Kelebihan Pembelian Balik Saham

John D. Rockefeller, jutawan pertama di dunia, pernah mengatakan bahawa tiada apa yang memberi dia lebih senang daripada melihat dividennya masuk ke ibu pejabat. Dalam artikel lima bahagian All About Dividends, kami memberikan gambaran keseluruhan jenis dividen - wang tunai, harta benda, dan lain-lain - dan maksud tarikh penting seperti tarikh Ex-Dividen. Soalan masih kekal … sekiranya syarikat membayar dividen pemegang sahamnya?

- Sekiranya pelabur bijak menegaskan hanya membeli saham perniagaan yang mempunyai rekod yang konsisten dalam peningkatan dividen yang mantap atau adakah lebih baik bagi syarikat untuk membajak semua pendapatannya ke syarikat untuk pengembangan? Bersantai! Kami akan mengkaji isu-isu ini dan lebih, memperkasakan anda untuk membantu mengawal portfolio anda.

Shift Sejarah Jauh dari Dividen Tunai

Sepanjang sejarah pasaran modal yang teratur, pelabur secara keseluruhannya percaya bahawa syarikat wujud semata-mata demi menjana dividen bagi pemiliknya. Lagipun, melabur adalah proses meletakkan wang hari ini supaya ia akan menjana lebih banyak wang untuk anda dan keluarga anda pada masa akan datang; pertumbuhan dalam perniagaan tidak bermakna apa-apa melainkan ia menghasilkan perubahan dalam gaya hidup anda sama ada dalam bentuk barangan bahan yang lebih baik atau kebebasan kewangan. Sudah tentu, pengecualian ganjil - Andrew Carnegie, sebagai contoh, sering menolak Lembaga Pengarahnya untuk memastikan pembayaran dividen rendah, bukannya melabur semula modal ke dalam harta, loji, peralatan, dan kakitangan.

Sesetengah firma keluarga swasta yang berprofil tinggi telah mendekati perpecahan bencana terhadap dasar dividen; selalunya anda mempunyai mereka yang terlibat dalam operasi perniagaan sehari-hari di satu pihak yang ingin melihat wang tersebut masuk ke pertumbuhan pembiayaan, dan di pihak yang lain, mereka yang hanya mahukan pemeriksaan yang lebih besar untuk dipaparkan dalam mel tersebut.

Dalam beberapa dekad kebelakangan ini, peralihan asas dari dividen telah berkembang. Bertanggungjawab sebahagian besarnya adalah kod cukai Amerika Syarikat, yang mengenakan tambahan 15% cukai ke atas dividen yang dibayar kepada para pemegang saham (sebelum pentadbiran Bush, cukai ini adalah setinggi cukai pendapatan lulus - dalam beberapa kes melebihi 35% di peringkat persekutuan sahaja) . Digabungkan dengan peraturan 10b-18, yang diluluskan oleh Kongres pada tahun 1982, melindungi perusahaan dari litigasi untuk pertama kalinya, pembelian balik yang meluas dapat dilakukan tanpa rasa takut akan akibat hukum. Hasilnya, banyak profil tinggi Lembaga Pengarah membuat keputusan untuk memulangkan modal yang berlebihan kepada para pemegang saham dengan membeli semula saham dan memusnahkannya, mengakibatkan saham yang lebih rendah dan memberikan setiap saham yang tersisa memegang peratusan yang lebih besar dalam perniagaan. Pertimbangkan bahawa pada tahun 1969, nisbah pembayaran dividen untuk semua syarikat di Amerika Syarikat adalah 55%.Pada bulan April, 2000, nisbah pembayaran dividen S & P 500 mencecah paras terendah sepanjang 25. 3%, menurut edisi terbaru The Investor Intelligent. Statistik yang lebih baru-baru ini menceritakan kisah yang lebih jelas: Menurut Standard and Poor's, dalam fiskal 2005, S & P 500 menjanakan pendapatan bersih $ 634 bilion dan membayar dividen tunai $ 201. 84 bilion pada nilai pasaran kira-kira $ 11 trilion.

Satu anggaran oleh Legg Mason menunjukkan bahawa belian pembelian untuk tahun tersebut menghampiri tambahan $ 250 bilion, menghasilkan jumlah pulangan kepada para pemegang saham kira-kira $ 451 bilion, atau 71% daripada pendapatan.

Dua Keuntungan Utama untuk Kongsi Pembelian Balik

Pembelian balik saham adalah jelas cara yang lebih berkesan cukai untuk mengembalikan modal kepada para pemegang saham kerana tidak ada cukai tambahan untuk pembelian balik walaupun ekuiti pro-rata anda dalam perusahaan meningkat, sehingga berpotensi lebih banyak keuntungan dan dividen tunai pada saham anda walaupun jualan atau keuntungan keseluruhan tidak pernah meningkat. Terdapat satu masalah, bagaimanapun, yang boleh menjejaskan keputusan ini, pembelian balik pembelian jauh lebih berharga:

Jika belian balik saham selesai apabila stok syarikat terlebih nilai, para pemegang saham dicederakan. Ia adalah, pada dasarnya, sama seperti dagangan dalam $ 1 bil untuk $ 0. 75, menghancurkan nilai.

