Perangkap Dividen Saham Rendah Dividen Tinggi P / E Rendah

Artikel ini mengenai perangkap dividen pada asalnya ditulis dan diterbitkan pada 18 Januari 2009 di tengah-tengah krisis pasaran saham terburuk dalam generasi. Ia telah diarkibkan, dengan sedikit kemas kini untuk meningkatkan kebolehbacaan, mengembangkan idea-idea tertentu, dan menghubungkan kepada topik-topik yang berkaitan, untuk memberikan perspektif tentang bagaimana, bahkan di tengah-tengah dunia yang berantakan di sekeliling anda, anda harus mendesak untuk jangka masa panjang, kualiti asas dalam pegangan anda. Kadang-kadang, tawar-menawar yang hebat tidak semestinya menarik kerana ia muncul.

Sekarang, sekilas di meja saham menunjukkan syarikat berdagang pada pendapatan 3-4x dengan hasil dividen hampir 10% - atau lebih daripada dua kali ganda kos pembiayaan gadai janji kadar tetap 30 tahun. Keadaan nilai semacam itu tidak wujud sejak kemalangan yang dahsyat pada tahun 1970-an, namun itu tidak bermakna anda perlu keluar dan mula membeli segala-galanya yang anda boleh mendapatkan tangan anda, terutamanya jika anda terdedah kepada kehilangan kerja atau tidak mempunyai lebihan tunai di tangan untuk kecemasan. Ya, ada nilai yang luar biasa. Ya, pada syarikat saya, kami telah memanfaatkan keadaan dengan memperluas perniagaan pengoperasian dan menggunakan aliran tunai yang berlebihan untuk membeli saham. Walau bagaimanapun, kita sedar sepenuhnya bahawa terdapat potensi yang sangat nyata untuk apa yang dikenali sebagai perangkap dividen.

Apakah perangkap dividen itu? Ringkasnya, perangkap dividen adalah fenomena yang berlaku apabila harga saham perniagaan yang membayar dividen menurun lebih cepat daripada pendapatan yang dilaporkan.

Ini menghasilkan nisbah p / e yang kelihatan lebih rendah daripada yang sebenarnya, dan hasil dividen, yang mungkin tidak dapat bertahan, muncul lebih tinggi daripada yang mungkin akan berlaku ke depan pada masa depan apabila potongan dividen mungkin diperlukan untuk demi melindungi syarikat. Pelabur dan peniaga yang berpengalaman, yang menurunkan harga saham, tahu ini.

Ia adalah pelabur yang tidak berpengalaman yang bergegas untuk membeli apa yang mereka fikir adalah ekuiti yang tidak dinilai nilai yang mungkin mengalami kemudaratan.

Ilustrasi mungkin membantu anda memahami bagaimana ini dapat dilihat di dunia nyata.

Contoh Hypothetical Apa Perangkap Dividen Mungkin Sama Seperti

Bayangkan keluarga anda adalah pemegang saham yang mengawal sebuah kedai barang kemas runcit yang disebut Super Luxury Jewelry (SLJ). Sebelum kemalangan itu, firma anda memperoleh $ 10 juta dalam pendapatan bersih dan Wall Street memberi anda nisbah p / e sebanyak 15, menghasilkan modal pasaran $ 150 juta. Anda membayar dividen $ 3 juta daripada pendapatan bersih, dan melabur semula selebihnya ke dalam pengembangan. Sekiranya terdapat 10 juta saham yang belum dijelaskan, angka-angka akan kelihatan seperti ini: $ 15 harga saham, $ 1 pendapatan asas sesaham, dan $ 0. 30 per saham dividen bagi hasil dividen 2.0%.

Apabila ekonomi bertaburan, stok anda jatuh ke p / e hanya pendapatan 4x, mengakibatkan permodalan pasaran hanya $ 40 juta. Kadang-kadang ada lag antara panik Wall Street dan apabila hasil ekonomi yang buruk mencecah buku-buku firma, terutama penyata pendapatan. Selepas kejatuhan, nombor akan kelihatan seperti ini: $ 4 harga saham, $ 1 pendapatan asas sesaham, $ 0. 30 dividen, dengan hasil sebanyak 7. 5%.

Dengan kata lain, nampaknya anda boleh memarkir $ 100, 000 dalam stok dan memperoleh $ 7, 500 setahun dalam dividen tunai, sambil menunggu pasaran pulih. Fikirkan ia dibayar untuk kesabaran anda.

Masalahnya? Ia mungkin jualan dan keuntungan SLJ akan dipukul dengan keras kerana tiada siapa yang ingin membeli gelang berlian ketika mereka akan kehilangan rumah mereka. Sekiranya keuntungan jatuh, katakan, 60%, pendapatan sesaham hanya $ 0. 40 - bukan $ 1. 00 seperti tahun lepas. Yang menjadikan $ 0. 30 dividen bersamaan dengan 75% keuntungan tahunan syarikat. Lembaga Pengarah mungkin ingin menyimpan dana cair tersebut untuk bersedia menghadapi kemerosotan yang lebih teruk untuk mengelakkan pemberhentian atau melanggar perjanjian dengan pinjaman bank. Satu-satunya cara untuk memperbaikinya? Anda fikirkan betul. Keluarkan dividen.

Kesan langsung daripada potongan dividen yang besar mungkin akan menjadi kejatuhan harga saham yang sangat besar.

Itu kerana ramai pelabur sanggup menunggu perkara yang berubah jika mereka mendapat cek dalam mel (atau disimpan ke dalam akaun pembrokeran mereka, seperti yang lebih kerap berlaku). Apabila arus wang itu mengering, mereka tidak sabar.

Mungkin SLJ adalah pelaburan jangka panjang yang baik. Mungkin tidak. Bukan itu sahaja. Maksudnya, jika anda bergantung kepada pendapatan pasif, sama ada untuk membiayai gaya hidup anda atau membenarkan anggaran nilai intrinsik, semata-mata melihat hasil dividen sahaja, anda mendedahkan diri anda kepada risiko yang besar. Anda mesti menggali lebih mendalam ke dalam penyata kewangan. Anda perlu memahami perusahaan. Jika tidak, anda boleh mendapatkan banyak kesakitan kewangan. Adakah dividen itu dapat dikekalkan? Bolehkah ia, dan adakah ia, akan dilindungi selama-lamanya walaupun aliran tunai dan keuntungan yang lebih rendah secara material?