Bagaimana Adalah Hutang Mengambil Alih Fed?

Bangsa negara memonetkan hutangnya apabila ia menukar hutang kepada kredit atau wang tunai. Ia membebaskan modal yang terkunci dalam hutang dan meletakkannya ke dalam edaran. Satu-satunya cara yang boleh dilakukan adalah dengan bank pusatnya. Bank pusat membeli hutang kerajaan dan menggantikannya dengan kredit. Bank meletakkan hutang pada lembaran imbangannya. Ia mewujudkan kredit keluar dari udara nipis. Bank pusat adalah satu-satunya bank yang secara sah boleh melakukan ini.

Rizab Persekutuan menjana U. S. hutang apabila ia membeli U. S. Bil, bon dan nota Perbendaharaan. Apabila Federal Reserve membeli Treasurys ini, ia tidak perlu mencetak wang untuk berbuat demikian. Ia mengeluarkan kredit kepada bank anggota Rizab Persekutuan yang memegang Treasurys. Ia kemudian meletakkan Treasurys pada kunci kira-kira sendiri. Ini dilakukan melalui pejabat di Federal Reserve Bank of New York. Semua orang merawat kredit seperti wang, walaupun Fed tidak mencetak wang tunai yang sejuk.

Proses ini dipanggil operasi pasaran terbuka. The Fed menggunakan alat ini untuk menaikkan dan mengurangkan kadar faedah. Ia menurunkan kadar faedah apabila ia membeli Treasurys dari bank anggotanya. The Fed mengeluarkan kredit kepada bank. Mereka kini mempunyai lebih banyak rizab daripada yang mereka perlukan untuk memenuhi keperluan rizab Fed.

Bank akan meminjamkan rizab berlebihan ini, yang dikenali sebagai dana makan, kepada bank lain untuk memenuhi keperluan tersebut. Kadar faedah yang mereka saling mengenakan antara satu sama lain adalah kadar dana yang diberi makan.

Bank akan menurunkan kadar ini untuk membongkar rizab berlebihan ini.

Bagaimana Fed Mendapatkan Hutang

Bagaimanakah ini mengewangkan hutang? Apabila kerajaan S. lelongan Treasurys, ia meminjam dari semua pembeli Perbendaharaan. Ini termasuk individu, syarikat dan kerajaan asing. The Fed mengubah hutang ini menjadi wang dengan menghapuskan Treasurys dari peredaran.

Penurunan bekalan Treasurys membuat bon yang masih lagi bernilai.

Treasurys bernilai lebih tinggi ini tidak perlu membayar minat untuk mendapatkan pembeli. Hasil yang lebih rendah ini menurunkan kadar faedah pada U. S. hutang. Kadar faedah yang lebih rendah bermakna kerajaan tidak perlu membelanjakan lebih banyak untuk membayar pinjamannya. Itulah wang yang boleh digunakan untuk program lain.

Seolah-olah Treasurys dibeli oleh Fed tidak wujud. Tetapi mereka ada di lembaran imbangan Fed. Secara teknikal, Perbendaharaan mesti membayar balik Fed pada suatu hari. Sehingga itu, Fed telah memberi kerajaan persekutuan lebih banyak wang untuk dibelanjakan. Itu meningkatkan bekalan wang, dengan itu mengewangkan hutang.

Kenapa Isu Ini?

Kebanyakan orang tidak bimbang tentang Fed yang menjana hutang sehingga kemelesetan tahun 2008. Itu sebabnya sehingga operasi pasaran terbuka tidak banyak pembelian. Antara November 2010 dan Jun 2011, Fed membeli Treasurys jangka panjang $ 600 bilion.Itulah fasa pertama Easing Kuantitatif, yang dikenali sebagai QE1.

Terdapat empat fasa program QE yang berlangsung sehingga Oktober 2014. The Fed berakhir dengan $ 4. 5 trilion dalam Treasurys dan sekuriti yang disokong gadai janji pada lembaran imbangannya.

