan penekanan terus dan menyediakan percikan untuk perhimpunan dalam ikatan. Senario ini sememangnya berada dalam keadaan sebab memandangkan ekonomi masih belum pulih sepenuhnya.

Peranan Inflasi dalam Outlook Pasaran Bond 2014

Inflasi adalah faktor utama dalam pulangan pasaran bon, tetapi bukan satu yang menjadi isu utama selama bertahun-tahun.

Sejak krisis, inflasi telah tertekan oleh persekitaran pertumbuhan lambat dan pengangguran yang tinggi, dan ia mungkin kekal untuk masa depan yang boleh dijangka. Atas sebab ini, ini adalah satu isu yang tidak dibicarakan oleh sesiapa berkenaan dengan prospek 2014 - dan oleh itu, yang mungkin mempunyai kesan buruk yang besar di pasaran. Walaupun tidak ada tanda-tanda inflasi lagi, perhatikan pemboleh ubah ini sebagai 2014 berjalan. Seperti kata pepatah, kereta api yang anda tidak nampak akan datang yang memukul anda.

Akankah Stampede daripada Dana Bon Terus?

Faktor ketiga yang boleh menjejaskan prospek pasaran bon 2014 ialah tingkah laku pelabur. Para pelabur menjual dana bon mereka secara penuh pada separuh kedua tahun 2013, dengan banyak membajak wang ke dalam dana ekuiti untuk memanfaatkan pasaran yang semakin meningkat - satu fenomena yang digelar "Putaran Besar. "Tiada siapa yang boleh mengatakan pasti jika trend ini akan berterusan pada tahun 2014, tetapi kemungkinan aliran wang tunai yang terus keluar dari dana bon - yang seterusnya memaksa pengurus untuk menjual pegangan mereka - boleh terus menekan prestasi pada tahun hadapan.

Apa yang Harus Diperlukan Pelabur dalam Syarat Pulangan 2014?

Ini sentiasa mencabar prestasi ramalan setahun sejak kejadian yang tidak dapat dielakkan tidak dapat dielakkan menjadi persamaan. Dengan itu, mengandaikan bahawa tiada kejutan besar (seperti perang, krisis, dan lain-lain) senario yang paling mungkin adalah tahun yang sama tahun 2013: turun naik purata dan pulangan di bawah purata. Tidak mengalami kelembapan yang tidak dijangka dalam pertumbuhan, bon tidak mungkin menawarkan banyak kenaikan. Dari tahun 2007 hingga 2012, bon purata purata pulangan antara 5-8% setahun.Walau bagaimanapun, dalam tahun-tahun yang akan datang, purata mungkin kira-kira separuh daripadanya.

Satu sebab untuk pandangan lemah ini ialah bon bon dan dana terus menawarkan hasil yang rendah pada sejarah. Walaupun lebih mudah untuk menyerap penurunan harga 2% apabila kadar hasil 5-6%, penurunan 2% menjadi lebih ketara apabila bon gred pelaburan menghasilkan dalam lingkungan 2-3%.

Adakah ini bermakna anda harus menjual semua dana bon anda? Tidak semestinya - bon terus menawarkan pendapatan, kepelbagaian, dan kestabilan relatif kepada para pelabur, dan ia sentiasa bijak untuk menepati pelan jangka panjang anda daripada bertindak balas kepada perkembangan pasaran.

Sebaliknya, pesanan mengenai prospek pasaran bon 2014 adalah mudah: sabarkan harapan anda.

Ke mana Anda Perlu Melabur di 2014?