• Jika opsyen saham besar atau pemberian ekuiti dikeluarkan kepada pekerja dan pengurusan, pembelian balik akan, dengan sebaiknya, meneutralkan impak negatif mereka terhadap pendapatan sesaham yang dicairkan. Bilangan sebenar saham yang belum dijelaskan tidak akan berkurangan. Dalam kes ini, belian balik saham hanyalah satu bentuk yang bijak untuk memindahkan wang dari pemegang saham kepada pihak pengurusan.
• Tiga Kelebihan Utama untuk Dividen Tunai

Terdapat tiga kelebihan utama untuk dividen tunai yang semata-mata tidak tersedia melalui pembelian balik saham. Mereka adalah:

Secara psikologi, dividen tunai boleh memberi manfaat yang besar kepada pemegang saham. Bayangkan, seketika, seorang guru sekolah bersara yang tinggal di sebuah rumah di pinggiran bandar dengan portfolio $ 500,000. Jika dia dilaburkan sepenuhnya dalam syarikat-syarikat yang mengekalkan semua modal mereka dan / atau pembelian balik saham, penurunan pasaran utama sebanyak 20 %, mencipta kehilangan kertas, mungkin membimbangkannya (tidak semestinya - untuk maklumat lanjut baca Bagaimana Untuk Pikirkan Mengenai Harga Saham). Sekiranya dia melabur dalam ekuiti menghasilkan pendapatan dengan purata hasil dividen, katakan, 4%, kerugian yang sama mungkin tidak akan mengganggunya kerana dia akan dihiburkan oleh dividen tunai $ 20,000 yang tiba di surat setiap tahun. Dalam erti kata lain, pengagihan keuntungan akan menyebabkannya, dengan sengaja atau tidak, untuk bertindak seperti seorang wanita perniagaan memperoleh kepentingan dalam perusahaan swasta daripada seorang yang tertakluk tertakluk kepada keinginan pasaran saham. Dengan sejuk, cecair hijau di tangannya, dia boleh membayar bil-bilnya sambil menunggu kegilaan sementara Encik Market.

• Keperluan untuk sentiasa menyimpan wang tunai yang mencukupi pada setiap suku tahun untuk mengagihkan dividen kepada pemegang saham cenderung memerlukan syarikat untuk mengekalkan struktur permodalan yang lebih konservatif, secara halus mengingatkan pengurusan bahawa mereka berada di sana untuk menghasilkan kekayaan bagi pemilik perniagaan - bukan hanya membuat mereka kerajaan lebih besar.Ia juga cenderung untuk menghalang penjanaan wang tunai yang besar yang tidak dapat dielakkan oleh CEO yang dipenuhi adrenalin yang merasa tekanan dari Wall Street untuk "melakukan sesuatu". Lazimnya, seolah-olah tindakan pilihan adalah untuk mencapai pemerolehan yang mahal, memusnahkan nilai pemegang saham.
• Semua yang lain adalah sama, firma yang membayar dividen tunai tidak akan mengalami penurunan peratusan yang besar dalam pasaran beruang kerana hasil dividen bertindak sebagai bantalan pelindung. Biasanya, jika perniagaan yang dibiayai dengan baik dan konservatif jatuh, jadi dividen akan menghasilkan 15%, Wall Street akan mengenali tawaran dan merapatkan saham. Sekiranya wang tunai kekal pada lembaran imbangan, para pelabur nampaknya lebih teragak-agak untuk merangsang dan memanfaatkan keadaan itu kerana tidak ada jaminan pengurusan akan memperuntukkan modal dengan bijak.
• Keputusan Akhir Dividen Tunai vs Pembelian Balik Saham

Apakah jawapan terakhir: yang mana lebih baik, dividen tunai atau belian balik pembelian? Seperti banyak soalan, jawapannya adalah semata-mata, "ia bergantung. "Jika anda seorang pelabur yang memerlukan wang tunai untuk hidup atau ingin memastikan bahawa anda, daripada pengurusan, mempunyai keupayaan untuk memperuntukkan keuntungan yang berlebihan, anda mungkin lebih suka dividen.

Jika, sebaliknya, anda berminat untuk mencari syarikat yang anda benar-benar percaya mempunyai keupayaan untuk menjana keuntungan besar dengan melabur semula dalam perniagaan yang boleh memperoleh pulangan yang tinggi ke atas ekuiti dengan sedikit hutang, anda mungkin mahu firma yang membeli balik saham. Hati-hati, dan sedar bahawa pada akhir hari, sebuah syarikat boleh menjadi sangat berjaya jika perkara-perkara lain di tempat, tidak kira jumlah jumlah saham. Sebagai contoh, Starbucks telah mengalami peningkatan ketara dalam saham-saham yang belum dijelaskan pada masa ia telah menjadi sebuah syarikat awam yang didagangkan. Namun, saham-saham ini telah mendorong pekerja untuk membantu membina perniagaan dan menghasilkan keuntungan dan pertumbuhan yang besar untuk pelabur awal syarikat. Wal-Mart, sebaliknya, telah mengekalkan (berpecah diselaraskan) jumlah saham yang agak mantap dan pada tahun-tahun kebelakangan ini sebenarnya telah menurunkan jumlah saham terkumpul semasa mengalami pertumbuhan yang tinggi dan membayar dividen tunai - ia berdiri sendiri sebagai salah satu gabungan yang sempurna dalam sejarah Wall Street.

Kemungkinan besar, model hibrid akan dipilih oleh pengarah, seperti Home Depot; rantaian pembaikan rumah telah mengembalikan lebih 65% keuntungan kepada para pemegang saham dalam beberapa tahun kebelakangan ini melalui gabungan pembelian semula saham yang agresif dan dividen tunai.

Pada masa yang sama, ia meningkatkan asas kedai dan memperoleh perniagaan di bahagian penawaran industri.