Pemberian Makan dan Kesannya di Pasaran

Status Semasa Fed Tapering

The U. S. Rizab Persekutuan telah selesai meretus dasar pelonggaran kuantitatif merangsangnya. Pada 18 Disember 2013, The Fed mula menjejaskan pembelian bonnya sebanyak $ 10 bilion sebulan, kepada $ 75 bilion. Selepas satu siri pengurangan sepanjang tahun 2014, program tersebut menyimpulkan berikutan mesyuarat Fed pada 29-30 Oktober.

Apa itu Tapering Fed?

"Tapering" adalah istilah yang meletup ke dalam leksikon kewangan pada 22 Mei, apabila Pengerusi Rizab Persekutuan AS Ben Bernanke menyatakan dalam kesaksian sebelum Kongres bahawa Fed mungkin merosot - atau mengurangkan - saiz program membeli bon yang dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif (QE). Program yang dirancang untuk merangsang ekonomi, telah mengaburkan tujuan sekunder untuk menyokong prestasi pasaran kewangan dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

- Ketika pengumuman mengejutkan Bernanke menyebabkan kekacauan besar di pasaran kewangan pada suku kedua, Fed secara rasmi tidak mengumumkan pengurangan pertama dalam QE sehingga 18 Disember 2013, di mana ia mengurangkan program kepada $ 75 bilion sebulan dari tahap asal $ 85 bilion. Alasan untuk langkah ini adalah bahawa ekonomi telah menjadi cukup kuat untuk Fed merasa yakin dalam mengurangkan tahap rangsangan. Penarikan balik itu berterusan pada 29 Januari, dengan Fed mengumumkan bahawa peningkatan dalam keadaan ekonomi yang berterusan menjamin pengurangan QE, dan bank pusat masih berada di landasan untuk memasuki program sebelum akhir tahun. The Fed telah memilih untuk pendekatan ini beransur-ansur adalah keinginan Fed untuk mewujudkan gangguan pasaran yang minimum.

Akhir QE adalah tanda positif bagi Amerika Syarikat, kerana ia menunjukkan bahawa Fed mempunyai keyakinan yang cukup dalam pemulihan ekonomi untuk menarik balik sokongan yang disediakan oleh QE.

Asal daripada "Penapisan" Perbincangan

Isu penekanan pertama kali berpindah ke kesedaran awam ketika Bernanke, bertanya tentang waktu yang berpotensi berakhir dengan kebijakan pelonggaran kuantitatif Fed dalam kesaksiannya pada 22 Mei, menyatakan, "Jika kami melihat peningkatan yang berterusan dan kami yakin bahawa hal itu akan dapat dikekalkan maka kami dapat dalam beberapa mesyuarat seterusnya …

melangkah dalam kadar pembelian kami. "Ini hanya satu daripada banyak kenyataan yang dibuat oleh Bernanke pada hari itu. Walau bagaimanapun, ia adalah yang paling mendapat perhatian kerana ia datang pada masa yang pelabur telah mengambil berat tentang kesan pasaran yang berpotensi pengurangan dasar yang telah begitu baik untuk kedua-dua saham dan bon.

Untuk penjelasan penuh mengenai dasar Fed, lihat Dasar Rizab Persekutuan Semasa: Penjelasan A Layperson

Bernanke menyusuli kenyataan terdahulunya dalam sidang akhbar yang menyusul mesyuarat Fed pada 19 Julai.Walaupun menyatakan bahawa dasar pelonggaran kuantitatif tetap berlaku buat masa ini, Pengerusi Fed juga mengatakan bahawa dasar itu bergantung kepada data yang masuk. Memandangkan peningkatan dalam ekonomi S., beliau menjangkakan pendekatan yang didorong oleh data ini akan mendorongnya untuk mula merasakan QE sebelum akhir tahun 2013, dengan program ini berakhir sepenuhnya pada tahun 2014.

Dengan ini sebagai latar belakang, pasaran menjangkakan pelengkapan berlaku di mesyuarat Fed pada 18 September 2013. Walau bagaimanapun, bank pusat mengejutkan pasaran dengan memilih untuk mengekalkan QE pada $ 85 bilion sebulan. Peralihan ini mungkin disebabkan oleh dua faktor: 1) rentetan data ekonomi yang lebih lemah yang telah dikeluarkan pada bulan sebelumnya dan 2) prospek pertumbuhan yang lebih perlahan yang berpunca dari perdebatan kerajaan dan debat siling hutang yang akan datang.

Akibatnya, Fed memilih untuk menangguhkan permulaan penolakan sehingga mesyuarat Disember, 2013.

Potensi untuk meretas wujud dari permulaan program QE. Pelonggaran kuantitatif tidak dimaksudkan untuk bertahan selamanya sejak setiap pembelian bon memperluaskan "lembaran imbangan" Fed dengan meningkatkan jumlah bon yang dimilikinya.

Reaksi Pasaran untuk Tapering

Sementara kenyataan Bernanke yang merosot tidak mewakili peralihan segera, namun ia tetap menakutkan pasaran. Dalam pemulihan yang telah menyusul krisis kewangan 2008, kedua-dua stok dan bon telah menghasilkan pulangan yang teratas walaupun pertumbuhan ekonomi jauh di bawah norma sejarah. Konsensus umum, yang mungkin tepat, ialah dasar Fed adalah sebab untuk memutuskan ini.

Akhir tahun 2013, kepercayaan yang banyak dipertahankan ialah apabila Fed mulai menarik balik rangsangannya, pasaran akan mula melakukan lebih banyak lagi selari dengan asas ekonomi - yang dalam hal ini, bermakna prestasi lemah.

Bon benar-benar dijual dengan mendadak berikutan sebutan pertama Bernanke mengenai penarikan, sementara stok mula menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi daripada sebelumnya. Bagaimanapun, pasaran kemudiannya stabil pada separuh kedua tahun 2013 apabila pelabur secara beransur-ansur tumbuh lebih selesa dengan idea pengurangan QE.

Dengan pemulihan ekonomi mendapat daya tarikan melalui tahun 2014 - dan pelabur mengekalkan selera makan yang sihat untuk risiko - proses penapisan tidak mempunyai kesan pasaran. Malah, kedua-dua saham dan bon dilakukan dengan baik. Ini menunjukkan bahawa Fed adalah betul dalam keputusannya untuk merangka dasar pelonggaran kuantitatifnya, serta dalam masa dan pendekatannya.