Keadaan setiap individu berbeza, jadi pelaburan yang mungkin menjadi idea pintar untuk satu orang mungkin tidak semestinya tepat untuk yang lain. Dengan itu, terdapat beberapa perkara penting untuk dipertimbangkan semasa anda memandang ke hadapan pada tahun 2014:

Jangka panjang berbanding bon jangka pendek : Melindungi diri daripada risiko penurunan harga harus terus menjadi nama permainan dalam tahun yang akan datang. Jika pasaran bon mempunyai tahun yang sukar lagi, bon jangka panjang sekali lagi akan menjadi kurang baik. Sebaliknya, bon jangka pendek lebih terikat dengan dasar Fed daripada rakan-rakan jangka panjangnya. Dengan Fed tidak dijangka menaikkan kadar sehingga 2016, segmen itu harus terus mendapat sokongan. Bon jangka pendek juga menawarkan faedah kestabilan harian yang lebih tinggi untuk membantu pelabur menunggang keadaan pasaran yang tidak menentu. Sebaliknya, bon jangka panjang adalah kawasan pasaran dengan pendedahan tertinggi kepada risiko kadar faedah, dan mereka tidak menawarkan hasil tambahan yang cukup untuk memberi pampasan kepada pelabur untuk potensi kerugian.

Lihat: Tiga ETF Bon Terbaik untuk 2014.

Berkualiti tinggi tidak bermakna "selamat" : Bon dengan penilaian kredit tertinggi - Perbendaharaan, TIPS, bon perbandaran dan isu korporat yang dinilai tinggi - pada tahun 2013. Walaupun bon dalam bidang ini mempunyai risiko lalai yang sangat rendah, mereka juga mempunyai risiko kadar faedah tinggi. Jangan menganggap bahawa dana yang memiliki pelaburan "selamat" ini akan lebih baik sekiranya pasaran semakin lemah - sebaliknya mungkin benar.

Kualiti rendah tidak bermakna "tidak selamat" : Banyak segmen pasaran terbaik pada tahun 2013 adalah yang paling mudah berubah: bon hasil yang tinggi, pinjaman senior, dan bon korporat di negara maju dan antarabangsa pasaran baru muncul. Dalam semua kes, kelas aset ini cenderung mempunyai sensitiviti di bawah purata kepada kadar faedah. Walaupun semua pasti akan mengalami apa-apa masa pelabur kehilangan selera makan mereka untuk risiko, mereka juga boleh bertahan dengan lebih baik dalam persekitaran kenaikan hasil Perbendaharaan. Pelaburan ini bukan untuk semua orang, tetapi mereka sepatutnya mencari sesiapa sahaja yang boleh perut ketidaktentuan.

Outlooks Specific untuk Setiap Kelas Aset

Ketahui lebih lanjut mengenai apa yang ada untuk empat bidang utama pasaran bon pada tahun 2014:

Bon Perbandaran

Bon Korporat

Bon Hasil Tinggi

Bon Pasaran

Apa yang dikatakan Pakar

Berikut adalah beberapa petikan utama dari pakar pasaran bon mengenai prospek pasaran bon 2014.Semua kurungan adalah lombong.

LPL Research Financial, "Outlook 2014 / The Almanac Investor" : "Kadar faedah berkemungkinan akan terus bergerak lebih tinggi dan harga bon lebih rendah sebagai tindak balas untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan ini mungkin akan mendorong pelonggaran pembelian bon oleh Fed dan meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar Fed pada pertengahan 2015. Penilaian bon kekal mahal berbanding dengan purata sejarah. "

Bill Gross, Ketua Pegawai Pelaburan PIMCO," Tinjauan Pelaburan Disember 2013 " :" Runcing akan membawa kepada penghapusan QE pada beberapa ketika pada tahun 2014, tetapi 25 mata asas (0 25% ) kadar dasar akan berterusan sehingga pengangguran sebanyak 5% dan 2. inflasi 0% sekurang-kurangnya telah dicapai. Jika ya, Perbendaharaan, kedudukan korporat dan gadai janji (sekuriti kembali) harus menyediakan pulangan yang rendah tetapi menarik. "

