Apa yang menyebabkan TIPS untuk Mempunyai Hasil Negatif?

Bermula pada akhir tahun 2010, Sekuriti Pelindungan Inflasi Sekuriti (TIPS) Perbendaharaan mula berdagang dengan hasil negatif - yang bermaksud bahawa pelabur telah membayar kerajaan untuk keistimewaan memegang hutangnya, dan sebaliknya. Sebagai contoh, pada 17 Julai 2012, TIPS 5 tahun mempunyai hasil sebanyak -1. 21% manakala 10 tahun berdiri di -0. 64%; 20 tahun adalah pada -0. 01% dan hanya 30 tahun mempunyai hasil positif hanya 0. 37%.

Bagaimana boleh jadi ini?

Bagaimana TIPS Boleh Mempunyai Hasil Negatif

Jawapannya adalah bahawa hasil pada bon TIPS adalah sama dengan hasil bon Perbendaharaan dikurangkan kadar inflasi yang dijangka. Ini adalah ciri penting TIPS - mereka direka seperti itu. Akibatnya, apabila bon Perbendaharaan standard didagangkan pada hasil yang berada di bawah kadar inflasi yang dijangkakan - seperti yang berlaku sejak akhir 2010 - hasil TIPS akan jatuh ke dalam wilayah negatif.

Lihatlah pada 17 Julai 2012 lagi sebagai contoh. Pada hari itu, nota Perbendaharaan 10 tahun telah menghasilkan 1. 49%. Walau bagaimanapun, berdasarkan hasil komparatif TIPS berbanding Treasuries kosong-vanila, pelabur menjangkakan inflasi kira-kira 2. 13% dalam sepuluh tahun akan datang. Jika anda menolak ini 2. 13% dari hasil 10 tahun sebanyak 1. 49%, hasilnya adalah angka negatif untuk TIPS 10-tahun: -0. 64%. Selagi Perbendaharaan terus menawarkan hasil di bawah kadar inflasi yang dijangka, TIPS akan kekal dalam wilayah negatif.

Tetapi mengapa pelabur menerima hasil negatif?

Pulangan Nyata Negatif dalam Perbendaharaan

Di hadapannya, nampaknya tidak ada penjelasan yang rasional untuk pelabur meletakkan wang ke dalam pelaburan yang bukan hanya tidak membayar bunga, walau sedikit tetapi sebenarnya menuntut pelabur untuk memegang wang mereka.

Pada hakikatnya, ini boleh berlaku dengan perbendaharaan biasa "vanila biasa". Jika, sebagai contoh, anda membeli nota Perbendaharaan yang membayar bunga 2% kepada kematangan dan kadar inflasi purata sepanjang tempoh adalah 2. 5%, pulangan sebenar anda adalah negatif 0. 5%. Perbezaan hasil negatif dalam perbendaharaan biasa dan dalam TIPS adalah kerana tip cara disusun, hasil negatif menjadi lebih jelas.

Hasil Negatif dan "Penerbangan Ke Keselamatan"

Fenomena yang dikenali sebagai "penerbangan ke keselamatan," atau, secara alternatif, "penerbangan ke kualiti," menjelaskan mengapa pelabur kadangkala menerima hasil negatif pada TIPS atau mana-mana perbendaharaan lain . Di masa ketidakpastian ekonomi yang ketara, ketakutan pelabur untuk kehilangan pelaburan mereka sering mengatasi keinginan mereka untuk pulangan yang boleh diterima. Dalam persekitaran kadar faedah rendah yang bermasalah, contohnya, walaupun bon hasil tinggi mungkin satu-satunya produk bon yang menawarkan hasil positif, pelabur umumnya menghilangkan diri daripada mereka kerana (secara tepat) dianggap risiko yang lebih besar.Malah, ini menjelaskan mengapa bon-bon sampah cenderung menawarkan hasil yang agak tinggi berbanding bon lain dalam masa-masa yang bermasalah: pelabur memerlukan dorongan yang sangat kuat untuk mengawal wang mereka apabila pelaburan umumnya kelihatan lebih berisiko berbanding biasa.

Alasan yang sama, bon gred pelaburan, dan Perbendaharaan, khususnya, cenderung untuk menawarkan kadar faedah yang rendah terutamanya dalam masa-masa yang bermasalah. Kerana permintaan untuk produk yang paling selamat mungkin bertambah dalam ekonomi bermasalah, para penyedia dapat mengurangkan insentif kadar faedah mereka lebih jauh daripada biasanya, mengetahui bahawa banyak pelabur akan mengambilnya pula - penerbangan ke fenomena keselamatan. Satu lagi cara yang sah untuk melihat ini adalah bahawa ia adalah hasil dari fenomena bekalan vs permintaan. Sebagai contoh, pencarian pelabur untuk pelaburan yang selamat di tengah-tengah kebimbangan tentang krisis hutang di Eropah yang mempercepatkan pada tahun 2009 mendorong hasil pada Treasuries kosong-vanila di bawah kadar inflasi. Dengan kata lain, keselamatan menjadi keutamaan yang tinggi bahawa para pelabur sanggup menerima pulangan sebenar (selepas inflasi) pulangan ke atas semua Perbendaharaan, bukan hanya TIPS, sebagai pertukaran untuk pengembalian prinsipal yang dijamin.

Mengapa Pelabur Terima TIPS Dengan Hasil Negatif

Pelabur terus membeli TIPS dengan hasil negatif atas sebab-sebab berikut:

Keselamatan Pengetua:

• Sentiasa kebimbangan para pelabur dalam sekuriti, tetapi, seperti yang dinyatakan, insentif yang kuat dalam masa ekonomi yang tidak baik; Risiko Inflasi:
• Banyak pelabur bertindak atas ekspektasi mereka bahawa dasar monetari rangsangan Federal Reserve dalam masa-masa ekonomi yang bermasalah yang sama akhirnya akan menyebabkan inflasi mempercepat. Sekiranya inflasi mempercepatkan pelabur sekali lagi akan mendapat pulangan positif ke atas TIPS kerana prinsipal TIPS menyesuaikan diri dengan inflasi. Akhirnya, pelarasan menaik ini untuk melawan inflasi akan memberikan prestasi harga yang kukuh yang telah mencirikan TIPS pada masa lalu. Bacaan Berkaitan

Bagaimana Kerja TIPS?

• Bagaimana Menggunakan TIPS untuk Menghitung Harapan Inflasi