Apakah penilaian berdaulat?

Penarafan kerajaan telah menjadi semakin penting kerana negara-negara di seluruh dunia mengetuk pasaran bon antarabangsa. Penarafan kredit - dikeluarkan kepada entiti berdaulat seperti pemerintahan negara - mengambil risiko politik, risiko pengawalseliaan dan faktor unik lain untuk menentukan kemungkinan kegagalan. Tiga penerbit penarafan yang paling popular adalah S & P, Moody's dan Fitch.

Sejak diperkenalkan pada awal tahun 1900-an, penarafan kredit berdaulat telah mengalami sejarah bergelora.

Moody dan agensi penarafan lain telah terkejut selepas Great Depression menyebabkan 21 daripada 58 negara gagal menanggung ikatan antarabangsa mereka antara 1930 dan 1935. Dan sejak itu, lebih daripada 70 buah kerajaan telah gagal dalam Sekurang-kurangnya sekali pada hutang mata wang domestik atau asing.

Dalam artikel ini, kita akan melihat di mana untuk mencari penarafan kedaulatan, bagaimana ia dikira, dan kesan penarafan ini terhadap pelaburan antarabangsa.

Di mana Cari Kedudukan Sovereign

Penarafan kedaerahan yang paling ketara diterbitkan oleh tiga agensi penarafan kredit utama - Standard & Poor, Moody's dan Fitch. Walaupun terdapat juga beberapa butik yang lebih kecil yang menawarkan penilaian, ketiga-tiga agensi ini mempunyai pengaruh paling besar terhadap pembuat keputusan pasaran. Pelabur boleh menilai penarafan kedaulatan daripada ketiga agensi penarafan ini di laman web mereka.

Tiga firma penarafan kedaerahan yang paling popular termasuk:

• Penilaian Berkuasa Standard & Poor
• Penilaian Pelabur Moody's Ratings
• Fitch Ratings Rating Berpandukan

termasuk:

• Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Bagaimana Penilaian Sovereign dihitung

Agensi Rating menggunakan pelbagai kuantitatif dan kaedah kualitatif untuk mengira penarafan kedaulatan.

Tetapi pada kertas tahun 1996 yang bertajuk "Determinants and Impact of Credit Ratings", Richard Cantor dan Frank Packer menggunakan analisis regresi untuk mempersempit proses itu ke enam faktor kritikal yang menjelaskan lebih dari 90% variasi dalam penilaian kredit.

1. Pendapatan per kapita bermula sejak dasar cukai yang lebih besar meningkatkan keupayaan kerajaan untuk membayar hutang, sementara itu juga dapat berfungsi sebagai proksi untuk kestabilan politik negara.
2. Kuat Pertumbuhan KDNK membuat hutang negara yang sedia ada lebih mudah untuk berkhidmat dari masa ke masa, memandangkan pertumbuhan itu biasanya menghasilkan pendapatan cukai yang lebih tinggi dan keseimbangan fiskal yang lebih baik.
3. Tinggi inflasi bukan sahaja boleh menimbulkan masalah dengan kewangan negara, tetapi juga menyebabkan ketidakstabilan politik dari masa ke masa.
4. Hutang luar negeri boleh menjadi masalah jika ia tidak dapat dikendalikan.
5. Negara-negara yang mempunyai sejarah pewawancara dianggap memiliki risiko kredit yang lebih tinggi.
6. Lebih negara-negara maju dilihat kurang lalai.

Kesan Penilaian Beragama

Penarafan kedaulatan mempunyai banyak kesan ke atas negara-negara di seluruh dunia. Beberapa kajian telah menunjukkan bahawa penilaian berdaulat yang lebih baik dikaitkan dengan spread kredit yang lebih rendah. Sebaliknya, spread yang lebih rendah ini menyamai kos pembiayaan yang lebih rendah bagi negara yang mengeluarkan bon.

Cantor and Packer dianggarkan dalam laporan yang dinyatakan di atas bahawa satu penurunan peringkat tunggal dapat meningkatkan spread sebanyak 25%.

Kesan daripada spread dan kos pembiayaan yang lebih tinggi ini termasuk:

• Risiko Inflasi . Bank-bank pusat yang mencetak lebih banyak mata wang untuk menampung risiko hutang semasa dan masa depan menyebabkan inflasi, yang sendiri boleh membawa kepada beberapa masalah ekonomi.
• Ketidakstabilan Politik . Negara-negara yang tidak mahu atau tidak dapat mencetak lebih banyak mata wang mungkin menjalani langkah-langkah penjimatan untuk mengurangkan kos mereka, yang boleh menyebabkan kerusuhan awam.
• Pilihan Kecil . Bank-bank pusat yang menghadapi kos pinjaman yang tinggi mungkin tidak menjumpainya sebagai menjimatkan untuk menyediakan pakej rangsangan atau insentif pertumbuhan lain pada masa yang sukar.

Walau bagaimanapun, penyelidik lain tetap ragu-ragu. Satu kajian oleh Gonzalez-Rozada dan Eduardo Levy Yeyati, bertajuk "Faktor Global dan Spreads Market Emerging", mendapati bahawa penarafan kedaulatan mencerminkan perubahan dalam spread bukannya menjangkakan mereka.

Tetapi dalam kedua-dua kes, penarafan kedaulatan mewakili alat yang berguna untuk pelabur antarabangsa untuk menentukan kualiti pelaburan negara.

Mata Ganjaran Utama

• Penarafan kredit yang berdaulat menjadi semakin popular kerana negara berusaha memanfaatkan pasaran bon dan pelabur mencari peluang.
• Penarafan ini dikira oleh syarikat seperti Standard and Poor's atau Moody berdasarkan beberapa kriteria yang berbeza.
• Penarafan yang lebih baik boleh mengurangkan risiko inflasi, memastikan kestabilan politik, dan menjadikannya lebih murah untuk meminjam wang apabila diperlukan