Orang-orang Yunani: Berdagang dengan Gamma Negatif

Pedagang opsyen boleh menikmati kerosakan masa (Theta positif) - tetapi kedudukan tersebut datang dengan Gamma negatif - dan ini menerangkan kemungkinan mengalami kerugian besar. Pedagang-pedagang lain lebih memilih untuk memiliki pilihan, bersama-sama dengan kemungkinan memperoleh keuntungan besar sekali-sekala. Walau bagaimanapun, jawatan-jawatan ini datang dengan Theta negatif, yang bermaksud bahawa kedudukan itu kehilangan wang secara konsisten kecuali jika harga aset bergerak cukup untuk mengimbangi kerosakan tersebut.

Sama ada menjadi penjual premium atau pembeli premium adalah salah satu keputusan utama untuk peniaga pilihan orang baru.

Penyelesaian jangka panjang terbaik adalah untuk mengetahui zon selesa individu anda. Jika anda memutuskan untuk mengambil peluang memiliki kedudukan Gamma negatif, maka penyelesaian terbaik untuk masalah risiko adalah memiliki kedudukan dengan risiko yang terbatas. Dengan kata lain, untuk setiap pilihan yang dijual, beli satu lagi pilihan yang lebih murah daripada jenis yang sama (panggilan atau letakkan). Terjemahan: Perdagangan spread kredit bukannya menjual pilihan telanjang .

Maklumat latar belakang untuk pembaca yang baru dengan konsep menggunakan orang Yunani untuk mengukur risiko:

Posisi dengan gamma positif: Anggapkan bahawa anda memiliki satu out-of- pilihan panggilan wang:

Harga saham: $ 74
Harga Strike $ 80
Hari untuk Tamat tempoh: 35
Keterpuratan: 27

Nilai Teoritis: $ 0. 61 (digunakan kalkulator CBOE )

Jika stok bergerak lebih tinggi, anda mengharapkan untuk mendapatkan wang. Walau bagaimanapun, jika terlalu banyak masa berlalu pilihan mungkin kehilangan nilai (disebabkan oleh negatif Theta ), walaupun rally saham.

Pertimbangkan beberapa harga saham - seminggu kemudian. Perhatikan gamma dan berapa banyak ia memberi kesan kepada delta.

	Harga Saham	$ 74	$ 76	$ 78	$ 80
	Delta	16			4. 4
5. 7	6. 5	5. 9		Theta	2. 4
3. 3	4. 0	3. 5		Keuntungan	($ 0. 17)
$ 0. 24	$ 0. 86	$ 1. 78		Komen pada data:	Gamma meningkat apabila stok bergerak lebih tinggi - sehingga delta pilihan mendekati 50. Untuk memahami mengapa gamma tidak terus meningkat selepas titik tertentu, hanya berfikir tentang pilihan delta jika stoknya $ 200. Pada harga ini, delta akan menjadi 100 dan pilihan akan bergerak ke titik dengan harga saham. Delta tidak boleh melebihi 100 dan oleh itu, perlu ada titik di mana Delta
tidak lagi meningkat

. NOTA: Gamma kekal positif, tetapi ia menjadi kurang positif. Jika itu benar, maka harus ada titik di mana Gamma menolak dan mendekati sifar.

• Apabila stok bergerak lebih tinggi, Delta meningkat (sehingga mencapai 100). Oleh itu, untuk setiap perubahan $ 1 pada harga saham, Delta lebih tinggi daripada sebelumnya - dan kadar di mana nilai keuntungan opsyen mempercepatkan. Apabila anda membeli pilihan ini, Delta adalah 19 (Jadual menunjukkan 16-Delta kerana titik data diambil satu minggu kemudian). Oleh itu, anda boleh menjangka pendapatan kira-kira $ 38 (2 * $ 19) jika saham berpindah ke $ 76. Dalam Jadual, kita lihat keuntungan hanya $ 24. Ia akan menjadi $ 47 jika tidak ada masa yang telah berlalu. Seiring stok memanjat 2 mata lagi, pilihan itu mendapat $ 0. 62. Ini jauh lebih tinggi daripada keuntungan yang dijana oleh perhimpunan 2 perkara sebelumnya.
• Peningkatan 2 mata tambahan kepada $ 80 hasil menambah $ 92 dalam keuntungan. Sekali lagi, kadar di mana wang diperolehi mempercepatkan.
• Kadar di mana pilihan panggilan mendapat kenaikan wang apabila stok bergerak lebih tinggi kerana Delta meningkat. Oleh itu, peranan Gamma dalam potensi keuntungan / kerugian dalam perdagangan opsyen adalah masalah besar. Pilihan 19-Delta telah menjadi pilihan 52-Delta apabila harga saham berpindah dari $ 74 hingga $ 80 dalam satu minggu. Terima kasih, Gamma!
• Gamma adalah urutan kedua Greek
• kerana ia mengukur bagaimana perubahan Yunani dengan harga saham, dan bukan bagaimana harga opsyen berubah.

