Apakah Dana Hedge? Risiko vs Pulangan

Definisi: Dana lindung nilai adalah syarikat milik persendirian yang menggabungkan dolar pelabur dan melabur semula mereka ke dalam pelbagai jenis instrumen kewangan rumit. Matlamat mereka adalah untuk mengatasi pasaran, dengan banyak. Mereka dijangka cukup pintar untuk menghasilkan pulangan yang tinggi tanpa mengira bagaimana pasaran itu.

Lebih daripada 8, 000 dana lindung nilai berjaya $ 2. 8 trilion pada 2014, menurut HFR Inc. Itu tiga kali ganda jumlah yang berjaya pada tahun 2004.

- Walaupun dana lindung nilai telah mengatasi pasaran saham dalam tempoh 15 tahun yang lalu, termasuk semasa krisis kewangan, mereka telah mengalami prestasi yang kurang baik sejak 2009. S & P 500 meningkat 137 peratus (termasuk dividen) sejak itu, berbanding kepada kenaikan 50 peratus untuk dana lindung nilai. (Sumber: "What's in a Name? Dana Hedge," Wall Street Journal, 27 Mac 2015. "Tiga Cara Melabur Seperti Dana Lindung Nilai," Rob Copeland dan Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4 Ogos 2014. )

Sebahagian besar daripada pertumbuhan ini pergi ke dana yang sangat besar. Lebih daripada $ 75 bilion ditambah kepada dana pada tahun 2014, tetapi 90 peratus pergi ke dana yang berjaya $ 1 bilion atau lebih Salah satu sebabnya adalah bahawa pelabur institusi dan pihak lain yang melabur dalam dana lindung nilai lebih yakin dengan nama-nama yang cuba dicuba dan terlalu berisiko untuk melabur dengan firma permulaan. Hasilnya, 864 firma ditutup pada tahun 2014, purata hanya $ 70 juta setiap aset. (Sumber: "Dana Hedge: Memiliki dan Tidak," Barron, 30 Mac 2015.)

Tidak seperti dana bersama, yang pemiliknya adalah syarikat awam, dana lindung nilai secara tradisinya tidak dikawal oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. Atas sebab ini, dan banyak lagi, dana lindung nilai sangat berisiko. Ia adalah risiko yang menarik ramai pelabur yang percaya risiko yang lebih tinggi membawa kepada pulangan yang lebih tinggi.

Istilah "dana lindung nilai" mula-mula digunakan pada tahun 1940-an kepada pelabur alternatif Alfred Winslow Jones. Dia mencipta dana yang menjual stok pendek sebagai sebahagian daripada strateginya.

Bagaimana Kerja Dana Hedge?

Dana lindung nilai ditubuhkan sebagai perkongsian terhad atau syarikat-syarikat liabiliti terhad yang pelindung pengurus dan pelabur dari pemiutang jika dana menjadi muflis. Kontrak tersebut menerangkan bagaimana pengurus dibayar. Ia kadang-kadang boleh menggariskan apa yang pengurus boleh melabur, tetapi tidak ada batasan.

Sesetengah pengurus dana lindung nilai mesti memenuhi kadar rintangan sebelum dibayar. Para pelabur menerima semua keuntungan sehingga kadar rintangan dicapai, maka pengurus menerima peratusan keuntungan. Kebanyakan dana lindung nilai beroperasi di bawah "peraturan dua dan 20". Ini menyatakan bahawa mereka memperoleh dua peratus daripada aset dalam keadaan baik dan buruk, bahawa tidak ada halangan, dan mereka menerima 20 peratus keuntungan. Baru-baru ini, dana pencen dan pelabur institusi lain telah membayar sekurang-kurangnya dana lindung nilai baru: "1.4 dan 17. "(Source:" Mengapa Dana Hedge Buat Banyak? ") New Yorker, 12 Mei 2014.)

Hadiah Dana Hedge

Dana Hedge menawarkan lebih banyak ganjaran kewangan kerana cara pengurus mereka dibayar, jenis kenderaan kewangan yang mereka boleh melabur, dan kekurangan peraturan kewangan mereka.

Pengurus dana lindung nilai dikompensasi sebagai peratus daripada pulangan yang mereka perolehi. Ini menarik ramai pelabur yang kecewa dengan hakikat bahawa dana bersama dibayar yuran, tanpa mengira prestasi dana. Terima kasih kepada struktur pampasan ini, pengurus dana lindung nilai didorong untuk mencapai pulangan di atas pasaran.

Pengurus dana lindung nilai pakar dalam menggunakan derivatif canggih, seperti kontrak niaga hadapan, opsyen dan kewajipan hutang bercagar. Derivatif membenarkan pengurus dana lindung nilai keuntungan walaupun pasaran saham turun. Pengurus dana lindung nilai boleh menggunakan pilihan meletakkan, atau boleh menjual stok pendek. Pada asasnya, semua produk ini melakukan dua perkara: mereka menggunakan sedikit wang, atau memanfaatkan, untuk mengawal sejumlah besar saham atau komoditi. Kedua, mereka membayar dengan tepat pada satu ketika. Gabungan leverage dan pemasaan bermakna pengurus membuat pengembalian nilai apabila mereka meramalkan kenaikan atau penurunan pasaran dengan betul.

Oleh kerana dana lindung nilai tidak dikawal selia sebagai pasaran saham, mereka bebas untuk melabur dalam pulangan yang tinggi ini, tetapi spekulasi, kenderaan kewangan. Untuk maklumat lanjut, lihat Buletin SEC mengenai Dana Lindung Nilai.

