Cara Menghitung Nisbah Liputan Kepentingan

Ke arah pengurusan risiko dan pengurangan risiko, nisbah perlindungan faedah adalah salah satu daripada nisbah kewangan yang paling penting yang anda, sebagai pelabur dan pemilik perniagaan, akan belajar. Tidak kira jika anda adalah pelabur pendapatan tetap memandangkan membeli bon yang dikeluarkan oleh syarikat, pelabur ekuiti mempertimbangkan membeli stok di firma, tuan tanah yang merenungkan pajakan harta kepada perusahaan, seorang pegawai bank membuat cadangan pinjaman potensial , atau vendor yang memikirkan mengenai memperluaskan kredit kepada pelanggan baru, mengetahui cara menghitungnya dalam beberapa saat dapat memberi anda gambaran yang kuat tentang kesihatan syarikat.

Apakah Nisbah Liputan Faedah?

Nisbah liputan faedah adalah ukuran bilangan kali syarikat boleh membuat pembayaran faedah ke atas hutangnya dengan pendapatan sebelum faedah dan cukai, juga dikenali sebagai EBIT.

Liputan faedah adalah sama dengan orang yang mengambil perbelanjaan faedah gabungan dari gadai janji, hutang kad kredit, pinjaman kereta, pinjaman pelajar, dan kewajipan lain, kemudian mengira jumlah kali ia dapat dibayar dengan pra tahunan mereka -tax pendapatan. Bagi pemegang bon, nisbah perlindungan faedah sepatutnya bertindak sebagai tolok keselamatan. Ia memberikan anda gambaran sejauh mana pendapatan syarikat dapat menurun sebelum ia akan menunaikan pembayaran bonnya. Bagi pemegang saham, nisbah liputan faedah adalah penting kerana ia memberi gambaran yang jelas mengenai kesihatan kewangan jangka pendek perniagaan.

Secara umum, semakin rendah nisbah liputan faedah, semakin tinggi beban hutang syarikat dan semakin besar kebangkrutan atau kegagalan.

Perbualan juga benar. Iaitu, nisbah liputan faedah yang lebih tinggi, semakin berkurangnya lalai.

Pengecualian wujud. Contohnya, sebuah syarikat utiliti dengan kemudahan penjanaan kuasa tunggal di kawasan yang terdedah kepada bencana alam mungkin jauh lebih berisiko walaupun mempunyai nisbah liputan faedah yang lebih tinggi daripada firma berpelbagai geografi dengan metrik yang lebih rendah.

Semuanya sama, kecuali ia mempunyai beberapa kelebihan mengimbangi utama yang membuat risiko tidak dibayar rendah, sebuah syarikat dengan nisbah liputan faedah yang rendah akan dengan pasti mempunyai penarafan bon yang buruk, meningkat kos modal; e. g. , bonnya akan dikelaskan sebagai bon sampah daripada bon gred pelaburan.

Cara Menghitung Nisbah Liputan Kepentingan

Untuk mengira nisbah liputan faedah menggunakan angka yang terdapat pada penyata pendapatan, bahagikan EBIT (pendapatan sebelum faedah dan cukai) dengan jumlah perbelanjaan faedah.

EBIT (pendapatan sebelum faedah dan cukai) Perbelanjaan Faedah = Nisbah Perlindungan Faedah

Garis Panduan Am untuk Nisbah Liputan Faedah

Sebagai peraturan umum, pelabur tidak boleh memiliki saham atau bon yang mempunyai minat nisbah perlindungan di bawah 1.5. Nisbah liputan faedah di bawah 1. 0 menunjukkan perniagaan mengalami kesukaran untuk menjana wang tunai yang diperlukan untuk membayar obligasi faedahnya. Sejarah dan kestabilan keuntungan amat penting. Lebih konsisten pendapatan syarikat, terutamanya diselaraskan untuk kitaran, semakin rendah nisbah liputan faedah. Sesetengah perniagaan mungkin kelihatan mempunyai nisbah liputan kepentingan tinggi kerana sesuatu yang dikenali sebagai perangkap nilai.

EBIT mempunyai kekurangannya, walaupun, kerana syarikat melakukan membayar pajak. Oleh itu, ia mengelirukan untuk bertindak seolah-olah mereka tidak. Seorang pelabur bijak dan konservatif hanya akan mengambil keuntungan syarikat sebelum faedah dan membahagikannya dengan perbelanjaan faedah. Ini akan memberikan gambaran keselamatan yang lebih tepat, walaupun ia lebih tegar daripada yang diperlukan.

