Sekuriti yang disokong gadai janji: asas-asas

Sekuriti yang disokong gadai janji komersial atau CMBS adalah sejenis jaminan pendapatan tetap yang dijaminkan oleh pinjaman hartanah komersial. Pinjaman ini biasanya untuk hartanah komersil, seperti bangunan pejabat, hotel, mal, bangunan pangsapuri dan kilang. Mereka tidak sama seperti produk MBS kediaman subprima yang menyumbang kepada kejatuhan kredit pada akhir tahun 2007. CMBS membentuk kira-kira 2 peratus daripada jumlah keseluruhan pasaran pendapatan tetap U. S. 2016.

Apa itu CMBS?

CMBS dicipta apabila bank mengambil sekumpulan pinjaman pada buku-bukunya, mengikat mereka bersama-sama, kemudian menjualnya dalam bentuk yang securitisasi sebagai satu siri ikatan. Setiap siri lazimnya akan dianjurkan dalam "tranche" - berfikir "segmen" - dari CMBS paling berisiko, paling rendah risiko atau "isu kanan" kepada CMBS yang paling berisiko, paling rendah.

Isu kanan pertama adalah selaras untuk menerima pembayaran prinsipal dan faedah, sementara isu paling junior akan menjadi yang pertama untuk mengambil kerugian jika peminjam mungkir. Para pelabur memilih isu yang dilaburkan mereka berdasarkan hasil dan keupayaan mereka untuk risiko.

Potensi Pulangan CMBS

Pinjaman sekuritisasi berguna dalam banyak cara. Ia membolehkan bank-bank membuat lebih banyak pinjaman, ia menyediakan pelabur institusi dengan alternatif yang lebih tinggi kepada bon kerajaan, dan ia memudahkan peminjam komersial mendapatkan akses kepada dana.

CMBS menawarkan pelabur alternatif kepada amanah pelaburan hartanah atau REIT sebagai cara mudah untuk melabur di pasaran harta tanah U. S.

Terdapat perbezaan yang ketara antara kedua-dua pelaburan. REIT adalah ekuiti manakala CMBS adalah sekuriti hutang. Kelebihan CMBS atau REIT ialah CMBS menawarkan kadar pulangan yang dijamin manakala REITs tidak.

CMBS ditulis selepas krisis kewangan 2008 cenderung menjadi lebih besar dan dicirikan oleh piawaian pengunderaitan yang lebih ketat.

Satu lagi kemungkinan kelebihan CMBS dalam pasaran bon ialah mereka biasanya menawarkan pulangan yang lebih tinggi daripada bon korporat atau kerajaan.

Pinjaman yang kembali CMBS biasanya tetap panjang. Mereka tidak boleh dibayar balik awal oleh peminjam tanpa penalti. Akibatnya, CMBS biasanya mengurangkan risiko pendahuluan yang lebih rendah daripada sekuriti yang disokong gadai janji kediaman - sekuriti yang disokong oleh gadai janji di rumah keluarga tunggal.

Risiko pendahuluan adalah kemungkinan bahawa kadar faedah yang jatuh akan menyebabkan peminjam membiayai semula dan membayar kembali gadai janji lama mereka lebih cepat dari yang diharapkan hasilnya. Ini akan menyebabkan pelabur menerima hasil yang lebih rendah daripada jangkaan.

Risiko CMBS

Seperti halnya dengan bon korporat, sekuriti yang disokong gadai janji komersial berisiko untuk mungkir.Jika peminjam yang mendasar gagal membuat pembayaran prinsipal dan faedah, pelabur CMBS boleh mengalami kerugian.

Risiko isu individu boleh berbeza-beza berdasarkan kekuatan pasaran hartanah di kawasan tertentu di mana pinjaman itu berasal, serta pada tarikh pengeluaran. Sebagai contoh, sekuriti bersandarkan gadai janji komersil yang dikeluarkan semasa puncak pasaran atau pada masa piawaian pengunderaitan adalah rendah kemungkinan akan menimbulkan risiko yang lebih tinggi.

CMBS juga boleh terjejas secara negatif oleh kelemahan dalam pasaran hartanah, seperti yang terjadi pada tahun 2008 dan 2009. Pemberian pinjaman CMBS kering selepas krisis kewangan tahun 2008, tetapi secara beransur-ansur kembali apabila keadaan pasaran bertambah baik.

CMBS menawarkan pelabur cara yang sah untuk melabur di estet AS, tetapi jika mereka tidak dinilai secara tepat atau tidak jujur, mereka dapat membentangkan risiko yang sama sekali tidak dikompensasi kepada pembeli sebagai MBS sub-prime yang mengancam ekonomi AS di Great Kemelesetan tahun 2008.

Bagaimana Melabur di CMBS

Walaupun anda mungkin dapat melabur dalam sekuriti yang disokong gadai janji komersial, ini biasanya hanya oleh pelabur kaya, entiti pelaburan atau pengurus Dana Dagangan Pertukaran atau ETF. Beberapa ETF yang mengkhusus dalam MBS dan sekurang-kurangnya satu - Dana Bond CMBS iShares Barclays (ticker: CMBS) - hanya melabur dalam sekuriti yang disokong gadai janji komersial.

Bagi pelabur runcit, ETF ini mungkin merupakan cara terbaik untuk melabur dalam sekuriti hutang ini kerana ia memberikan risiko yang agak pelbagai tanpa pelaburan yang besar.

Penafian: Maklumat di laman web ini disediakan untuk tujuan perbincangan sahaja dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat pelaburan. Dalam keadaan apa-apa maklumat ini mewakili syor untuk membeli atau menjual sekuriti.