Bagaimana Nilai Saham Runcit: Bahagian 2 (PEG, nilai buku)

Dalam Bahagian 1 siri dua bahagian ini, kita meliputi nisbah P / E; alat penilaian yang digunakan secara meluas yang agak terhad ketika datang ke saham runcit. Dalam Bahagian 2 kita akan meliputi alat penilaian yang lain yang perlu diketahui oleh pelabur, dan membincangkan betapa bergunanya mereka untuk menilai saham runcit.

Pemfaktoran dalam pertumbuhan

Walaupun nisbah P / E berguna, ia hanya memberitahu kita betapa murah stok adalah relatif terhadap pendapatan tahun lepas.

Secara runcit, yang tertakluk kepada kehendak pengguna yang berubah-ubah, keputusan tahun lepas mungkin tidak banyak memberi tahu kami. Satu penyelesaian yang jelas untuk masalah ini adalah untuk memaksimumkan pertumbuhan ke persamaan.

Cara paling mudah untuk melakukan ini adalah melalui "Forward P / E," yang merupakan P / E yang menggunakan perolehan yang diunjurkan dalam tempoh 12 bulan akan datang (bukan pendapatan bersih tahun sebelumnya). Laman pelaburan yang paling banyak akan menyenaraikan Forward P / E pada halaman penanda saham; ia dikira dengan membahagikan harga stok oleh EPS yang diunjurkan.

Satu lagi alat penilaian popular yang faktor dalam pertumbuhan adalah nisbah Harga kepada Pendapatan Pertumbuhan atau nisbah PEG. PEG yang popular oleh pelabur legenda Peter Lynch, merupakan faktor pertumbuhan yang dijangkakan oleh stok. Biasanya ia dikira dengan membahagikan nisbah P / E saham dengan kadar pertumbuhan yang diunjurkan, sepanjang tahun depan (walaupun kadang-kadang unjuran lima tahun digunakan).

Dengan PEG, stok P / E yang tinggi boleh menjadi lebih murah daripada yang rendah.

Sekiranya stok mempunyai P / E 20, dengan kadar pertumbuhan 20%, saham tersebut akan mempunyai PEG 1. Satu lagi perdagangan saham di P / E 10, dengan 5 kadar pertumbuhan%, akan mempunyai PEG 2. Oleh itu, stok dengan P / E (10) yang lebih rendah akan lebih mahal.

Walaupun PEG dan Forward P / E kedua-dua faktor dalam pertumbuhan, mereka juga bermasalah.

Kedua-duanya bergantung kepada anggaran perolehan konsensus mengenai pendapatan dan kadar pertumbuhan masa depan, yang sering tidak tepat dan penuh berat sebelah berdasarkan prestasi masa lalu. Oleh itu, gunakannya sebagai panduan, bukan fail yang selamat, dan pertimbangkan anggaran pertumbuhan yang longgar, bukan jaminan.

Rasio P / S

Satu alat penilaian asas terakhir ialah Nisbah Harga hingga Jualan, atau nisbah P / S. P / S, seperti P / E, tidak mengambil kira perkembangan, tetapi ia masih merupakan alat berharga untuk saham runcit. Nisbah P / S mengukur penilaian stok oleh pendapatan baris utama dan bukan pendapatan. Untuk mendapatkan syarikat P / S, kongsi harga sahamnya dengan jualan selama tempoh dua belas bulan (TTM). Seperti kebanyakan alat penilaian, semakin rendah jumlahnya, lebih baik.

Penyokong P / S seperti fakta bahawa ia tidak termasuk pendapatan, yang boleh turun naik disebabkan oleh caj satu kali dan lebih mudah untuk memanipulasi daripada jualan. Nisbah P / S juga mungkin lebih berguna dalam runcit daripada sektor lain, terutamanya untuk saham pertumbuhan runcit.

Sebagai contoh, lihat Amazon. com. Peruncit dalam talian dengan sengaja mengorbankan pendapatannya dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan mengurangkan harganya yang melabur dalam perniagaannya, untuk mencuri bahagian pasaran dari pelbagai pesaing.

Amazon masih dalam mod pertumbuhan, jadi ia menghargai pangsa pasar berbanding pendapatan. Memandangkan fakta ini, Amazon telah kelihatan lebih mahal oleh P / E daripada P / Snya.

Apa yang hilang?

Satu alat penilaian popular yang telah ditinggalkan dari siri ini adalah nilai buku. Nilai buku, yang dibuat terkenal oleh Ben Graham, bapa nilai pelaburan, adalah nilai aset perniagaan. Nisbah Harga kepada Buku yang popular membahagikan harga saham dengan nilai buku. Seperti P / E, PEG, dan P / S, semakin rendah nombor, lebih baik.

Tetapi nilai buku dan nisbah P / B mempunyai penggunaan terhad ketika datang ke saham runcit, untuk beberapa alasan.

Tidak semua peruncit mempunyai aset ketara, seperti kren dan hartanah. Walaupun "aset" ini mungkin kelihatan lebih bernilai daripada aset tak ketara pada kunci kira-kira, mereka sering menjadi beban yang besar. Sebagai contoh, Netflix dapat meletakkan Blockbuster daripada perniagaan kerana ia tidak mempunyai kos overhead dari "aset" Blockbuster. Kedai-kedai, seperti yang ternyata, adalah liabiliti yang menyamar sebagai aset. Pada penghujungnya, Blockbuster kelihatan lebih menarik berdasarkan asas nilai buku daripada Netflix.
Beberapa perniagaan runcit seperti Nike membawa nilai mereka di dalam jenama mereka. Jenama yang kuat tidak diukur dalam nilai buku ketara, dan ia sukar untuk nilai secara umum, tetapi jenama Nike jauh lebih bernilai daripada mana-mana aset ketara.

Dengan itu, anda mungkin mahu melangkau nilai buku dalam analisis saham runcit anda. Alat lain yang kami telah dibincangkan adalah kepingan teka-teki penilaian yang rumit; tidak seorang pun daripada mereka benar-benar tepat, dan anda mungkin menggunakan semua mereka, atau alat yang lebih kompleks, dalam analisis anda. Penilaian, seperti semua perkara yang dilaburkan, adalah bahagian seni dan sains yang sama. Asas-asas akan menunjukkan arah anda, tetapi akhirnya anda harus membuat panggilan pada apa yang (atau tidak) harga yang wajar untuk stok.