Counterparty Concentration & Counterparty Risiko Default

Kehidupan penuh dengan perangkap dan risiko. Dalam artikel lain, saya memberi gambaran mengenai topik risiko dalam pasaran komoditi. Dalam bahagian itu, saya menerangkan perbezaan antara risiko dinilai dan tidak dinilai. Sekeping itu memberikan pemandangan dari 30, 000 kaki. Tawaran ini adalah kesinambungan siri yang meneliti risiko berdasarkan asasnya. Dua risiko yang sangat penting bagi mereka yang berdagang di pasaran komoditi adalah kepekatan counterparty dan risiko lalai rakan niaga.

Kepekatan counterparty berlaku apabila peratusan besar portfolio mempunyai pendedahan kepada rakan niaga pasaran yang sama atau sangat berkorelasi. Ini meningkatkan risiko kerugian yang disebabkan oleh peristiwa lalai yang menjejaskan rakan niaga ini. Ini sama dengan kata yang sama, tidak pernah menyimpan semua telur anda dalam satu bakul. Contoh konsentrasi counterparty yang hebat adalah pengguna koko yang membeli semua keperluan mereka dari pengeluar biji koko terbesar di dunia, Pantai Gading. Banyak kali pengguna membeli secara bersemuka. Mereka bersetuju dengan harga dengan pembekal untuk penghantaran masa depan. Pengeluaran koko cenderung datang dari seluruh dunia di mana terdapat iklim khatulistiwa, tetapi negara Afrika Barat ini biasanya menghasilkan satu pertiga daripada semua bekalan menjadikannya pembekal pasaran kos rendah yang dominan. Sekiranya pengilang coklat menumpukan semua pembelian dari Pantai Gading dan untuk sebab tertentu tanaman pada suatu tahun tertentu tidak baik, atau tidak wujud, disebabkan oleh kejadian cuaca, penyakit tanaman atau peristiwa politik atau logistik, mereka akan mengalami kepekatan risiko bekalan dari satu sumber.

Oleh itu, pengguna komoditi cenderung menyebarkan pembelian mereka di kalangan beberapa pembekal yang berbeza di rantau yang berlainan untuk mengurangkan risiko tumpuan rakan niaga. Ini adalah satu contoh bentuk risiko ini, bagaimanapun; konsep ini boleh digunakan untuk pelbagai pasaran bahan mentah yang berbeza dari perspektif pengguna.

Di sisi lain, jika pengeluar komoditi hanya menjual kepada satu pembeli, mereka akan mempunyai risiko kepekatan pihak yang sama. Jika pengguna keluar dari perniagaan atau atas sebab tertentu gagal melaksanakan kontrak, kerugian yang terhasil akan disebabkan oleh risiko penumpuan jenis ini.

Risiko lalai rakan niaga adalah risiko yang pihak kaunter gagal untuk menghormati kewajipan kewangan atau fizikalnya di bawah terma kontrak kerana ketidakupayaan untuk membayar atau melaksanakan. Satu contoh yang sempurna bagi kegagalan rakan niaga adalah keadaan yang timbul untuk saya ketika saya menjalankan perniagaan perdagangan nikel fizikal di London pada akhir 1980-an. Saya telah berkontrak untuk membeli nikel fizikal dari Rusia.Perjanjian itu melibatkan kewangan pra-eksport jangka pendek. Saya membayar rakyat Rusia, yang selalu kekurangan wang tunai pada masa itu, di depan untuk nikel mereka berkewajiban secara kontrak untuk menyampaikan tiga bulan pada masa akan datang.

Perjanjian itu berlaku pada akhir Oktober untuk penghantaran pada bulan Januari. Rusia menghantar nikel dari Siberia ke Rotterdam oleh kapal laut di mana saya akan mengambil penghantaran logam. Masalahnya timbul pada tahun itu kerana musim sejuk yang luar biasa di Siberia. Ia biasanya sejuk di Siberia, tetapi pada tahun ini, ia sangat sejuk sehingga pelabuhan-pelabuhan di rantau itu membeku menjadikannya mustahil untuk menghantar logam itu.

Sebagai kata-kata masalah bocor ke pasaran, harga nikel mula meningkat. Saya telah melindung nilai pembelian saya dengan menjual kontrak ke hadapan di London Metal Exchange untuk penghantaran Januari. Ternyata Rusia telah melakukan kesepakatan yang sama dengan pedagang nikel lain yang semuanya mengharapkan penghantaran dan dijual kepada risiko harga lindung nilai. Kami semua berada dalam bot beku yang sama. Orang Rusia tidak dapat menyerahkan dan kami tidak akan mendapatkan logam itu pada waktunya untuk menyampaikan kedudukan lindung nilai kami di LME. Ramai, termasuk diri saya sendiri, terpaksa membelakangi lindung nilai kerana kerugian kerana rakan niaga kami gagal dalam perdagangan.

Ini hanyalah satu contoh lalai rakan niaga dan terdapat banyak contoh lain sepanjang sejarah. Dalam dunia komoditi, kegagalan rakan niaga timbul apabila satu pihak kepada kontrak gagal menyerahkan atau pihak lain gagal membayar seperti yang dipersetujui.