Psikologi Menggulung Posisi

Penjual premium sering mempunyai kedudukan sendiri yang mendapat masalah. Ini berlaku apabila harga aset asas bergerak terlalu jauh dari jangkaan harga yang selesa (i. E, rendah). Sebagai contoh, jika anda menjual panggilan

penyebaran kredit dan perhimpunan pasaran (atau jika anda menjual spread kredit dan pasaran jatuh), dua perkara buruk berlaku. Pertama, kedudukannya mula kehilangan wang. Kedua - dan yang lebih penting - ancaman kehilangan jumlah yang semakin meningkat terus meningkat (disebabkan oleh gamma ) negatif.

Satu kaedah yang popular untuk mengurangkan risiko semasa adalah untuk menggulung kedudukan. Terjemahan: Rolling melibatkan dua langkah:

Tutup (tutup) kedudukan yang sedia ada

Buka posisi baru yang serupa - menggunakan pilihan yang lebih jauh dari wang. Biasanya, kedudukan baru melibatkan pilihan dengan tarikh luput kemudian.

• Contoh

:

Anda menjual penyebaran panggilan INDX: Menjual 2 panggilan INDX Nov 900; Beli 2 panggilan INDX Nov 910. Jika perhimpunan pasaran dan anda tidak lagi selesa apabila memegang jawatan ini, anda boleh

melancarkan
dengan menutup kedudukan di atas dan menjual yang lain: Jual 2 INDX Nov 930 panggilan; Beli 2 INDX Nov 940 panggilan. Kemungkinan lain ialah roll down and out

dengan menjual 2 panggilan INDX Dec 930 dan membeli 2 panggilan INDX Dec 940.

Psikologi. Bagaimana Pedagang Fikirkan tentang Rolling

Mengapa ini strategi yang popular?

1. Ia mengurangkan risiko yang akan berlaku, dan itu adalah positif. Apabila pilihan yang anda pendek (dijual, dijual) lebih jauh daripada wang, ada kebarangkalian yang berkurang bahawa mereka akhirnya akan berpindah ke dalam wang itu.

[Kemungkinan bahawa panggilan 930 akan bergerak ke dalam wang adalah kurang daripada kemungkinan bahawa panggilan 900 akan melakukannya.]

2. Ia mengekalkan ILLUSION yang anda tidak kehilangan wang pada perdagangan. Ini benar terutamanya apabila anda menjual pilihan yang akan luput pada tarikh kemudian DAN roll dibuat pada kredit bersih (i., Anda mengutip premium yang lebih tinggi untuk penjualan yang dijual daripada yang anda perlu bayar untuk menutup kedudukan tertutup).

3. Dengan terus memegang jawatan, ia menawarkan potensi untuk akhirnya mendapat keuntungan, walaupun pada hakikatnya anda sedang kehilangan wang.

Realiti

Counterpoints ke tiga perkara di atas:

1. Ya, risiko yang berkurangan akan berkurang. Apabila anda memendekkan panggilan INDX 930 dan bukannya panggilan INDX 900, peluang kehilangan wang

hari ini

kurang. (Anda kurang pendek Delta daripada sebelum anda melancarkan, dan dengan itu, kehilangan sedikit wang (daripada yang anda akan hilang tanpa rolling) jika INDX terus merantau - dan perhimpunan itu mewakili risiko yang anda hadapi > 2. Pada bila-bila masa kos penutupan kedudukan lebih tinggi daripada premium yang dikumpulkan apabila memulakan perdagangan (ingat kita bercakap mengenai spread kredit di mana anda mula-mula mengutip premium tunai) anda kehilangan wang.Percaya bahawa "tiada wang telah hilang" kerana kedudukan yang sama masih terbuka dan mungkin menjadi menguntungkan kemudian - adalah kesalahpahaman yang popular. Memang benar kedudukan baru itu boleh menjadi menguntungkan dan mendapat lebih banyak daripada yang anda hilang pada perdagangan asal. Walau bagaimanapun, ia juga mungkin akan kehilangan wang tambahan. 3. Apabila kedudukan telah dilancarkan, perdagangan awal telah ditutup

dan sekarang anda memiliki kedudukan yang baru, berbeza. Saya faham bahawa kita semua suka berfikir tentang kedudukan baru sebagai pengubahsuaian kedudukan asal (dan ia adalah).

