Perangkap Nilai dan Cara Menghindari Mereka

Dalam usaha untuk mendapatkan kebebasan kewangan dan kebijaksanaan, anda mungkin akan menemui istilah "perangkap nilai" untuk menerangkan saham, industri, atau situasi tertentu. Apakah perangkap nilai? Bagaimana anda boleh melihatnya? Bagaimana anda boleh mempertahankan diri terhadapnya atau mengelakkannya sama sekali? Apa yang menyebabkannya berkembang? Ini semua soalan hebat! Dalam artikel ini saya akan membimbing anda melalui langkah demi langkah supaya anda mempunyai pemahaman asas mengapa konsep perangkap nilai adalah penting.

Menyedari kewujudan mereka dapat membantu anda mengurus risiko portfolio anda dengan lebih baik, mengelakkan situasi yang mungkin menggoda anda untuk melakukan sesuatu yang bodoh.

Apakah Perangkap Nilai?

Dalam dunia pengurusan wang, istilah "perangkap nilai" merujuk kepada keadaan yang, di permukaan, kelihatan menawarkan pelabur peluang untuk memperoleh aset dan / atau pendapatan yang signifikan berbanding dengan harga pasaran, menjanjikan peluang di lebih tinggi daripada purata keuntungan daripada pasaran saham yang lebih luas, tetapi ternyata ilusi disebabkan oleh beberapa faktor.

Apa yang Menyebabkan Perangkap Nilai untuk Dibangunkan?

Terdapat beberapa sebab perangkap bernilai boleh muncul. Beberapa situasi yang lebih umum yang membawa kepada perkembangan mereka ialah:

• Perubahan Tetap dalam Kuasa Menjana Wang Tunai atau Industri yang Menjadikan Perbandingan Penggunaan Kecil - Berfikir tentang pengeluar kereta kuda dan kereta selepas Henry Ford bermula pengeluaran pada kereta Model T. Hari-hari mereka dihitung; lini produk mereka ditakdirkan untuk penurunan kitaran apabila keluarga yang berdagang di kandang mereka untuk garaj, menyerahkan jerami dan gandum untuk petrol. Jika anda melihat penurunan harga, melihat pendapatan bersih lalu, dan berfikir, "Oh budak lelaki, ini murah berbanding fundamental!", Anda sangat silap. Hasil operasi masa lalu perniagaan adalah penggunaan terhad dalam menentukan nilai intrinsiknya.

• Perangkap Pendapatan Puncak yang Dipanggil di Industri Cyclical - Terdapat fenomena yang dikenali sebagai "perangkap pendapatan puncak" yang boleh melakukan banyak kerosakan kewangan kepada pelabur yang tidak berpengalaman. Ia berlaku apabila lelaki dan wanita membeli saham syarikat dalam industri kitaran yang mengalami booms dan busts - berfikir homebuilders, bahan kimia, perlombongan, penapisan - ke arah atas kitaran pendapatan; apabila keadaan lebih baik daripada yang telah mereka lakukan pada tahun-tahun, walaupun dekad, jadi wang tunai membanjiri penyata pendapatan dan kunci kira-kira firma di mana mereka telah memperoleh pemilikan. Ini menyebabkan nisbah harga-ke-pendapatan kelihatan jauh undervalued. Secara paradoks, banyak syarikat kitaran sebenarnya paling mahal apabila nisbah p / e mereka kelihatan rendah dan murah apabila nisbah p / e mereka kelihatan tinggi.Dalam keadaan sedemikian, anda lebih baik melihat nisbah PEG atau nisbah PEG diselaraskan dividen.
• Isu Aliran Tunai Lebih Besar Daripada Penyata Pendapatan Sendiri Menunjukkan - Sekiranya anda pernah mengambil kursus perakaunan peringkat kolej, anda mungkin telah mempelajari contoh-contoh terkenal perniagaan yang menguntungkan yang menjana pendapatan yang baik pada masa itu bangkrut. Ini boleh berlaku atas pelbagai sebab. Dalam Kemelesetan Besar 2008-2009, beberapa institusi kewangan yang menguntungkan, termasuk segelintir bank pelaburan utama dunia, mempunyai pemegang saham biasa mereka yang dihapuskan kerana liabiliti jangka panjang perniagaan yang dibiayai dengan aset semasa; kesilapan dalam struktur modal yang menjejaskan kematian ekonomi tertentu apabila dunia runtuh tetapi satu yang diulang setiap generasi kerana pelajaran masa lalu dilupakan. Dalam kes lain, kedai runcit mempunyai apa yang dikenali sebagai leverage operasi yang tinggi; struktur kos tetap yang bermaksud kerugian laut yang tidak pernah berakhir jika jualan jatuh di bawah ambang tertentu, dengan hampir semua perkara di atas jumlah ini jatuh ke bawah sebagai keuntungan. Contohnya, jika penganalisis menjangkakan jualan menurun di bawah ambang ini untuk beberapa sebab atau yang lain, penurunan pendapatan 20% boleh diterjemahkan ke dalam keuntungan 80% penurunan. Dalam keadaan lain, syarikat mungkin melakukan hal yang baik tetapi keadaan pasaran modal adalah sukar atau isu bon korporat yang besar akan datang untuk matang dan ada keraguan tentang keupayaan firma untuk membiayai semula. Sebagai alternatif, perniagaan perlu membayar perbelanjaan faedah dengan lebih tinggi, mengurangkan keuntungan pada masa akan datang berikutan peningkatan kos modal. Mungkin pesaing utama telah memasuki tempat kejadian dan memakan bahagian pasaran, mengambil pelanggan utama, dan mempunyai kecekapan pembuatan atau perkhidmatan yang meletakkan perniagaan pada kelemahan kompetitif yang teruk, dalam hal ini, harga saham yang agak rendah tidak benar-benar rendah sekali kerana perolehan sesaham akan mengejar tepat pada masanya, jatuh ke paras yang sesuai berbanding dengan harga pasaran saham.

