Pemulihan - Bencana Pelaburan Utama berikutnya

Hypothecation dan reypothecation adalah antara topik esoterik yang banyak pelabur dan peniaga tidak menemui perbualan sehari-hari sangat kerap tetapi itu disebabkan oleh perubahan dalam sistem pengawalseliaan dan industri kewangan ke atas dekad yang lalu, boleh membawa kesan buruk di bawah keadaan yang salah. Bukanlah berlebihan untuk mengatakan bahawa sesetengah pelabur, pedagang, dan spekulator - mungkin juga anda - boleh log masuk ke broker, komoditi, atau akaun niaga hadapan hanya untuk mengetahui bahawa aset yang telah mereka habiskan sepanjang hayat telah hilang; dirampas oleh pemiutang firma kerana broker menjanjikan dana pelanggan sebagai cagaran dan memungkiri hutang.

Dalam situasi sedemikian, aset-aset yang hilang ini tidak akan dilindungi oleh insurans SIPC. Walaupun pemulihan separa mungkin dilakukan melalui mahkamah kebankrapan, tidak ada jaminan, proses itu pasti akan bertahun-tahun, dan ini mungkin menjadi stres yang luar biasa.

Khususnya, ada beberapa perkara yang saya ingin anda ambil apabila anda selesai membaca bahagian ini:

1. Saya mahu anda mengetahui definisi hipotek dan definisi pemalsuan.
2. Saya ingin anda tahu apa risiko itu dan dalam keadaan mana mereka mungkin terperangkap dalam kerugian yang serius untuk anda dan keluarga anda kerana wang anda dirampas untuk membayar hutang orang lain.
3. Saya mahu anda mengetahui cara anda boleh melindungi diri anda sehingga anda boleh melindungi kepemilikan anda.

Apa itu Hypothecation?

Istilah hipotek merujuk kepada mengambil aset tertentu dan menjamin mereka sebagai cagaran untuk hutang; cagaran yang boleh disita sekiranya berlaku lalai. Sebagai contoh, jika anda membeli rumah dan mengeluarkan gadai janji, anda akan memasuki perjanjian hipotek kerana, semasa anda mengekalkan hak milik ke rumah, kegagalan untuk membayar gadai janji boleh mengakibatkan bank atau pemberi pinjaman merebutnya. Jenis-jenis perjanjian hipotek yang berbeza dikawal dengan cara yang berbeza.

Di Amerika Syarikat, biasanya lebih mudah untuk merampas sebuah kereta daripada rumah, yang kedua memerlukan siri peristiwa undang-undang yang lebih spesifik dan ditarik apabila masyarakat dianggap tidak menghiraukan orang yang dibuang secara rutin ke jalan-jalan seketika.

Apakah Rehypothecation?

Apabila orang atau institusi yang kepadanya atau yang anda telah menjanjikan cagaran - selalunya sekuriti - berpaling dan meminjam wang, menggunakan cagaran yang anda berikan kepadanya, atau sebagai cagaran mereka sendiri, ini adalah pemulihan.

Dengan kata lain, bayangkan anda meminjam wang dan menyerahkan cagaran. Pemberi pinjaman asal kemudian bertukar dan meminjam wang, mengganti cagaran anda sebagai cagaran mereka sendiri.Pemberi pinjaman anda tidak lagi menikmati kawalan akhir atas cagaran atau apa yang boleh dilakukan dengannya;

pemberi pinjaman mereka. Ini boleh dilakukan oleh sesuatu yang dikenali sebagai "Peraturan Rizab Persekutuan Federal", atau 12 CFR §220 - Peraturan Kod Persekutuan, Tajuk 12, Bab II, Subkomputer A, Bahagian 220 (Kredit oleh Broker dan Peniaga). Pengaturan itu boleh mengakibatkan masalah besar sekiranya perkara itu salah, terutamanya kerana sesuatu yang dikenali sebagai "arbitraj pengawalseliaan" di mana sebuah rumah broker yang memainkan peraturan Amerika Syarikat dari peraturan-peraturan United Kingdom dan dengan berkesan boleh menghapuskan mana-mana dan semua mengehadkan sejumlah aset yang dipanggil semula yang boleh digunakan untuk meminjam wang, membiayai pertaruhan berisiko sendiri pada saham, bon, komoditi, opsyen, atau derivatif.