Namun, sebenarnya adalah perdagangan pertama dilakukan. Anda menutup kedudukan dan kehilangan wang. Berita baiknya ialah anda masih memiliki kedudukan penyebaran kredit dengan kredit tunai yang lebih besar daripada yang anda terima untuk perdagangan awal. Oleh itu, apabila masa berlalu dan pilihan akhirnya berakhir dengan sia-sia (harapan kekal harapan

untuk peniaga yang tidak berpengalaman), keuntungan akhirnya dapat lebih daripada yang anda harapkan untuk memperoleh perdagangan yang tertutup sebelumnya. Bayangkan bahawa: Anda melihat pasaran bergerak terlalu jauh ke arah yang salah - dan anda memperoleh lebih banyak daripada yang anda merancang untuk mendapatkan lebih awal. Apa yang boleh lebih baik daripada itu (anda boleh bertanya)?

Masalah dengan pemikiran ini adalah bahawa pasaran boleh terus bergerak terhadap posisi anda. Anda mungkin akan kehilangan lebih banyak wang dan anda mungkin memutuskan untuk melancarkan semula kedudukan itu - mengekalkan ilusi bahawa anda belum mengambil kerugian pada perdagangan. Anda akan mendapati bahawa kini lebih sukar untuk menggulung kedudukan dan mengumpul kredit tunai lain. Untuk mendapatkan kredit itu, anda perlu melakukan salah satu daripada tiga perkara - masing-masing meningkatkan risiko kehilangan lebih banyak wang. Ya, masing-masing datang dengan kemungkinan akhirnya pulih semua uang yang hilang sampai saat ini.

Opsyen baru mungkin tamat terlalu lama pada masa hadapan untuk memuaskan zon selesa anda. Jika anda memulakan kedudukan dengan pilihan yang luput dalam satu bulan, anda tidak akan senang untuk mendapati diri anda memiliki kedudukan yang tamat tempoh dalam satu tahun.

Pilihan baru mungkin tidak jauh dari wang. Apabila ini berlaku anda mendapati diri anda mempunyai kedudukan yang anda TIDAK mahu memiliki kerana ia mewakili lebih banyak risiko daripada anda bersedia menerima. Walau bagaimanapun, jika anda mengguna pakai idea bahawa anda perlu menggulung kredit tunai dan jika anda tidak mahu menghadapi realiti (anda kehilangan wang dan perkara terbaik untuk dilakukan adalah menutup kedudukan dan

menerima kerugian

• ), maka spread yang baru dijual mungkin hanya beberapa mata keluar dari wang.
• Untuk mengelakkan kedudukan yang jauh keluar dari masa ke masa; untuk mengelakkan menjual spread pilihan yang tidak terlalu jauh dari wang, anda mungkin lebih suka menjual spread tambahan. Dalam erti kata lain, daripada menjual 2 INDX Jan 940/950 spread, anda boleh memilih untuk menjual 4 INDX Jan 960/970 spread. Itu membolehkan anda untuk mengumpul wang tunai yang cukup untuk menggulung kredit, dan juga menjual penyebaran yang cukup jauh dari wang untuk memuaskan zon selesa anda. Masalah dengan perdagangan ini ialah kehilangan potensi anda mempunyai kira-kira dua kali ganda. Menguruskan saiz kedudukan adalah keperluan nombor satu untuk pengurus risiko yang berjaya.Oleh itu, ini adalah kaedah yang lemah untuk menguruskan risiko. Ia menggoda untuk "menjual spread tambahan" sebagai kaedah pelarasan biasa anda. Walau bagaimanapun, akhirnya, anda akan mendapati diri anda terlalu banyak penyebaran dan mungkin panik jika dan bila ia menjadi masa untuk menyesuaikan diri. Ini adalah jalan untuk merosakkan penjual premium. Menubuhkan had risiko apabila perdagangan dibuat (ia merupakan sebahagian daripada pelan perdagangan
• anda) dan tidak melebihi risiko itu pada bila-bila masa. Pasti itu bermakna anda kadang-kadang harus menerima hakikat bahawa perdagangan tertentu telah kehilangan wang. Jika anda tidak dapat menerima bahawa beberapa perdagangan akan tidak menguntungkan, maka anda tidak akan berjaya sebagai pedagang.