Memproyeksikan Pendapatan Masa Depan dari Penyata Pendapatan

Sekarang kita sampai ke salah satu bahagian yang menarik untuk melabur dan yang cuba untuk memproyeksikan pertumbuhan pendapatan masa depan sebuah syarikat. Ini adalah satu disiplin yang memerlukan penghakiman yang besar dan kajian selepas kajian telah menunjukkan bahawa walaupun penganalisis profesional di Wall Street terlalu yakin apabila meneka prospek masa depan perniagaan, biasanya dengan margin yang tidak masuk akal. Ini tidak sesuai kerana ia menyebabkan para pelabur sanggup membayar terlalu banyak untuk perniagaan daripada yang mereka lakukan, meningkatkan nisbah harga kepada pendapatan, nisbah PEG, dan nisbah PEG disesuaikan dividen.

Mengunjurkan pendapatan masa depan adalah lebih kompleks kerana beberapa faktor lain. Pertama, tidak semua maklumat kewangan yang berkaitan dengan syarikat boleh didapati dengan menganalisis penyata pendapatan, kunci kira-kira atau penyata aliran tunai. Tidak semua jawapan akan ditemui dalam laporan tahunan atau pemfailan Borang 10-K. Ilustrasi yang sering digunakan dari pemodelan kewangan mungkin berguna untuk memahami mengapa saya mengatakannya. Jika anda telah membaca tulisan saya di sini di Melabur untuk Pemula atau lebih di blog peribadi saya, anda mungkin pernah mendengar contoh ini tetapi ia memacu titik rumah dengan cara yang agak nyata.

Bayangkan anda melihat buku-buku kuda yang sangat menguntungkan dan pengeluar kereta lebih daripada satu abad lalu. Jualan hebat. Aliran tunai sangat bagus. Keuntungan yang semakin meningkat. Perniagaan tertentu ini mempunyai reputasi yang baik, menjadikan produk berkualiti tinggi, dan, sebagai hasilnya, telah menikmati kejayaan besar di pasaran.

Anda mula cuba untuk memproyeksikan apa yang anda fikir ia akan mendapat tahun depan, atau dalam tempoh lima tahun, atau dalam sepuluh tahun. Sementara itu, Henry Ford akan melancarkan model Model T beliau dan mengubah dunia selama-lamanya. Permintaan untuk produk yang dijual oleh firma ini akan runtuh, perlahan-lahan pada mulanya dan kemudian dengan cepat. Kuda tidak boleh bersaing dengan kereta.

Mereka kos kurang untuk mengekalkan. Mereka tidak temperamental. Mereka menawarkan pengalaman perjalanan yang lebih menyeronokkan, terutama untuk yang lama dan lemah. Jika anda tidak mengambil kira penurunan sekular sektor atau industri di mana perniagaan ini beroperasi, anda akan membayar lebih kepada tahap bahawa harga anda yang konservatif akan menyebabkan anda kerugian kewangan yang ketara. Keuntungan masa depan tidak akan ada kecuali pengurusan dapat menyesuaikan diri dengan menawarkan perkhidmatannya dengan cara lain.

Di sisi lain, perubahan besar seperti itu jarang terjadi di luar beberapa tempat dalam ekonomi, teknologi menjadi salah satu daripada mereka. Oleh sebab itu, penunjuk terbesar pendapatan masa depan adalah pendapatan masa lalu, dengan syarat perniagaan itu tidak beralih ke tahap yang berbeza dalam kitaran perkembangannya (e.g. , Perbadanan McDonald's bermula dari francais makanan cepat saji ke gergasi cip biru yang sudah menguasai dunia). Khususnya, jika sebuah syarikat telah berkembang 4% selama sepuluh tahun yang lalu, ia tidak mungkin akan mula berkembang 6-7% pada masa depan yang singkat dari beberapa pemangkin utama. Anda mesti ingat ini, dan bertahan terhadap keyakinan. Unjuran kewangan anda sepatutnya sedikit pesimis pada tahap paling teruk, dengan ketara menyedihkan.

Menjadi masokistik dalam kewangan boleh menjadi sangat menguntungkan. Pelakuan seperti Pollyanna dapat mengkrimis lembaran imbangan peribadi anda dalam jangka panjang. Anda mahu margin keselamatan.

Selain itu, ingatlah bahawa syarikat-syarikat yang terlibat dalam industri kitaran seperti keluli, pembinaan, dan pengeluar kereta terkenal kerana menghantar pendapatan $ 5 per saham satu tahun dan kehilangan $ 2. 50 seterusnya. Seorang pelabur mesti berhati-hati untuk tidak mendasarkan unjuran dari tahun semasa sahaja. Dia akan dilayan dengan baik dengan purata perolehan sepanjang puluhan tahun yang lalu, dan menghasilkan penilaian berdasarkan angka itu. Untuk mendapatkan maklumat lanjut, baca Menghargai Simpulan Kitaran: Menetapkan Nilai Intrinsik kepada Perniagaan dengan Pendapatan Yang Tidak Terjaga . Satu lagi pitfall yang berpotensi jatuh ke dalam sesuatu yang dikenali sebagai perangkap pendapatan puncak.

Laman ini adalah sebahagian daripada Pelan Pelaburan 4 - Bagaimana Membaca Penyata Pendapatan. Untuk kembali ke permulaan, lihat Jadual Kandungan.