Apabila ini berlaku, ia telah digelar hyper-hypothecation.

Contoh Bagaimana Rehmothecation Boleh Terjadi dalam Akaun Brokerage

Bayangkan anda mempunyai saham Coca-Cola bernilai $ 100,000 yang diletakkan dalam akaun pembrokeran. Anda telah memilih akaun margin, yang bermaksud anda boleh meminjam terhadap saham anda jika anda mahu, sama ada untuk membuat pengeluaran tanpa perlu menjual saham atau membeli pelaburan tambahan. Anda membuat keputusan untuk membeli Procter & Gamble bernilai $ 100, 000 di atas saham Coke anda dan angka anda akan dapat menghasilkan wang dalam tempoh tiga atau empat bulan akan datang, membayar hutang margin yang dibuat.

Anda memasukkan pesanan perdagangan dan akaun anda sekarang terdiri daripada $ 200,000 aset ($ 100,000 dalam Coke dan $ 100,000 dalam P & G), dengan hutang margin $ 100,000 yang terhutang kepada broker. Anda akan membayar faedah ke atas pinjaman margin mengikut perjanjian akaun yang mengawal akaun anda dan kadar margin yang berkuatkuasa untuk saiz hutang.

(Apabila kadar faedah rendah, sesetengah peniaga dan spekulator memanfaatkan penyebaran antara hasil aset dan kadar pinjaman margin untuk melibatkan diri dalam sesuatu yang dikenali sebagai wang tunai.)

Firma pembrokeran anda perlu menghasilkan $ 100, 000 dengan wang tunai yang anda mahu meminjam untuk menyelesaikan perdagangan apabila anda membeli Procter & Gamble. (Pelabur di sisi lain meja tidak akan menyerahkan sijil stoknya kecuali jika mereka pergi dengan dana di tangan mereka. Adakah anda?) Sebagai pertukaran, anda telah menjanjikan 100% aset di dalam anda akaun pembrokeran, serta keseluruhan nilai bersih anda untuk memulangkan pinjaman seperti yang anda telah memberikan jaminan peribadi (jika kedua-dua syarikat itu terjatuh dalam beberapa senario yang tidak dapat difikirkan - sebuah mukjizat matematik yang benar untuk dua saham cip biru utama di dunia - dan baki akaun anda merosot kepada $ 0, anda masih perlu membuat wang untuk membayar balik pinjaman margin yang anda buat, walaupun ia bermaksud akan bangkrut sendiri). Iaitu, anda dan broker anda telah membuat perjanjian dan saham anda telah menjadi hypothercated. Mereka adalah cagaran hutang dan anda telah memberikan lien yang berkesan ke atas saham.

Di manakah broker itu datang dengan wang yang dipinjamkannya?Dalam sesetengah kes, broker mungkin membiayai perdagangan daripada nilai bersih atau sumbernya sendiri; mungkin ia terlalu banyak digunakan dan mempunyai banyak aset semasa dengan sedikit hutang tanpa duduk di sekitar kunci kira-kira. Mungkin ia menerbitkan bon korporat, mengetahui ia boleh mendapat penyebaran antara kadar perbelanjaan faedah dan apa yang dikenakannya kepada pelanggan. Tidak kira bagaimana broker meminjamkan pinjaman, ada peluang yang baik bahawa, pada satu ketika, ia memerlukan modal kerja melebihi nilai buku yang semata-mata dapat diberikan. Sebagai contoh, banyak rumah pembrokeran berurusan dengan ejen penjelasan, seperti Bank of New York Mellon, untuk membolehkan bank meminjamkan wang mereka untuk mengosongkan urus niaga, dengan broker menyelesaikan dengan bank kemudian, menjadikan keseluruhan sistem lebih cekap. Untuk melindungi pendeposit dan pemegang saham, bank itu memerlukan cagaran. Broker itu mengambil saham Procter & Gamble dan Coca-Cola yang anda berikan kepadanya dan mengembalikannya, atau memalsukannya, kepada Bank of New York Mellon sebagai cagaran untuk pinjaman itu.

