Bagaimana Menghitung Pendapatan Melalui Melihat

Pada separuh pertama abad kedua puluh, Wall Street percaya bahawa syarikat-syarikat ada terutamanya untuk membayar dividen kepada para pemegang saham. Walau bagaimanapun, sepanjang 50 tahun yang lalu, masyarakat telah menyaksikan penerimaan tanggapan yang lebih canggih bahawa keuntungan tidak dibayar sebagai dividen dan, sebaliknya, dilaburkan semula dalam perniagaan juga meningkatkan kekayaan pemegang saham dengan memperluaskan operasi syarikat melalui pertumbuhan organik dan pengambilalihan atau mengukuhkan kedudukan pemegang saham melalui pengurangan hutang atau program pembelian balik saham.

Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Berkshire Hathaway, Warren Buffett, mencipta satu metrik bagi pelabur purata yang dikenali sebagai pendapatan melihat untuk mengira kedua-dua wang yang dibayar kepada pelabur dan wang yang disimpan oleh perniagaan. Teori di sebalik konsep pendapatannya ialah semua keuntungan korporat memanfaatkan para pemegang saham sama ada ia dibayar sebagai dividen tunai atau dibajak semula ke dalam syarikat. Melabur yang berjaya, menurut Buffett, membeli pendapatan paling berpandangan melalui kos terendah dan membolehkan portfolio untuk menghargai dari masa ke masa.

Bagaimana Menghitung Pendapatan Jumping

Biasanya, syarikat melaporkan pendapatan asas dan dicairkan sesaham (contohnya, jika kita melangkah ke belakang dalam masa, $ 25,12 untuk tahun fiskal yang berakhir pada tahun 2003.) Kadangkala, sebahagian daripada keuntungan dibayar kepada pemegang saham dalam bentuk dividen tunai (contohnya, Washington Post membayar dividen tunai $ 7.00 kepada para pemegang saham, sekali lagi, pada tahun 2003 .) Nyatakan cara lain, $ 25. 12 keuntungan dicairkan sesaham keuntungan yang diperoleh syarikat, $ 7. 00 telah dihantar kepada setiap pemegang saham dalam bentuk cek dividen yang boleh diambil ke bank mereka dan baki $ 18. 12 dilaburkan semula dalam perniagaan teras Washington Post yang termasuk surat khabar, perkhidmatan pendidikan, dan stesen kabel.

Mengabaikan turun naik harga saham, pelabur yang memiliki 100 saham saham biasa Washington Post akan menerima dividen tunai $ 700 pada akhir satu tahun (100 saham x $ 7 sesaham dividen). Walau bagaimanapun secara logiknya, $ 1, 812 yang "dimiliki" kepada pemegang saham dan dilaburkan semula dalam perniagaan Washington Post mempunyai nilai ekonomi yang sangat nyata dan tidak boleh diabaikan, walaupun dia tidak pernah menerima wang secara langsung.

Secara teorinya, keuntungan yang dilabur semula akan menghasilkan harga saham yang lebih tinggi dari masa ke masa.

Seperti yang dinyatakan sebelum ini, percubaan metrik pendapatan Buffett untuk menyumbang sepenuhnya kepada semua keuntungan yang dimiliki oleh pelabur - kedua-duanya dikekalkan dan yang dibayarkan sebagai dividen. Pendapatan melihat-melalui boleh dikira dengan mengambil bahagian pro-rated pelabur keuntungan syarikat dan menolak cukai yang akan dibayar jika keuntungan semua diterima sebagai dividen tunai .Untuk menggambarkan perkara ini: mengandaikan John Smith, pelabur purata, mempunyai portfolio yang terdiri daripada dua sekuriti - stok biasa runcit runcit Wal-Mart dan minuman ringan juggernaut Coca-Cola. Kedua-dua syarikat ini membayar sebahagian daripada pendapatan mereka sebagai dividen, tetapi jika John hanya menganggap dividen tunai diterima sebagai pendapatan, dia akan mengabaikan sebahagian besar wang yang terakru untuk faedahnya. Untuk benar-benar melihat bagaimana pelaburannya dilakukan, John perlu mengira pendapatannya. Sebenarnya, dia menjawab soalan itu, "berapa banyak wang tunai selepas cukai yang akan saya terima hari ini jika syarikat-syarikat saya telah membayar 100% keuntungan yang dilaporkan? "

Kedudukan Stok 1: Wal-Mart

Pada tahun 2004, Wal-Mart melaporkan pendapatan dicairkan sesaham sebanyak $ 2. 03.

Dividen John dikenakan cukai pada 15% dan dia memiliki 5, 000 saham Wal-Mart. Oleh itu, pendapatan penampilannya adalah seperti berikut: $ 2. 03 pendapatan dicairkan x 5, 000 saham = $ 10, 150 pra-cukai * [1 -. Kadar cukai 15] = $ 8, 627. 50.