Pada 14 Jun, 2017, Fed berkata ia akan mengurangkan pegangannya secara beransur-ansur ia tidak perlu menjualnya.

Sebaik sahaja kadar dana makan mencapai sasarannya sebanyak 2. 0 peratus, Fed akan membenarkan $ 6 bilion Treasurys untuk matang tanpa menggantikannya. Setiap bulan ia akan memberi tambahan $ 6 bilion untuk matang. Matlamatnya adalah untuk bersara $ 30 bilion sebulan.

The Fed akan melakukan perkara yang sama dengan pemegangan sekuriti yang disokong gadai janji, hanya dengan kenaikan $ 4 bilion sebulan sehingga mencapai $ 20 bilion. (Sumber: "Fed Perkenalkan Rancangan untuk Mengurangkan Lembaran Imbangannya," Wall Street Journal, 14 Jun 2017.)

Setelah Fed mula bersara, kadar faedah jangka panjang akan meningkat lagi. Itu kerana akan ada bekalan Treasurys yang lebih besar di pasaran. U. S. Treasury perlu menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi pada Treasurys itu lelongan untuk meyakinkan sesiapa sahaja untuk membelinya. Itu akan menjadikan U. S. hutang lebih mahal untuk membayar balik kerajaan.

Ini adalah isu yang serius dengan hutang hampir $ 20 trilion. Selain itu, nisbah hutang kepada KDNK adalah lebih daripada 100 peratus. Itu melebihi tahap yang selamat. Ia menjadikan peminjam mempersoalkan sama ada sesebuah negara mampu membayar balik pinjamannya.

Kenapa Obligasi Beli Fed?

Tujuan utama Fed di seluruh QE adalah untuk menjaga kadar dana yang rendah. Bank berasaskan semua kadar faedah jangka pendek pada kadar dana yang diberi makan. Kadar perdana yang rendah membantu syarikat mengembangkan dan mewujudkan pekerjaan. Kadar gadai janji yang rendah membantu orang ramai untuk membeli rumah yang lebih mahal. The Fed mahu QE untuk memulihkan pasaran perumahan. Kadar faedah yang rendah juga mengurangkan pulangan atas bon. Itu bertukar pelabur ke arah saham dan pelaburan lain yang menghasilkan lebih tinggi. Atas sebab-sebab ini, kadar faedah yang rendah membantu meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Tetapi sebahagian daripada niat Fed mungkin untuk mengewangkan hutang itu. Ia tidak pernah mengakui bahawa, tetapi ia masuk akal. QE membantu meningkatkan perbelanjaan kerajaan dan meningkatkan pertumbuhan. Perbendaharaan tidak perlu menaikkan kadar faedah untuk menarik pembeli. Itu akan merosot ekonomi. Apabila ekonomi telah pulih sepenuhnya, Fed dapat dengan selamat membalikkan transaksi QEnya. Ia akan menjual Treasurys yang dimilikinya.

The St. Louis Fed Disagrees

Pada bulan Februari 2013, Federal Reserve Bank of St. Louis mengeluarkan laporan yang menafikan Fed mengewangkan hutang persekutuan. Ia mendakwa bahawa bank pusat hanya dapat mengewangkan hutang jika niatnya adalah untuk menyimpan Treasurys pada kunci kira-kira selama-lamanya. Dalam erti kata lain, ia akan menggunakan kuasanya untuk mencipta wang daripada udara tipis untuk memberi subsidi secara tetap perbelanjaan kerajaan persekutuan.

Sebaliknya, bekas Pengerusi Fed Ben Bernanke secara eksplisit mengatakan bahawa Fed akan menjual Treasurys apabila QE berakhir. Walaupun Fed mengakhiri QE pada Oktober 2014, ia belum lagi menjual Treasurysnya.Apabila ia berlaku, kadar faedah akan meningkat. Kerajaan persekutuan akan mendapati pembiayaan perbelanjaannya akan menjadi lebih mahal. (Sumber: "Adakah Hutang Kerajaan Menggali Fed?" Bank Rizab Persekutuan St. Louis, 1 Februari 2013.)