Peril Perniagaan Komoditi

Bukan rahsia lagi bahawa akademia telah membuktikan masa dan masa lagi untuk pelabur jangka panjang, stok yang terbaik untuk memiliki jangka panjang tertumpu di segelintir industri kerana kelebihan yang terdapat dalam operasi struktur industri tersebut. Fakta asas ini - industri tertentu lebih kondusif untuk membina kekayaan daripada yang lain - mempunyai sisi yang lemah. Industri lain sering tidak bagus untuk pelabur yang berpegang dengan mereka selama beberapa dekad kerana syarikat itu sendiri memperoleh pulangan sub-par pada modal yang dilaburkan.

Pertimbangkan kes sulingan suling berbanding kilang keluli. Yang pertama telah menghasilkan beberapa keluarga terkaya di dunia, tanpa mengira negara, persekitaran politik, atau rejim cukai. Orang lebih suka jenama khusus, membayar harga premium, dan pulangan ke atas ekuiti yang menakjubkan. Sebaliknya, kedua-duanya adalah tertakluk kepada persaingan kejam dan terpaksa melabur semula bahagian besar modal pemegang saham untuk mengekalkan bahagian pasaran.

Perusahaan seperti syarikat penerbangan domestik, syarikat tekstil, dan, seperti yang dinyatakan sebelum ini, pengeluar keluli, berhutang dengan keuntungan mereka kepada komoditisasi industri mereka. Oleh itu, mereka dipanggil perniagaan jenis komoditi kerana, sama seperti gandum atau jagung, mereka terpaksa bersaing dengan harga yang kecil. Sekiranya produk itu adalah sama, tiada siapa yang peduli jika mereka mendapat keluli Jenama [XYZ] tetapi orang sangat peduli jika mereka ditolak Jack Daniel atau Johnnie Walker apabila itulah yang mereka inginkan.

Mengesan Perniagaan Jenis Komoditi

Perniagaan jenis komoditi agak mudah ditemui. Dari segi kewangan, firma-firma ini biasanya dicirikan oleh intensiti aset yang tinggi, perbelanjaan modal yang signifikan berhubung dengan loji, harta, dan peralatan, margin keuntungan yang rendah, dan persaingan sengit.

Mereka biasanya lebih jelas semasa turun-turun, apabila keadaan semakin sukar. (Ia tidak mengatakan bahawa para pelabur harus waspada terhadap kemakmuran yang lumayan yang syarikat-syarikat ini nampaknya berpegang pada masa boom kerana ia memperlihatkan sesuatu yang dikenali sebagai perangkap pendapatan puncak.)

Sering kali, ia memerlukan sedikit lebih daripada akal untuk mewujudkan perniagaan beroperasi dalam persekitaran komoditi. Untuk semakan cepat, tanyakan soalan berikut kepada diri sendiri dan beberapa kawan: "Adakah saya bersedia untuk membayar lebih banyak (masukkan nama produk di sini)? "Kebanyakan orang akan membayar lebih banyak untuk Coca-Cola melalui jenama generik tetapi tidak kacang-kacangan; untuk ubat gigi Colgate tetapi tidak tembaga paip; untuk Johnson & Johnson Band-Aids tetapi tidak mandi tikar.

Masa Terbaik untuk Membeli Perniagaan Jenis-Jenis Komoditi

Dalam kebanyakan kes, pelabur sebaiknya dilayan dengan menghindari industri komoditi sepenuhnya kecuali harga sangat rendah sehingga syarikat-syarikat masing-masing diberikan secara praktikal.Walaupun begitu, dengan beberapa pengecualian, pegangan harus dijual setelah penilaian yang lebih munasabah telah dikembalikan. Ini bukan jenis stok yang anda ingin pasukan kepada cucu-cucu anda; salah satu daripada mereka ketika strategi membeli dan memegang tidak berfungsi. Malah, jika broker anda pernah mencadangkan melabur dalam perniagaan jenis komoditi atau komoditi tanpa memberikan bukti yang menggalakkan, syarikat itu sangat undervalued, saya mengesyorkan anda bertindak balas dengan cara yang sama seperti jika anda bercerai tiga puluh lima tahun meminta anak perempuan berumur enam belas tahun kepada prom: Tidak

Tidak sesuai untuk keadaan anda.

Pengecualian kepada Peraturan

Terdapat tiga pengecualian untuk mengelakkan peraturan ini mengelakkan mereka pada semua-tapi-ridiculously-low-valuation. Pertama, sebuah syarikat yang beroperasi dalam industri jenis komoditi mungkin merupakan pelaburan yang baik jika ia adalah pengeluar kos rendah dan mempunyai kebarangkalian yang munasabah untuk berpegang kepada perbezaan ini. Dell, pengeluar besar komputer dan perkakasan teknologi lain, berjaya kekal menguntungkan kerana struktur kosnya. Ada kalanya ketika Dell memulakan perang harga untuk mengembangkan pangsa pasar dan membuat kesetiaan pelanggan, membolehkan mereka menghasilkan keuntungan ketika pesaing berdarah tinta merah. Akibatnya, ia menjadi salah satu pelaburan terbaik dalam sejarah; kelebihan kos rendah yang mengakibatkan penciptaan kekayaan yang sangat besar.

Kedua, syarikat seperti Clorox, yang telah berjaya mencipta nilai francais untuk produk yang biasanya tidak dapat dibezakan, boleh dikecualikan daripada sekatan jika anda menganggapnya berhemat.

Syarikat boleh mengenakan harga yang lebih tinggi daripada pesaingnya, walaupun komposisi kimia produknya hampir sama dengan jenama lain di rak (untuk menjadi adil, kepekatan tidak - Clorox biasanya mengandungi pemutihan sebenar yang pesaing, yang mana adalah salah satu sebab orang membayar lebih untuknya, mereka tahu apa yang diharapkan). Starbucks adalah contoh lain. Rantaian kopi berasaskan Seattle telah meyakinkan ramai rakyat Amerika bahawa ia adalah normal untuk membayar $ 3 hingga $ 5 untuk secawan kopi.

Ketiga, saham jurusan minyak adalah pengecualian yang lain, yang saya jelaskan secara mendalam pada blog peribadi saya dalam esei yang melebihi 6, 000 perkataan. Mereka mempunyai beberapa kelebihan struktur dalaman yang, apabila digabungkan dengan kitaran komoditi mereka yang panjang, boleh menghasilkan pulangan pasaran secara purata di atas untuk membeli dan memegang pelabur yang mampu dan sanggup membina jawatan selama beberapa dekad.