Benjamin Graham dan Nisbah Liputan Kepentingan

Bapa pelaburan nilai dan keseluruhan industri analisis sekuriti, pelabur legendaris Benjamin Graham, menulis sejumlah besar semasa kerjayanya mengenai kepentingan nisbah liputan kepentingan, terutama yang berkaitan dengannya kepada pelabur bon yang membuat pilihan bon. Graham percaya bahawa memilih sekuriti pendapatan tetap adalah terutamanya mengenai keselamatan aliran kepentingan yang pemilik bon itu perlu untuk membekalkan pendapatan pasif.

Beliau menegaskan, dan saya sepenuh hati setuju, bahawa pelabur yang memiliki sebarang jenis aset tetap tetap harus duduk sekurang-kurangnya sekali setahun dan menjalankan semula nisbah liputan kepentingan untuk semua pegangannya. Sekiranya keadaan semakin merosot untuk sesuatu isu, sejarah telah menunjukkan terdapat serangkaian masa yang tidak menyakitkan untuk beralih kepada bon yang hampir sama, dengan liputan faedah yang lebih baik, untuk kos nominal. Ini tidak selalunya berlaku, dan ia mungkin tidak akan berterusan pada masa akan datang, tetapi ia timbul kerana ramai pelabur tidak memberi perhatian kepada pegangan mereka.

Malah, kita melihat keadaan ini bermain pada masa ini. J. C. Penney berada dalam masalah kewangan yang besar. Ia mempunyai bon tempoh matang 100 tahun yang dikeluarkan pada tahun 1997, meninggalkan 84 tahun sebelum kematangan. Peruncit mempunyai kebarangkalian yang sangat baik untuk kebankrapan atau mengalami penurunan lebih lanjut, tetapi bon masih menghasilkan 11. 4% ketika mereka harus menghasilkan lebih banyak lagi mengingat risiko yang ada dalam posisi tersebut. Mengapa pemilik bon J. J. Penney beralih ke pegangan yang lebih selamat? Itulah soalan yang baik. Ia berlaku lagi dan lagi, syarikat selepas syarikat. Ini sifat pasaran hutang. Seorang pelabur yang berdisiplin dan licik dapat mengelakkan kebodohan ini dengan memberi perhatian dari semasa ke semasa.

Graham menyebut nisbah liputan kepentingan ini dari "margin keselamatan "nya; satu istilah yang dia dipinjam dari kejuruteraan, menjelaskan bahawa apabila sebuah jambatan telah dibina, ia mungkin mengatakan ia dibina untuk 10, 000 pound, manakala had berat maksimum sebenar mungkin 30, 000 pound, mewakili margin 20,000 pound keselamatan untuk menampung situasi yang tidak dijangka.

Keadaan di mana Nisbah Liputan Kepentingan Dapat Meningkat dengan Segera

Satu keadaan di mana nisbah liputan faedah secara tiba-tiba akan merosot adalah apabila kadar faedah meningkat dengan cepat, dan syarikat mempunyai banyak hutang tetap tetap rendah datang untuk membiayai semula bahawa ia akan perlu untuk menggulung ke liabiliti lebih mahal. Perbelanjaan faedah tambahan akan memukul nisbah liputan walaupun tiada apa-apa lagi mengenai perniagaan yang telah berubah.

Keadaan lain, mungkin lebih umum, adalah apabila perniagaan mempunyai leverage operasi yang tinggi. Ini tidak merujuk kepada hutang, tetapi sebaliknya, tahap perbelanjaan tetap berbanding dengan jumlah jualan. Sekiranya syarikat mempunyai leverage beroperasi yang tinggi, dan penurunan jualan, ia dapat memberi kesan yang tidak seimbang terhadap pendapatan bersih firma. Ini akan menyebabkan nisbah liputan faedah yang secara tiba-tiba, dan sama rata, akan menurunkan bendera merah bagi mana-mana pelabur konservatif. (Di sisi lain, keadaan ini membawa kepada jenis operasi pelaburan khas yang sebenarnya menyebabkan orang mencari pemilikan perniagaan yang buruk apabila mereka berfikir ekonomi mungkin pulih memandangkan mereka mengalami peningkatan yang lebih tinggi memandangkan kesan leverage operasi berlaku sebaliknya .)

Laman ini adalah sebahagian daripada Pelajaran Pelaburan 4 - Bagaimana Membaca Penyata Pendapatan. Untuk kembali ke permulaan, lihat Jadual Kandungan.