Deutsche Bank," Outlook Pasaran Modal 2014 " :" Pada suku pertama, Rizab Persekutuan Amerika Syarikat mungkin akan mula mengetatkan dasar monetari melalui pemalsuan yang disebut, mengurangkan pembelian bonnya. ejaan yang tidak menentu, pasaran sepatutnya lebih tenang pada separuh kedua tahun ini, yang akan memberi manfaat kepada pasaran baru muncul. Peningkatan kadar faedah tidak akan kembali ke agenda di Amerika Syarikat sehingga 2015. "

Merrill Lynch :" The Fed harus menurunkan Easing Kuantitatif dan hasil kenaikan pada tahun 2014, kecuali untuk sekuriti jangka pendek. Tetapi kita tidak fikir para pelabur harus menanggung pasaran beruang jangka panjang atau bersembunyi sepenuhnya dalam bentuk tunai. " 24 / 7 Wall St, 12/10/13

BlackRock, "Perisikan Global, Outlook untuk 2014 ": "Kami fikir Fed akan memulakan program penarikan secara perlahan pada suku pertama atau kedua 2014. Kami mengharapkan ia akan mengambil masa lebih daripada satu tahun untuk melengkapkan angin QE.Ini bermakna Fed tidak mungkin menggunakan tradisi itu alat monetari - menaikkan kadar Dana Fed - untuk memindahkan kadar faedah jangka pendek dari hampir sifar hingga lewat tahun 2015. Kami fikir ini akan diterjemahkan ke dalam 75 asas-titik yang agak sederhana (0. 75 mata peratusan) meningkat dalam hasil bon 10 tahun kerajaan di Amerika Utara pada tahun 2014. "

Bank of America, Outlook Market 2014 :" Tahun mencabar untuk pendapatan tetap. Penyebaran (hasil) yang menyebar dan kadar kenaikan boleh menghasilkan pulangan yang mencabar untuk pelabur pendapatan tetap. Korporat digemari oleh bon kerajaan. Bon hasil tinggi dijangka menghasilkan pulangan yang positif, walaupun kira-kira separuh keuntungan dilihat pada tahun 2013. Bon hasil tinggi AS mungkin menawarkan potensi terbaik, dengan jumlah pulangan sebanyak 4 peratus hingga 5 peratus. "

Wells Fargo, 2014 Outlook & Ekonomi: "Kami mengharapkan Fed akan meninggalkan kadar jangka pendek
tidak berubah pada 2014 dan seterusnya. Akibatnya, tekanan pada kadar jangka panjang mungkin terhad.
Kami melihat kadar jangka panjang bergerak agak tinggi pada tahun 2014 apabila Fed mengimbangi pembelian bonnya. Sebagai tindak balas, kami telah menetapkan sasaran kadar faedah akhir tahun 10 tahun Perbendaharaan pada 2014 sebanyak 3. 50% dan sasaran Perbendaharaan 30 tahun kami pada 4.50%, bergerak sederhana lebih tinggi dari paras semasa. Langkah sedemikian berkemungkinan akan mengakibatkan purata pulangan, tetapi positif, tetapi jumlah pulangan yang positif bagi kebanyakan pelabur pendapatan tetap. "

Jeffrey Rosenberg, Ketua Pegawai Pelaburan, Blackrock :" Bon tradisional boleh mengalami kerugian … Pemegang bon matang yang lebih panjang lebih … risiko kadar faedah daripada bon matang yang lebih pendek, jadi berhati-hati dengan kematangan dalam portfolio bon anda.

Oleh kerana inflasi hampir hampir rata, bon yang direka untuk melindungi daripada kehilangan nilai kepada inflasi mungkin tidak bernilai, seperti Sekuriti Pelindungan Inflasi-Perbendaharaan (TIPS) Perbendaharaan. Kecuali dalam kematangan yang paling lama, pada pandangan kami, mereka mahal dan kami akan memastikan mereka sekurang-kurangnya dalam portfolio.