Kedudukan Stok 2: Coca-Cola

Pada tahun 2004, Coca-Cola melaporkan pendapatan dicairkan sesaham sebanyak $ 1. 00. John memiliki 12,000 saham saham biasa syarikat. Melihatnya melalui pendapatan boleh dihitung seperti berikut: $ 1. 00 pendapatan dicair x 12, 000 saham = $ 12, 000 pra-cukai [1-. 15 kadar cukai] = $ 10, 200.

Jumlah Keuntungan Lihat-Melalui Keseluruhan untuk Portfolio Keseluruhan

Dengan menyusun pendapatan keseluruhan pendapatan yang dijana oleh pegangan stoknya, kami mendapati bahawa John mempunyai perolehan $ 18, 827 50 selepas cukai ($ 8, 627. 50 + $ 10, 200). Ia adalah satu kesilapan baginya untuk hanya memberi perhatian kepada $ 6, 630 * yang diterima sebagai dividen tunai atas dasar selepas cukai.

Pengertian umum memberitahu kita bahawa $ 12, 197. 50 yang lain yang telah dibajak semula ke dalam kedua-dua syarikat terakru untuk keuntungannya pastinya bernilai.

Bagaimana Keuntungan Melalui Hasil Menentukan Beli dan Menjual Keputusan

Bilakah seharusnya John menjual kedudukan Coca-Cola atau Wal-Mart? Sekiranya dia yakin bahawa peluang pelaburan lain akan membolehkannya membeli pendapatan yang jauh lebih banyak dan syarikat itu menikmati kestabilan yang sama dalam pendapatan yang disebabkan oleh peraturan atau kedudukan kompetitif, dia mungkin wajar menjual sahamnya dan bergerak ke arah yang lain syarikat (perhatikan bahwa dalam kasus Wal-Mart dan Coca-Cola, bagaimanapun, tidak mungkin seseorang akan menemukan sebuah perusahaan yang mempunyai kelebihan dan ekonomi kompetitif yang sebanding.) Benjamin Graham, ayah yang melabur nilai dan pengarang Analisis Keselamatan dan The Pelabur Pintar, mencadangkan pelabur menegaskan sekurang-kurangnya 20% hingga 30% pendapatan tambahan untuk membenarkan menjual satu kedudukan dan berpindah ke lain.

Tambahan pula, John perlu menilai prestasi pelaburannya dengan hasil operasi perniagaan, bukan kutipan saham. Sekiranya pendapatan perolehannya semakin meningkat dan pengurusan mengekalkan orientasi yang mesra pemegang saham, harga saham hanya menjadi kebimbangan kerana ia akan membolehkan beliau membeli saham tambahan pada harga yang menarik; turun naik ini hanyalah kegilaan Encik.Pasaran. $ 18, 827. 50 dalam pendapatan melihat John dihitung adalah setiap bit sebagai sebenar kepada kekayaannya seolah-olah dia memiliki cuci kereta, bangunan pangsapuri atau farmasi. Dengan melabur dari perspektif perniagaan, John lebih mampu membuat keputusan bijak, bukan emosi. Selagi kedudukan kompetitif sama ada syarikat tidak berubah, John harus melihat penurunan ketara dalam harga saham biasa Wal-Mart dan Coca-Cola sebagai peluang untuk memperoleh pendapatan mencari-cari tambahan pada harga murah.

Kepentingan Melihat Keuntungan dalam Analisis Korporat

Banyak syarikat melabur dalam perniagaan lain. Di bawah Prinsip Perakaunan Umum yang Diterima (GAAP), pendapatan pegangan pelaburan ini dilaporkan dalam salah satu daripada tiga cara: kaedah kos, kaedah ekuiti atau kaedah yang disatukan. Kaedah kos dikenakan ke atas pegangan yang mewakili di bawah dua puluh peratus mengundi; ia hanya menyumbang dividen yang diterima oleh syarikat pelaburan. Kelemahan ini adalah apa yang menyebabkan Buffett menerangkan mengenai pendapatan yang tidak diagihkan dalam surat pemegang sahamnya; Berkshire, ketika itu dan sekarang, mempunyai pelaburan besar dalam syarikat-syarikat seperti Coca-Cola, Washington Post, Gillette, dan American Express. Syarikat-syarikat ini hanya membayar sebahagian kecil daripada pendapatan keseluruhan mereka dalam bentuk dividen dan, sebagai hasilnya, Berkshire telah memperoleh lebih banyak kekayaan kepada pemilik daripada yang jelas dalam penyata kewangan. Untuk maklumat lanjut, lihat Minoriti Kepentingan pada Penyata Pendapatan - Kaedah Kos, Kaedah Ekuiti dan Kaedah Disatukan.

** Pengiraan dividen tunai berdasarkan dasar selepas cukai:
Wal-Mart: $. 36 setiap dividen tunai dividen * 5, 000 saham = $ 1, 800 * [1 -. 15 kadar cukai] = $ 1, 530 selepas cukai
Coke: $. Dividen tunai 50 per saham * 12, 000 saham = $ 6, 000 * [1 -. 15 kadar cukai] = $ 5, 100 selepas cukai
------------------------------------ -----------
$ 6, 630 dividen tunai selepas cukai yang diterima