Pengembalian Bias Dan Pulangan Ekuiti Global

Bayangkan seorang pelabur antarabangsa sedang mengkaji alam semesta daripada 20 dana perdagangan pertukaran antarabangsa ("ETFs") yang memberi tumpuan kepada satu wilayah di dunia. Sekarang, katakan bahawa lima ETF ditutup pada tahun ini disebabkan oleh prestasi yang kurang baik, hanya 15 pengesan ETF di rantau tertentu di dunia. Tanpa penyelidikan yang sewajarnya, pelabur hanya boleh menilai 15 ETF, dengan anggapan mereka mewakili.

Masalah dengan senario ini adalah bahawa analisis pelabur hampir pasti akan melebihkan prestasi rata-rata 15 ETF di alam semesta.

Lagipun, lima ETF yang jatuh mungkin lebih buruk daripada prestasi purata, yang bermaksud bahawa mereka akan ditimbang rata-rata jika mereka telah dipertimbangkan bersama dengan 15 ETF aktif di alam semesta.

Dinamika ini dikenali sebagai "kecenderungan survivorship" dan ia berlaku apabila pelabur hanya menganggap mangsa yang selamat pada akhir tempoh dan tidak mengecualikan pelaburan atau dana yang tidak lagi wujud.

Dalam artikel ini, kita akan melihat cara untuk mengira kecenderungan survivorship ketika menilai ekuiti global, yang dapat membantu pelabur antarabangsa mengelakkan kesilapan yang mahal.

Menilai Aset Global

Bias kelangsungan hidup adalah kesilapan mudah untuk membuat penilaian terhadap prestasi ekuiti global. Dengan mengabaikan syarikat-syarikat yang bangkrut sepanjang tahun, mudah untuk mengembara rekod prestasi syarikat-syarikat lain. Pelabur antarabangsa yang menganalisis saham asing individu mungkin ingin membayar terutamanya perhatian kepada isu bias survivorship, kerana ia adalah satu kesilapan yang mudah dibuat. Sebagai contoh, pelabur antarabangsa yang berminat dalam sektor minyak dan gas Argentina boleh membuat pemeriksaan untuk Penerimaan Depositari Amerika ("ADR") yang beroperasi di ruang angkasa. Mereka mungkin mendapati bahawa stok yang disenaraikan dalam skrin meningkat sebanyak 20% sepanjang tahun lalu. Jika beberapa syarikat lain akhirnya akan bangkrut dalam tempoh yang sama - dan tidak muncul pada penanda aras - kadar pertumbuhan 20% adalah terlalu tinggi.

Pelabur antarabangsa boleh mengelakkan masalah ini dengan melihat rekod awam untuk mengenal pasti syarikat-syarikat yang telah bangkrut. Dalam sesetengah kes, syarikat-syarikat ini boleh didapati dengan mudah melalui sumber berita atau laporan penganalisis yang merangkumi industri. Dalam kes lain, pelabur mungkin perlu melihat melalui pemfailan muflis, menyekat notis, atau rekod awam lain untuk mencari angka yang benar.

Menemui ETFs & Funds

Pelabur antarabangsa perlu sedar akan kecenderungan survivorship ketika menganalisis ETF dan dana lain juga. Walaupun dana itu sendiri mungkin menyumbang kepada isu-isu ini apabila mengira prestasi mereka sendiri, pelabur antarabangsa yang membuat pemeriksaan untuk pelbagai dana yang mensasarkan negara atau sektor tertentu melibatkan risiko yang sama yang dilihat pada bahagian sebelumnya ketika menganalisis saham individu.

Sebagai contoh, pelabur antarabangsa mungkin mencari untuk melabur dalam ekuiti Rusia dan skrin untuk ETF antarabangsa dengan pendedahan. Pelabur mungkin mendapati bahawa ekuiti ini menghasilkan pulangan 5% sepanjang tahun lalu, tetapi kegagalan untuk melihat mana-mana ETF yang telah ditutup sepanjang tahun boleh melebih-lebihkan pulangan ini.

Masalah ini boleh dielakkan dengan meneliti dana yang mungkin ditutup. Masalahnya ialah sukar untuk mengenal pasti dana ini dari sumber awam.

Sekali lagi, laporan berita atau laporan penganalisis sering memberikan titik permulaan yang terbaik untuk maklumat tersebut, tetapi mereka mungkin tidak komprehensif atau dikemas kini.

Mengelakkan Bias dengan ETF

ETF Antarabangsa menyediakan cara yang baik untuk pelabur antarabangsa untuk mengelakkan masalah yang berkaitan dengan kecenderungan survivorship. Dana yang menggunakan strategi replikasi penuh membeli semua stok dalam indeks, berbanding menggunakan derivatif untuk mendapatkan pendedahan, yang bermaksud mereka membeli dan menjual saham untuk menjejaki indeks sedapat mungkin sepanjang tempoh yang panjang.

Dengan melihat kepelbagaian ETF ini pada pelbagai masa, pelabur antarabangsa boleh membina pangkalan data yang mengandungi komposisi indeks sejarah negara, rantau, atau jenis ETF antarabangsa yang lain. Pangkalan data ini secara berkesan menyediakan ukuran keselamatan yang bebas daripada prestasi negara, yang dapat menjadikan ADR dan analisis saham asing lebih mudah.

Pegangan dana boleh didapati dengan mudah di kebanyakan laman web dana atau prospektus, yang biasanya mengandungi spreadsheet Excel yang dapat dimuat turun untuk tempoh tertentu. Sekiranya sumber-sumber ini tidak tersedia, ETF mesti melaporkan pemegangan mereka secara tetap dengan SEC dalam pemfailan N-Q, yang boleh didapati di SEC. gov.

Mata Ganjaran Utama

Bias kelangsungan hidup berlaku apabila pelabur antarabangsa gagal untuk menjelaskan aset yang tidak lagi wujud ketika mengira prestasi dari masa ke masa.

• Pemeriksaan untuk stok antarabangsa atau ETF memperkenalkan kecenderungan survivorship dengan menghapuskan aset tersebut yang tidak lagi wujud dari pertimbangan.
• Pelabur antarabangsa boleh mengelakkan kecenderungan survivorship menggunakan ETF antarabangsa atau dengan mencari ETF atau aset lain yang telah ditutup.