Bon yang diperdagangkan berdasarkan kredit, atau keupayaan penerbit untuk membayar balik obligasinya, menawarkan cara untuk mendapatkan pendapatan dengan kepekaan kadar faedah yang lebih rendah. Walaupun tidak murah, mereka umumnya menawarkan hasil yang lebih tinggi dan kurang kepekaan terhadap kenaikan kadar faedah. Khususnya, kami menyukai bon hasil yang tinggi. " Mencari Alpha, 12/11/13

David Kotok, Pengasas Penasihat Cumberland :" Ada yang menganggap bahawa penjualan bon mungkin berlebihan? Ekonomi dan pemulihannya tidak begitu teguh dan tidak begitu terjejas oleh tekanan inflasi yang semakin meningkat yang menyebabkan kadar faedah bon meningkat tinggi.

Mungkin, mungkin, kita akan mempunyai inflasi yang rendah, kadar faedah yang lebih rendah, dan pemulihan ekonomi beransur-ansur yang akan berterusan untuk beberapa waktu. Mungkin, mungkin, cadangan kadar faedah gadai janji rumah akan melambatkan pemulihan perumahan supaya ia tidak akan mantap. Pemulihan dalam pasaran buruh juga boleh bertahan dengan perlahan, kerana keterangannya kelihatan menunjukkan. "

" Di Cumberland, kita tidak melihat dunia sebagai berakhir di tanah bon. Apabila kadar faedah bebas cukai jangka panjang 5% boleh diperolehi dalam persekitaran inflasi yang sangat rendah, kita fikir bahawa pelabur bon yang lari dari bon dan membubarkan mereka akan melihat kembali, menyesali peluang yang mereka rindukan, dan tertanya-tanya mengapa mereka melakukannya. " The Big Picture blog, 12/15/13

Outlook Schroeder 2014: Pendapatan Tetap AS :" The Fed telah membeli hampir sebagai hutang Perbendaharaan jangka panjang seperti yang dikeluarkan pada tahun 2013, jadi pembeli baru perlu ditemui pada tahun 2014 apabila Fed secara beransur-ansur keluar dari QE … Tetapi sebelum kita menjadi terlalu lemah, ketiadaan ketiadaan tekanan inflasi di Amerika Syarikat akan menghalang kadar faedah jangka panjang dari mempercepatkan ke atas. Hasil pulangan yang membayar tidak ada apa-apa akan kadang-kadang akan menarik pelabur yang lapar hasil untuk mencapai kematangan yang lebih lama untuk pulangan. "

Franklin Templeton Investments :" Kami percaya hasil Perbendaharaan, selepas kenaikan diukur pada tahun 2013, meningkat lagi pada tahun 2014. Peningkatan ini semestinya dilihat sebagai normalisasi yang mencerminkan keyakinan mengenai pemulihan ekonomi Amerika yang agak tidak menentu dan tidak dapat dinafikan bahawa kadar faedah jangka pendek akan naik dalam masa terdekat … Akhirnya, hasil bon panjang harus mencerminkan jangkaan pertumbuhan ekonomi dan inflasi jangka panjang.Walaupun kami percaya terdapat tanda-tanda bahawa pertumbuhan ekonomi mungkin meningkat, langkah inflasi masih lemah, berpotensi untuk mengurangkan kadar jangka panjang walaupun Fed melepaskan pembelian asetnya. " Mencari Alpha, 12/20/13

< Ilias Lagopoulos, Strategi Pendapatan Tetap di RBC Dominion Securities beberapa ahli strategi di RBC Dominion Securities

: "Ramalan kami bukan untuk pasaran beruang untuk pendapatan tetap pada tahun 2014, tetapi kami berada di tahap awal pada proses normalisasi kadar, jadi saya fikir ia akan menjadi tahun yang mencabar. " Reuters, 12/23/13 Rick Reider, BlackRock