Apa Yang Terjadi Jika Firm Broker Gagal dan Aset Rehypothecated Disita?

Bayangkan sesuatu yang berlaku yang menyebabkan rumah pembrokeran gagal. Mungkin pengurusan mengatasi pertaruhan leveraged. Ia berlaku lebih dari yang anda fikirkan. Selain daripada institusi kewangan yang sebenarnya runtuh pada tahun 2008-2009, terdapat lebih daripada sedikit yang hampir diselamatkan dan diselamatkan oleh penyebutan ekuiti yang sangat besar yang telah mengecilkan pemegang saham. Seorang broker diskaun utama telah meminjam banyak wang untuk melabur dalam kewajipan hutang bercagar, menjadikan perjudian leveraged pada gadai janji yang menjadi buruk. Ia terselamat tetapi tidak sebelum pelanggan membantah secara beramai-ramai dan perniagaan perlu membawa pakar untuk menstabilkan operasi melalui krisis.

Dalam situasi sedemikian, Bank of New York Mellon atau pihak lain yang mana atau yang asetnya telah direkodkan pertama kali dibebankan pada cagaran (ini diperkuat oleh satu siri keputusan pengadilan sejak tahun 2012 yang meletakkan kepentingan mereka di atas kepentingan pelanggan). Mereka akan merebut saham Coca-Cola dan Procter & Gamble untuk membayar balik wang broker yang dipinjam. Ini bermakna anda akan log masuk ke akaun anda dan melihat beberapa, jika tidak semua, wang tunai, stok, bon, dan aset lain telah hilang. Pada ketika ini, anda hanyalah seorang pemiutang dalam hierarki muflis. Anda perlu berharap ada wang yang cukup untuk mendapatkan semula kes-kes mahkamah untuk membayar balik kepada anda entah bagaimana tetapi persediaan keseluruhan ini adalah sah di sisi undang-undang. Anda membayar bil orang lain.

Di bawah peraturan Amerika Syarikat, ia

harus mungkin bagi pelanggan dengan akaun margin untuk mengetahui pendedahan yang berpotensi kepada bencana reaksinasi adalah terhad; e. g. , jika anda mempunyai akaun dengan $ 100, 000 dan hanya $ 10,000 hutang margin untuk membiayai pembelian secara langsung dari kedudukan ekuiti yang panjang, anda tidak boleh didedahkan lebih daripada $ 10, 000. Pada kenyataannya, itu tidak selalu mungkin kerana sekatan tertentu yang memerlukan pemisahan aset pelanggan yang dibayar sepenuhnya di tempat di U.S. berikut Great Depression tidak ada di United Kingdom. Broker agresif boleh, dan, telah memindahkan wang melalui afiliasi asing, anak syarikat, atau pihak lain dengan cara yang membolehkan mereka untuk menghapuskan batas-batas atas pemalsuan. Ini bermakna ia bukan hanya aset yang anda telah meminjam terhadap yang boleh dirampas. Mereka boleh pergi selepas semuanya. Kebankrapan Global MF menggambarkan Bahaya Rehypothecation

MF Global adalah broker kewangan dan komoditi yang didagangkan secara umum dengan lebih daripada $ 42 bilion aset dan hampir 3, 300 pekerja. Ia dikendalikan oleh Jon Corzine, 54 Gabenor New Jersey, seorang Senator Amerika Syarikat, dan bekas CEO Goldman Sachs.

Pada tahun 2011, MF Global memutuskan untuk membuat pertaruhan spekulatif dengan melabur $ 6. 3 bilion untuk akaun dagangannya sendiri dalam bon yang dikeluarkan oleh negara-negara berdaulat Eropah, yang telah dilanda keras oleh krisis kredit. Tahun lepas, syarikat itu telah melaporkan nilai bersih kira-kira $ 1. 5 bilion, bermakna perubahan kecil dalam kedudukan itu akan mengakibatkan turun naik yang besar dalam nilai buku. Digabungkan dengan jenis perkiraan pembiayaan luar kunci kira-kira yang dikenali sebagai perjanjian belian balik, MF Global mengalami bencana kecairan bencana akibat pertemuan peristiwa. Bencana ini terpaksa menghasilkan sejumlah besar wang tunai untuk memenuhi cagaran dan keperluan lain. Pengurusan menyerbu aset dalam akaun pelanggan, yang sebahagiannya termasuk membuat pinjaman $ 175 juta kepada anak syarikat firma di United Kingdom untuk membiayai cagaran kepada pihak ketiga (pemfokusan semula, dengan kata lain).

