Definisi dan Penjelasan Nisbah Muni-Perbendaharaan

Satu cara untuk menilai nilai bon perbandaran ialah membandingkan hasil mereka dengan U. S. Treasuries. Berhati-hati, walaupun: ini hanya panduan yang kasar, bukan salah satu yang akan memberikan peraturan yang keras dan cepat.

Bagaimana Menghitung Nisbah Muni-Perbendaharaan

Pertama, mari kita lihat matematik di sebalik nisbah. Mujurlah, ia hanya hasil pada bon perbandaran AAA yang berpatutan berbanding hasil pada S. Perbendaharaan dengan kematangan yang serupa.

Jika hasil pada AAA munis ialah 1. 5% dan hasil pada Treasury 10 tahun adalah 2. 0%, nisbahnya adalah 0. 75.

Semakin tinggi muni- Nisbah Perbendaharaan, munis yang lebih menarik adalah relatif kepada Perbendaharaan. Sepanjang sejarah, nisbahnya telah berkisar pada kira-kira 0. 8. Hasil pada bon perbandaran biasanya lebih rendah daripada yang diurus oleh Perbendaharaan kerana minat terhadap perbandaran dikecualikan cukai, sedangkan faedah ke atas Perbendaharaan dikenakan cukai. Oleh itu, pelabur memerlukan hasil yang lebih tinggi untuk melabur dalam Perbendaharaan.

Apakah Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nisbah Berlebihan?

Sejumlah faktor masuk ke dalam menentukan nisbah muni-Perbendaharaan pada suatu masa tertentu.

Pertama adalah paras asas, yang merupakan purata kadar cukai untuk pelabur perbandaran. Inilah sebabnya: nyatakan nisbah muni-Perbendaharaan. 75. Pada tahap itu, pelabur dalam kurungan 25% menerima hasil selepas cukai yang sama pada perbandaran dan Perbendaharaan. Contohnya, munis menghasilkan 3% dan Perbendaharaan menghasilkan 4%.

Hasil selepas cukai pelabur adalah 3% (4% x. 75), jadi hasil pada kedua-dua bon adalah sama. Dari masa ke masa, kedua-dua pasaran sepatutnya mencapai keseimbangan berdasarkan kadar cukai rata-rata asas pelabur apabila orang membuat keputusan membeli dan menjual berasaskan hasil selepas cukai mereka.

Malangnya, itu tidak bersih dalam kehidupan sebenar.

Beberapa faktor lain dapat menentukan nisbah sebenar, termasuk:

• Hakikat bahawa munis adalah kurang cair (kurang, mudah diniagakan) daripada Perbendaharaan, yang mempengaruhi harga.
• Kedua pasaran mempunyai dinamik bekalan dan permintaan yang berbeza. Sebagai contoh, pada tahun 2012, bon perbandaran disokong oleh gabungan permintaan yang lebih tinggi daripada biasa dan bekalan baru di bawah normal, yang membantu meningkatkan harga mereka berbanding dengan Perbendaharaan.
• Pangkalan pelabur di kedua-dua pasaran juga agak berbeza. Pasaran Perbendaharaan cenderung mempunyai perwakilan peniaga jangka pendek yang lebih tinggi, sedangkan pasar muni didominasi oleh pelabur jangka panjang. Akibatnya, bon perbandaran sering bergerak lebih perlahan daripada Perbendaharaan, yang seterusnya mempengaruhi nisbah.
• Nisbah muni-Perbendaharaan juga bertindak balas terhadap jangkaan untuk kadar cukai masa depan , dan tidak semestinya apa kadarnya sekarang.

Nisbah Muni-Perbendaharaan Hari ini

Sejak krisis kewangan 2007-2008, nisbah muni-Perbendaharaan telah jauh melebihi purata sejarahnya.Alasan utama untuk ini adalah dasar agresif U. S. Rizab Persekutuan yang direka untuk menjana pemulihan, termasuk kadar faedah ultra rendah dan pelonggaran kuantitatif. "Bersama-sama, kebijakan ini telah menghasilkan hasil Perbendaharaan yang jauh di bawah tingkat di mana mereka akan tanpa pengaruh Fed di pasar.

Sebaliknya, hasil yang rendah menyebabkan muni-Treasury meningkat di atas paras biasa dan mencapai setinggi 100% hingga 120% - tahap yang tidak pernah terdengar sebelum krisis dan tindakan Fed berikutnya.

Meletakkan Semuanya Bersama

Nisbah muni-Perbendaharaan adalah satu alat yang dapat digunakan oleh pelabur untuk menilai nilai bon perbandaran. Walau bagaimanapun, begitu banyak faktor yang mempengaruhi nisbah yang harus selalu dipertimbangkan bersama dengan gambaran pelaburan yang lebih luas. Selanjutnya, adalah penting untuk diingat bahawa perbandaran masih boleh menghasilkan pulangan negatif apabila nisbahnya tinggi, memandangkan kemerosotan dalam harga Perbendaharaan mungkin disertai dengan kemerosotan yang sama dalam perbandaran. (Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang bertentangan). Seperti biasa, lebih baik memilih pelaburan anda berdasarkan matlamat dan objektif anda sendiri, dan bukannya meletakkan keputusan mengenai keadaan pasaran.