Risiko Dana Hedge

Tiga ciri yang sama yang membolehkan dana lindung nilai untuk menjanjikan ganjaran yang lebih besar juga menjadikan mereka sangat berisiko.

Pengurus dana lindung nilai dibayar peratusan pulangan dana mereka. Apa yang berlaku jika dana itu kehilangan wang? Adakah mereka membayar dana peratusan kerugian itu? Tidak, para pengurus mendapat sifar tidak kira berapa banyak wang yang mereka kalahkan. Struktur ini bermakna pengurus dana lindung nilai adalah sangat tahan terhadap risiko. Ini menjadikan dana sangat berisiko untuk pelabur, yang boleh kehilangan semua wang yang mereka melabur dalam dana.

Dana lindung nilai melabur dalam derivatif yang sangat berisiko kerana memanfaatkan. Pilihan mesti dihantar dalam tetingkap masa tertentu. Sekiranya acara "angsa hitam," atau benar-benar tidak dijangka, berlaku dalam tempoh masa yang sama, walaupun pengurus betul mengenai trend jangka panjang, dia boleh kehilangan pelaburan. Dalam erti kata itu, pengurus dana lindung nilai berusaha untuk memasuki pasaran, yang mana sesetengah orang akan mengatakan adalah sangat sukar jika tidak mustahil untuk dilakukan.

Kekurangan peraturan bermakna pendapatan dana lindung nilai tidak dilaporkan kepada SEC atau mana-mana badan kawal selia yang lain. Walaupun dana lindung nilai masih dilarang daripada penipuan, kekurangan pengawasan ini menyebabkan risiko tambahan. Selain itu, pelabur dana lindung nilai juga merupakan pemilik bahagian LLC. Ini bermakna mereka boleh kehilangan pelaburan mereka jika dana lindung nilai itu menjadi bankrap sebagai perniagaan, walaupun pelaburan itu OK.

Bagaimana Mereka Menyumbang Kepada Krisis Kewangan

Derivatif penggunaan derivatif yang tidak diatur oleh dana lindung nilai membantu menyebabkan krisis kewangan pada tahun 2008. Mereka membeli banyak sekuriti yang disokong gadai janji.Apabila harga perumahan mula merosot pada tahun 2006, hipotek yang mendasari gagal. Pengurus dana lindung nilai berpendapat bahawa mereka dilindungi dari risiko itu kerana mereka memiliki swap ingkar kredit, jenis insurans derivatif. Tetapi, jumlah kegagalan gadai janji yang terbebas adalah penerbit swap, seperti AIG. Penanggung insurans ini memerlukan bailout kerajaan persekutuan untuk kekal dalam perniagaan dan membuat baik pada pertukaran. Akibatnya, pasaran untuk jenis insurans ini runtuh. Bank-bank kemudian tidak sanggup memberi pinjaman tanpa mereka, sehingga sukar mendapatkan kredit baru.

Selain itu, banyak bank juga mempunyai sub-bahagian dana lindung nilai. Mereka sering cuba meningkatkan pulangan mereka dengan melabur dalam derivatif menerusi dana lindung nilai ini. Apabila pelaburan berisiko ini berlaku di selatan, bank-bank seperti Bear Stearns pergi ke kerajaan persekutuan untuk menyelamatkan. Apabila kerajaan enggan (atau tidak dapat) menyelamatkan Lehman Brothers pada bulan September 2008, kebankrapannya telah menurunkan harga saham global. Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Dana Lindung Nilai Mencipta Krisis Kewangan.

Peraturan Dana Hedge Baru

Pada tahun 2010, Akta Pembaharuan Wall Street Dodd-Frank mula mengawal selia beberapa aspek dana lindung nilai. Mereka yang melebihi $ 150 juta kini mesti berdaftar dengan SEC. Akta ini juga mewujudkan Majlis Pengawasan Kestabilan Kewangan, yang mencari dana lindung nilai dan syarikat kewangan lain yang berkembang terlalu besar. Jika mereka menjadi terlalu besar untuk gagal, Majlis boleh mengesyorkan bahawa Rizab Persekutuan mengawal dana ini. (Sumber: "Dana Lindung Nilai Selepas Dodd-Frank", New York University, Stern School of Business, 19 Julai 2010.)

Dodd-Frank mengehadkan jumlah dana lindung nilai yang dapat dilakukan oleh bank-bank. Bank boleh menggunakan dana lindung nilai bagi pihak pelanggan mereka sahaja, bukan untuk meningkatkan keuntungan korporat mereka sendiri.

Dodd-Frank juga menyeru peraturan derivatif di bawah SEC. Pengurus dana lindung nilai kini mesti didaftarkan. Mereka juga harus mendedahkan metrik, strategi dan produk risiko mereka, dan prestasi mereka. SEC juga menghendaki mereka untuk mendedahkan kedudukan yang dipegang oleh dana lindung nilai itu sendiri, pendedahan kredit keseluruhannya, berapa banyak aset yang didagangkan menggunakan algoritma komputer, dan nisbah hutang kepada ekuiti mereka. (Sumber: "Wall Street Tak Takut Dodd-Frank," St. Thomas University, 13 Februari 2013.)

FAQ Dana Lindung Nilai

Bagaimana Dana Lindung Nilai Bergerak Pasaran Saham?

• Bagaimanakah Dana Hedge Memengaruhi U. S. Ekonomi?
• Adakah Mereka Menyebabkan Krisis Kewangan?
• Apakah Krisis Dana Hedge LTCM?
• Siapakah 40 Pengurus Dana Hedge Terpanjang di Dunia?
• Bolehkah saya Hedge Tanpa Dana?