Apabila segala-galanya runtuh dan syarikat itu terpaksa mencari perlindungan muflis, para klien mendapati bahawa wang tunai dan aset dalam akaun mereka - wang yang mereka anggap milik mereka dan dijamin dengan hutang yang mereka tidak mungkir - telah hilang. Pemiutang MF Global telah merampasnya, termasuk cagaran yang diprogramkan semula.

Pada masa semua dikatakan dan dilakukan, pelanggan MF Global telah kehilangan $ 1. 6 bilion aset mereka. Pelanggan membantah, tiba-tiba memberi perhatian besar mengenai cetakan halus dalam perjanjian akaun mereka, dan dapat memperoleh hakim yang bersimpati yang akhirnya meluluskan penyelesaian kebangkrutan yang menghasilkan pemulihan awal sebanyak 93% aset pelanggan yang diperolehi dan dikembalikan . Ramai pelanggan yang mengadakan proses undang-undang berbilang tahun akhirnya mendapat 100% daripada wang mereka kerana tidak ada bahagian kecil kepada media dan penelitian politik. Mereka bernasib baik. Dalam pada itu, mereka terlepas di salah satu pasaran lembu terkuat dalam beberapa abad yang lalu; wang mereka diikat dalam pergaduhan undang-undang kerana mereka mengadakan nafas untuk melihat apakah mereka akan dipulihkan.

Seorang pelanggan menulis tentang pengalamannya dengan pemfokusan semula pada blog peribadi. Dia menjelaskan bahawa dia mempunyai akaun bernilai $ 19, 452. 22 di MF Global ketika ia menyatakan muflis. Daripada jumlah ini, $ 1, 900 berada dalam "kedudukan niaga hadapan yang tinggi (bertaruh terhadap euro)", dengan baki $ 17, 552.22 dalam apa yang dia percaya adalah "akaun yang dipisahkan dan dipecat yang tidak mempunyai pemiutang MF Global yang mempunyai akses". Apabila MF Global mengisytiharkan muflis, wangnya hilang. Hanya selepas itu dia mula menerima pemulihan daripada pemegang amanah kebankrapan kerana cek dihantar kepadanya. Ini bukan perkara yang anda ingin pengalaman sendiri.

Lindungi Diri Anda Terhadap Rehypothecation Dengan Membuka "Akaun Tunai" di Broker Anda

Cara terbaik untuk melindungi diri anda daripada pemalsuan dalam akaun pembrokeran biasa adalah dengan menolak hipotesis pegangan anda di tempat pertama. Melakukannya adalah mudah: Jangan buka akaun margin. Sebaliknya, anda mahu apa yang dikenali sebagai "akaun tunai", atau di sesetengah tempat, akaun "Jenis 1". Sesetengah rumah broker akan menambah keupayaan margin secara lalai kecuali jika dinyatakan sebaliknya. Jangan biarkan mereka melakukannya.

Ini akan menjadikan dagangan stok atau pembelian atau pesanan pesanan lain, termasuk untuk derivatif seperti opsyen saham, sedikit lebih menyusahkan pada masa yang anda mesti mempunyai tahap tunai yang mencukupi dalam akaun untuk menampung penyelesaian dan sebarang potensi yang mungkin timbul (contohnya, jika anda hendak menuliskan pilihan, mereka akan perlu meletakkan wang tunai sepenuhnya) tetapi ia sepatutnya membuatnya dengan tenang. Di samping itu, anda akan mempunyai keselesaan untuk mengetahui bahawa anda tidak akan pernah menghadapi panggilan margin atau risiko lebih banyak dana daripada yang anda lakukan sekarang.

Selain itu, simpan rizab tunai anda dalam akaun diinsuranskan FDIC di bank pihak ketiga atau, jika anda melebihi had tersebut, pertimbangkan untuk memegang bil Perbendaharaan secara langsung dengan Jabatan Perbendaharaan Amerika Syarikat.