Apa yang Anda Perlu Tahu Tentang Penilaian Kredit Bon

Apabila bon dikeluarkan oleh kerajaan atau perbadanan, mereka biasanya diberikan penarafan kredit oleh tiga agensi penarafan utama: Standard & Poor, Moody's, dan Fitch. Penarafan ini menggabungkan pelbagai faktor - termasuk kekuatan kewangan penerbit dan prospek masa depannya - dan membolehkan para pelabur mendapat gambaran bagaimana kemungkinan obligasi adalah mungkir (atau dengan kata lain, gagal membayar faedah dan pembayaran prinsipalnya masa).

Faktor khusus yang dilihat oleh agensi termasuk:

• Kekuatan kunci kira-kira penerbit. Untuk perbadanan, ini termasuk kekuatan kedudukan tunai dan jumlah hutangnya, negara dinilai berdasarkan jumlah hutang, nisbah hutang kepada KDNK, dan pergerakan saiz dan arah defisit anggaran mereka.
• Keupayaan pengeluar untuk membayar hutangnya melalui wang tunai yang ditinggalkan selepas perbelanjaan dikurangkan daripada pendapatan.
• Bagi syarikat, penarafan adalah berdasarkan kepada keadaan perniagaan semasa, termasuk margin keuntungan, pertumbuhan pendapatan, dan sebagainya, sementara penerbit kerajaan dinilai secara berpasukan berdasarkan kekuatan ekonomi mereka.
• Tinjauan masa depan bagi penerbit, termasuk kesan perubahan yang berpotensi terhadap persekitaran pengawalseliaannya, industri, kemampuan untuk menahan kesulitan ekonomi, beban pajak, dll, atau dalam hal suatu negara, prospek pertumbuhan dan persekitaran politik.

Bonus Standard & Poor dengan menempatkannya dalam 22 kategori, dari AAA kepada D.

Fitch sebahagian besarnya sepadan dengan penarafan kredit bon ini, sedangkan Moody menggunakan khidmat penamaan yang lain. Secara amnya, semakin rendah penarafan, semakin tinggi hasil sejak pelabur perlu dibayar untuk risiko tambahan. Juga, semakin tinggi kadar bon yang kurang berkemungkinan ia menjadi lalai, seperti yang digariskan di sini dan di sini.

Perlu diingat, bagaimanapun, penarafan yang tinggi tidak mengeluarkan risiko lain dari persamaan, terutamanya risiko kadar faedah. Akibatnya, ia dapat memberikan maklumat mengenai penerbit tetapi tidak semestinya digunakan untuk meramalkan bagaimana bon akan dilaksanakan. Bagaimanapun, bon cenderung naik harga apabila penarafan kredit mereka ditingkatkan, dan jatuh harga apabila penarafan diturunkan.

Berapa banyak penilaian yang benar-benar bermakna? Walaupun mereka memberikan panduan umum, mereka tidak seharusnya terlalu bergantung. Perhatikan petikan ini dari Whitepaper Pengurusan Peritus Asset, Kes Baru untuk Hasil Tinggi , yang diterbitkan pada bulan April 2012:

"Para pelabur perlu memahami apa yang dikatakan agensi penarafan mengenai penilaian mereka. agensi penarafan memberi amaran bahawa penilaian mereka adalah pendapat dan tidak boleh diandalkan bersendirian untuk membuat keputusan pelaburan, tidak meramalkan pergerakan harga pasaran masa depan, dan bukan cadangan untuk membeli, menjual, atau memegang keselamatan.Jadi, jika pendapat ini tidak mempunyai nilai dalam ramalan di mana harga keselamatan sedang berjalan dan bukan cadangan pelaburan, apakah yang baik itu? Cukup ini adalah soalan yang kami telah meminta selama 25+ tahun yang lalu. Kami melihat agensi penarafan sebagai reaktif tidak proaktif, namun banyak pelabur dalam pendapatan tetap bergantung hampir kepada penilaian ini dalam membuat keputusan pelaburan. "

Rating Kredit Bon

Dengan peringatan di atas, ini penjelasan ikatan kategori penarafan kredit yang digunakan oleh S & P, dengan tanda kurungan penilaian Moody yang sama:

AAA (Aaa) - Ini adalah penarafan tertinggi, menandakan "kapasiti yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen kewangan," dalam kata-kata S & P. Empat syarikat AS - Microsoft, Exxon Mobil, Pemprosesan Data Automatik, dan Johnson & Johnson - diberi penarafan AAA, manakala S & P menduduki 14 daripada 59 negara. AAA pada bulan Februari, 2013.

AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3) - Kategori penilaian ini menunjukkan bahawa penerbit mempunyai "keupayaan yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen kewangannya." AAA sangat kecil, dan ia sangat jarang berlaku ds dalam peringkat kredit ini adalah lalai.

Dari 1981 hingga 2010, hanya 1. 3% daripada bon korporat global pada asalnya dinilai AA akhirnya menjadi lalai. (Perlu diingat, bon biasanya mengalami penarafan penarafan sebelum lalai sebenar). S & P mengatakan tentang kategori ini: "Kapasiti yang kuat untuk memenuhi komitmen kewangan, tetapi agak terdedah kepada keadaan ekonomi yang buruk dan perubahan dalam keadaan. "Dengan kata lain, sementara Microsoft atau penerbit kerajaan yang diberi penarafan AAA dapat menahan kemelesetan yang berpanjangan tanpa kehilangan keupayaan untuk membuat pembayaran hutangnya, ini agak lebih banyak dipersoalkan apabila ia berkaitan dengan sekuriti dalam kategori" A ". Bonus ini mempunyai "kemampuan yang mencukupi untuk memenuhi komitmen kewangan, tetapi lebih tertakluk kepada keadaan ekonomi yang merugikan atau perubahan keadaan" - dengan kata lain, satu langkah ke bawah dari peringkat penilaian A. BBB- adalah peringkat terakhir di mana bon masih dianggap "gred pelaburan. "Kadar bon di bawah paras ini dianggap" di bawah gred pelaburan "atau, lebih tinggi," hasil yang tinggi "- segmen pasaran yang lebih berisiko. Ini adalah peringkat tertinggi dalam kategori hasil tinggi, tetapi penarafan BB menunjukkan tahap kekhawatiran yang lebih tinggi yang merosot keadaan ekonomi dan / atau syarikat.

BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3) - Perkembangan spesifik dapat menghalang kemampuan penerbit untuk memenuhi kewajibannya.

B +, B, B- (B1, B2, B3) - Bon yang diberi nilai B dapat memenuhi komitmen kewangan semasa mereka, tetapi prospek masa depan mereka lebih terdedah kepada perkembangan yang buruk. Ini membantu menggambarkan bahawa penarafan kredit mengambil kira bukan hanya keadaan semasa, tetapi juga pandangan masa depan. - CCC +, CCC, CCC-

(Caa1, Caa2, Caa3) - Obligasi di peringkat ini terdedah sekarang

dan, dalam kata-kata S & P, syarat untuk memenuhi komitmen kewangan ".Fitch menggunakan penarafan CCC tunggal, tanpa memecahnya ke dalam perbezaan ditambah dan tolak seperti S & P. CC

(Ca) - Seperti bon yang dinilai CCC, bon di peringkat ini juga terdedah sekarang tetapi menghadapi tahap ketidakpastian yang lebih tinggi. C - Bon yang diberi nilai C dianggap paling terdedah kepada lalai. Selalunya, kategori ini dikhaskan untuk bon dalam keadaan istimewa, seperti yang mana penerbit terbabit dalam muflis tetapi pembayaran berterusan pada masa ini. D

(C) - Penarafan terburuk, yang diberikan kepada bon yang sudah lalai. Data di bawah menunjukkan peratusan bon korporat global yang jatuh ke dalam setiap kategori, seperti dikira oleh S & P, pada 1 Januari 2010:

AAA 1. 3% AA 6. 8%

A 24 5% BB 16. 5%

B 20. 3%

• CCC / C 4. 0%