Perhatikan bahawa gamma berubah dari 4. 4 hingga 6. 5. Oleh itu, bukan sahaja meningkatkan Delta Gamma dan keuntungan pemilik panggilan, tetapi juga mempercepatkan keuntungan tersebut kerana Gamma sendiri semakin besar. (Ini adalah hasil daripada ketepatan ketiga Greek (Speed), dan di luar skop pelajaran ini.)

Kesimpulan : Gamma Positif adalah berguna kepada pemilik pilihan dan kos untuk memiliki Gamma adalah Theta. Gamma Positif mengakibatkan peningkatan Delta yang berguna (positif, positif kepada pemilik panggilan apabila stok pergi lebih tinggi dan negatif untuk meletakkan pemilik apabila harga saham bergerak rendah). Untuk meletakkannya semata-mata:

Gamma Positif menjadikan perkara yang lebih baik.

Gamma Negatif Seperti yang perlu anda ketahui, jika ini adalah gambaran yang cantik untuk pemilik opsyen ini, maka gambar itu mestilah sama jelek bagi orang yang menjual pilihan itu (tanpa pelindung nilai yang tidak diimbangi). Pedagang itu mempunyai Gamma negatif.

Jika anda kekurangan satu opsyen putus dan pasaran jatuh, maka kadar di mana wang yang hilang terus mempercepatkan kerana Gamma negatif.

Jika anda satu pilihan panggilan pendek dan pasaran semakin meningkat, maka kadar di mana wang yang hilang terus mempercepatkan kerana Gamma negatif.

Gamma Negatif membuat keadaan yang buruk lebih teruk.

• Kenapa seorang pedagang memilih untuk mengambil risiko yang datang dengan memiliki kedudukan negatif-Gamma? Untuk pemilik pilihan untuk mendapatkan keuntungan, stok asas mesti:
• Bergerak ke arah yang betul (sehingga untuk panggilan; turun untuk meletakkan),

Bergerak dengan cepat untuk mengelakkan kehilangan terlalu banyak wang untuk kerosakan masa (Theta ).

Bergerak jauh untuk mengatasi kos membeli pilihan.

• Itu banyak yang perlu ditanya. Kebanyakan peniaga mempunyai masa yang sangat sukar meramalkan arah pasaran tanpa had masa. Oleh itu, penjual pilihan mempunyai peluang yang munasabah untuk mendapatkan wang. Itu menjadikannya menarik.
• Amaran: Jika menjual pilihan yang baik, berhati-hati.
• Pasaran terkadang mengalami

perubahan harga yang tidak dijangka

, dan penjual pilihan boleh terluka.
Adalah dinasihatkan untuk menjual spread , bukan pilihan telanjang.
Grafik di bahagian atas halaman ini menunjukkan fenomena ini. Satu-satunya perbezaan adalah bahawa graf adalah kedudukan yang mempunyai risiko yang terhad (satu penyebaran pendek bukannya pilihan satu telanjang). Apabila berdagang kedudukan negatif-Gamma, gunakan graf risiko untuk memberitahu anda apabila anda berada dalam bahaya kehilangan terlalu banyak wang, atau ketika posisi telah bergerak di luar batas

zona kenyamanan . Orang Yunani membantu anda menganggarkan harga di mana ia akan berlaku - dan bunyi penggera itu, membolehkan anda mengurangkan risiko.