:" Selagi permintaan melebihi atau sama bekalan, tidak ada gelembung. Saya akan berhujah ada permintaan yang terlalu banyak hari ini. Tidak ada aset pendapatan tetap yang cukup di dunia. "

" Terdapat perlanggaran luar biasa yang berlaku: Kebanyakan dunia maju mengurangkan hutangnya, jadi tidak cukup bon. Namun penduduknya semakin tua, yang bermaksud dana pencen dan penanggung insurans hayat mahu bon. Dan Fed membeli bekalan yang ada. "

Barron's, 12/28/13 David Fabian, Rakan Urusan di Pengurusan Modal FMD:

" Bon tidak boleh diabaikan, tetapi dilaksanakan dengan cara yang strategik untuk mencapai matlamat pelaburan anda dengan pengetahuan bahawa mungkin ada bonggol kelajuan di sepanjang jalan. "

" Memilih ETF pendapatan tetap atau dana bersama yang sesuai keperluan anda adalah mengenai menilai toleransi risiko anda dan objektif pelaburan. Anda perlu melakukan beberapa analisis dana prestasi terbaik dari tahun-tahun sebelumnya dan tanyakan kepada diri sendiri bagaimana mereka akan melaksanakan di bawah senario tertentu. Sekiranya Fed memutuskan untuk mempercepatkan atau memperlahankan agendanya, anda mungkin perlu mengalihkan portfolio anda untuk mengatasi perubahan dinamik. Selain itu, penting untuk memerhatikan kesihatan ekuiti dan pasaran sensitif kredit kerana ini akan memberi kesan kepada pasaran bon pada tahun hadapan. "

Nasdaq.com, 12/31/13 Tony Crescenzi, PIMCO

: "The Fed akan … meletakkan penekanan kurang pada pembelian bonnya dan sebaliknya memberi fokus kepada bimbingannya dengan harapan ia dapat meyakinkan para pelabur bahawa akan ada banyak hadiah di bawah pokok itu untuk masa yang lama, dengan dasar kadar yang kekal sifar mungkin sehingga sekurang-kurangnya 2016. Ini, bersama dengan penentuan kuat [Fed] untuk meningkatkan inflasi, adalah satu sebab bagi pelabur bon untuk tetap fokus pada tempoh matang pendek dan menengah dan untuk mengelakkan kematangan melebihi 10 tahun, di mana bon Fed pembelian mempunyai kesan yang paling. " Marketwatch, 1/2/14

Citi Private Bank

: " Kami menjangkakan peningkatan pasaran ekuiti datang, dan masih melihat anomali penilaian semasa sebagai lebih serius dalam pasaran pendapatan tetap …. Secara ringkasnya, kita terus yakin dengan prospek pertumbuhan, dan mengharapkan ekuiti untuk mengatasi pendapatan tetap untuk tempoh yang bermakna menjelang tahun-tahun berikutnya pelonggaran monetari yang mendalam. " Barron's, 1/7/14 Pengurusan Kekayaan Morgan Stanley

: "Kami percaya tahun ini gred pelaburan dan pasaran hasil yang tinggi akan menghasilkan pulangan kira-kira 0% hingga 1% dan 3% hingga 4%, berdasarkan pendapatan kupon dan penyebaran sederhana yang mengimbangi diimbangi oleh peningkatan hasil dan kejatuhan harga." Barron, 1/8/14

Bill Gross, PIMCO

:" … (jika) inflasi tetap di bawah 2 0% dan jangkaan inflasi tidak naik dengan tinggi di atas 2. 5%, maka pulangan sebanyak 3-4% untuk (bon gred pelaburan dalam) 2014 adalah realistik. "

1/9/14 Penafian : Maklumat di laman web ini disediakan untuk tujuan perbincangan sahaja dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat pelaburan. Walau apa pun maklumat ini mewakili syor untuk membeli atau menjual sekuriti, sentiasa berunding dengan penasihat pelaburan dan profesional cukai sebelum anda melabur