Bagaimana Anda Dapat Menghindari Perangkap Nilai atau Melindungi Terhadap Mereka

Bagi kebanyakan pelabur, jawapan untuk menghindari perangkap nilai menghindari saham individu sepenuhnya kerana mereka tidak mempunyai kemahiran kewangan, perakaunan, dan pengurusan yang diperlukan untuk menilai firma tertentu; untuk membeli dana indeks, sebaliknya, kos dolar secara berkala rata-rata ke dalamnya, sebaiknya dalam lingkungan perlindungan cukai seperti IRA Roth. Jika tidak, jawapannya boleh didapati dengan cuba mencari alasan - mengapa - pemilik lain telah melupuskan ekuiti mereka. Membongkar berita buruk; jangkaan yang menyebabkan semua orang menjadi tidak puas hati dengan perniagaan. Kemudian, cubalah dan tentukan sama ada 1.) anda fikir jangkaan negatif mereka mungkin akan berlaku, 2.) sama ada mereka terlalu atau kurang dipertimbangkan, dan 3.) sejauh mana.

Dalam keadaan yang jarang berlaku, anda akan mendapat permata.

Anda akan dapati perniagaan yang bagus yang secara praktikal diberikan secara percuma.Satu contoh klasik untuk melakukan kerja rumah anda untuk memastikan bahawa apa yang kelihatan sebagai perangkap nilai sebenarnya tidak, sebenarnya perangkap nilai adalah skandal minyak salad American Express tahun 1960-an. Warren Buffett yang muda membuat banyak wang - wang yang terus menjadi asas kepada kekayaannya di Berkshire Hathaway - dengan mengira kerosakan potensi maksimum yang akan dihadapi oleh syarikat kad kredit jika segala kemungkinan berlaku, menyedari pelabur menjadi terlalu pesimis. Perniagaan akan baik-baik saja.

Lebih baru-baru ini, ramai pelabur yang berdisiplin membeli saham berkualiti tinggi, saham-saham cip biru yang berkualiti tinggi semasa krisis 2008-2009 apabila mereka mendapati bahawa pelabur-pelabur lain tidak menjual kerana mereka mahu mengambil bahagian dengan pemilikan mereka, tetapi kerana mereka menghadapi krisis kecairan dan perlu menaikkan apa sahaja wang tunai mereka untuk membayar bil mereka! Starbucks gergasi kopi adalah kajian kes yang hebat. Sebelum krisis itu, syarikat itu mempunyai kunci kira-kira dan keuntungan selepas cukai yang meletup. Apabila awan ribut ekonomi muncul, keluarga tiba-tiba kehilangan rumah mereka, bank pelaburan mula meletup, dan Dow Jones Industrial Average mula runtuh, perniagaan yang sangat menguntungkan ini, yang mengumpul sejumlah besar keuntungan dan aliran tunai, turun dari $ 20 yang tinggi. 00 sesaham pada tahun 2006 kepada paras terendah $ 3. 50 tahun 2008; angka yang mewakili kurang daripada 8x pendapatan pada angka tahun sebelumnya dan hasil pendapatan selepas cukai sebanyak 5%. Ini adalah syarikat yang mempunyai banyak ruang pengembangan yang tersisa, ia telah berkembang pada 20% + tanpa pencairan ekuiti dilutif selama beberapa dekad; dengan dunia yang tersisa untuk menakluk kerana ia berkembang ke China dan India. Ia merupakan peluang sekali dalam seumur hidup untuk menjadi pemilik di penjual kopi utama di planet ini. Mereka yang memanfaatkannya bukan sahaja mengutip dividen tunai sejak bertahun-tahun, tetapi telah melihat pendakian saham kembali kepada $ 50 + sesaham. Dengan kadar dividen semasa $ 1 sesaham (setakat September, 2017) berikutan keputusan lembaga pengarah untuk menghantar lebih banyak wang kepada pemilik, itu bermakna seseorang, di suatu tempat di luar sana dengan baik dapat mengumpulkan 18% + hasil dividen tunai atas kos bagi saham-saham yang dibeli di bahagian bawah mutlak (ingat - mesti ada pembeli dan penjual dalam setiap urusniaga; ia adalah jenis lelongan).