Apakah Dasar Monetari Baru Jepun untuk Pelabur

Bank of Japan memperkenalkan strategi dasar monetari baru yang kontroversi pada September 2016 selepas berjuang selama beberapa dekad untuk melonjakkan inflasi. Di bawah dasar baru ini, bank pusat akan mengekalkan hasil pada bon kerajaan 10 tahun pada sifar dengan menyesuaikan kadar pembelian bonnya. Langkah ini datang pada masa bahawa banyak bank pusat telah mencapai had dasar monetari konvensional - memaksa mereka untuk mempertimbangkan pilihan baru.

Dalam artikel ini, kita akan melihat dengan lebih dekat dasar Jepun yang berani dan apa yang mereka maksudkan untuk pelabur antarabangsa.

Dasar-dasar Baru yang Diperkenalkan Jepun

Bank of Japan memperkenalkan polisi baru yang akan mengekalkan hasil pada bon kerajaan 10 tahun pada kadar sifar (di atas kadar semasa) dengan menyesuaikan kadar pembelian bonnya. Di samping itu, bank pusat menunjukkan bahawa ia akan mengekalkan kadar faedah negatif dan bahkan memperdalamnya pada masa depan untuk mencapai kadar inflasi sasaran 2%. Langkah-langkah ini boleh membantu menjejaskan keluk hasil dengan mengekalkan kadar jangka panjang yang mantap sementara menjatuhkan kadar jangka pendek.

Dasar-dasar baru juga menghapuskan tanggungjawab Bank Jepun untuk membeli jumlah kuantiti bon kerajaan setiap tahun dalam kurungan matang tertentu. Dengan bank pusat sudah memegang hampir satu pertiga daripada pasaran, ada kebimbangan bahawa ia akan kehabisan bon untuk membeli pada satu ketika. Keluk hasil yang lebih mantap dapat membantu meningkatkan keuntungan bank yang mengalami keluk hasil rata kerana mereka meminjam jangka pendek dan memberi pinjaman jangka panjang.

Bank-bank pusat telah memberi tumpuan sejarah untuk mengawal kadar faedah jangka pendek, sementara menanggung kadar jangka panjang di tangan pasaran. Walaupun terdapat beberapa pengecualian, seperti tindakan Rizab Persekutuan selepas Perang Dunia II untuk memastikan hutang perang rendah, langkah itu boleh memaksa bank untuk membeli jumlah bon yang tidak terhad.

Sesetengah pakar, seperti bekas pengerusi Rizab Persekutuan Ben Bernanke, percaya langkah itu adalah yang tepat untuk dibuat.

Impak ke atas Industri Kewangan

Dasar baru Bank of Japan akan memberi impak terbesar kepada sektor kewangan, yang bergantung kepada keluk hasil untuk menjana pendapatan faedah. Matlamat bank pusat adalah untuk menjejaskan keluk hasil dengan mengawal kadar jangka panjang, tetapi pada masa yang sama, langkah ini memperkenalkan ketidakpastian ke dalam pasaran. Sekiranya berjaya mencetuskan inflasi, dasar-dasar ini boleh membawa peningkatan jangka panjang yang ketara dalam ekonomi dan saham Jepun.

Walaupun Bank of Japan yakin tentang keuntungan bank, sesetengah penganalisis ragu-ragu bahawa pendekatan tidak konvensional akan berjaya. Fitch menunjukkan bahawa langkah itu boleh menyebabkan 'akibat yang tidak diingini' untuk sektor kewangan.Agensi penarafan memberi amaran bahawa pendekatan yang tidak konvensional dapat mendorong bank untuk menjadi lebih berhati-hati, sementara gangguan dalam pasaran bon dapat menyebabkan mereka terdedah.

Apa ini Bermakna Pelabur

Cara yang paling biasa bagi pelabur antarabangsa untuk mendapatkan pendedahan kepada ekonomi Jepun adalah melalui dana yang diperdagangkan ("ETF"). Oleh kerana dana ini berdagang di U. S. pertukaran, mereka boleh dengan mudah dibeli dan dijual tanpa perlu risau tentang cukai asing atau akaun pembrokeran.

ETF Jepun yang paling popular termasuk:

• iShares MSCI Japan ETF (EWJ)
• WisdomTree Japan Equity Hedged ETF (DXJ)
• Deutsche X-trackers MSCI Equaled Hedged ETF (DBJP)
• Sekiranya pendedahan langsung daripada ETF ini, pelabur perlu ingat bahawa ekuiti Jepun adalah sebahagian besar daripada negara maju dan ETF Asia. Sebagai contoh, ekuiti Jepun menyumbang kira-kira 10% daripada SPDR Global Dow ETF (DGT).
• Pelabur konservatif mungkin ingin mempertimbangkan untuk mengurangkan pendedahan mereka kepada ekuiti Jepun sehingga ada kepastian lagi. Sebaliknya, pelabur spekulatif yang yakin dalam kejayaan dasar ini mungkin mahu membeli pendedahan melalui ETF Jepun.

Bottom Line

Dasar kewangan baru Bank of Japan akan menargetkan kadar faedah 0% pada bon kerajaan selama 10 tahun di semua kos, sambil mengekalkan hak untuk memotong kadar faedah jangka pendek lagi ke wilayah negatif.

Langkah-langkah ini harus menjejaskan keluk hasil dan meningkatkan keuntungan bank, tetapi beberapa penganalisis percaya terdapat akibat yang tidak diingini. Pelabur antarabangsa mungkin mahu menilai semula pendedahan mereka terhadap ekuiti Jepun berdasarkan dasar baru ini.