Kesan turun naik tersirat dan Pilihan Pilihan

Harga pasaran pilihan panggilan dan meletakkan opsyen berbeza-beza mengikut pelbagai, bergantung kepada bagaimana kemungkinan stok yang mendasari akan mengalami perubahan yang lebih besar, bukan perubahan harga yang lebih kecil pada mana-mana hari tertentu . Mari kita lihat jika kita boleh membawa kenyataan itu kepada kehidupan supaya anda dapat memahami bagaimana turun naik tersirat berfungsi.

Apabila kita bercakap tentang ketidakstabilan mana-mana stok, kita merujuk kepada pengukuran berapa harga penutupan berubah dari hari ke hari - dalam tempoh masa tertentu pada masa lalu (ketika data dikumpulkan).

Secara umum, apabila kita bercakap tentang pilihan yang mempunyai ketidaktentuan tertentu:

Perdagangan saham dengan volatiliti 25. Terjemahan:

Sekitar 68% masa, selepas satu tahun, harga saham akan berada dalam ± 25% tidak berubah.

Selepas satu tahun, harga saham akan berada dalam 50% tidak berubah, kira-kira 95% dari masa itu.

Oleh kerana data berasal dari perubahan harga pada masa lalu, angka ini dirujuk sebagai stok. Apabila peniaga menggunakan nombor ini untuk menganggarkan ketidakstabilan saham masa depan, mereka memahami bahawa masa depan mungkin tidak akan mengulang masa lalu. Walau bagaimanapun, melainkan jika terdapat beberapa keadaan khas, ketidaktentuan bersejarah ini memberi kita gambaran yang munasabah untuk turun naik masa depan .

Apabila kami membeli dan menjual opsyen, nilai mereka di pasaran sangat bergantung pada anggaran volatiliti masa hadapan ini. Mengapa?

• Apabila seseorang membeli pilihan, pelan itu adalah untuk keuntungan apabila harga saham berubah dan bergerak ke arah yang betul (lebih tinggi untuk panggilan dan lebih rendah untuk dimasukkan). Sekiranya stok tidak dijangka menjadi sangat tidak menentu, maka hanya ada kemungkinan kecil bahawa harga saham akan berubah dengan jumlah yang bermakna - terutamanya apabila pilihan itu tamat dalam satu atau dua bulan. Opsyen sedemikian membawa premium yang rendah (harga pasaran).
• Apabila seseorang menjual sesuatu pilihan, rancangan itu untuk keuntungan apabila harga saham gagal diubah dengan sangat banyak.

Pertimbangkan penjual pilihan. Untuk contoh ini, anggap bahawa penjual tidak dilindung nilai dan perdagangan itu dijual. Penjual mesti diberi pampasan untuk mengambil risiko - khususnya harga saham akan berubah ke arah yang tepat untuk pembeli pilihan. Sebagai contoh, jika XYZ adalah $ 68 sesaham dan penjual telanjang kami menulis satu pilihan panggilan XYZ Okt 70, penjual menghadapi kerugian kewangan apabila stok mencecah $ 70 dan terus bergerak lebih tinggi. Stok tidak-sangat tidak menentu tidak mungkin mencapai $ 70 dan sangat tidak mungkin mendapat lebih dari $ 70 dalam masa yang singkat. Oleh itu, penjual panggilan tidak menuntut premium yang tinggi apabila menjual pilihan panggilan.

Sekarang kontras ini dengan senario di mana XYZ adalah stok tidak menentu dan agak biasa untuk harga berubah sebanyak $ 2 pada hari tertentu.Pembeli pilihan tahu terdapat peluang yang sangat baik bahawa stok akan bergerak di atas $ 70 sesaham - mungkin ia mungkin berlaku dalam satu atau dua hari. Dan jika ia boleh bergerak $ 2 dalam satu hari, ada kemungkinan yang baik bahawa stok mungkin bergerak lebih dari $ 80 atau $ 90 pada bulan depan atau dua. Itu membuat pilihan yang jauh lebih berharga dan peniaga yang ingin memiliki pilihan itu sanggup membayar harga yang lebih tinggi.

Dan penjualnya? Dia tahu bahawa sangat mungkin untuk melihat pilihan menjadi tidak bernilai jika harga saham menurun dengan cepat (bergerak turun ke bawah). Walau bagaimanapun, kesulitan menjejaskan jika harga saham mula naik. Stok yang tidak menentu ini mungkin bergerak lebih cepat tidak lama lagi dan saya yakin bahawa terdapat banyak wang yang berisiko apabila menjual pilihan ini.

Oleh itu, penjual menuntut premium sepadan dengan risiko itu. NOTA: Menjual pilihan panggilan tanpa mata (telanjang) dianggap sebagai cadangan yang sangat berisiko kerana potensi kerugian tidak terhingga. Atas sebab itu, kebanyakan broker hanya membenarkan para pedagang yang paling berpengalaman untuk mengadopsi strategi itu. Saya menggesa anda untuk mengelakkan penjualan pilihan telanjang. Pengecualian tunggal berlaku apabila anda

menjual telanjang meletakkan dan ingin membeli stok yang mendasari pada harga mogok. Contoh: Volatiliti menjejaskan harga pilihan

Harga Saham = $ 68. 00

Masa untuk tamat 90 hari
Pilihan panggilan; harga mogok = 70
Taksiran Volatiliti: 20 30 40 60 80

Nilai Panggilan: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Seperti yang anda lihat dari satu contoh, kerana stok menjadi lebih tidak menentu (atau dijangka menjadi lebih tidak menentu) nilai teori pilihan meningkat

dengan ketara . Ingatlah bahawa stok bergerak turun dan naik sehingga kedua-duanya meletakkan dan panggilan meningkat sebagai nilai saham yang menjadi tidak menentu.

Pengiraan dibuat menggunakan kalkulator percuma yang terdapat di laman web

CBOE . Takeaway

Peniaga pilihan baru mesti belajar untuk tidak menilai sama ada pilihan kelihatan mahal atau murah hanya berdasarkan premium. Nilai pilihan mana-mana bergantung kepada sifat (turun naik) saham asas.