Mengapa Harga dan Hasil Bergerak Beralih ke Arah Berlawanan

Hakikat bahawa harga bon dan hasil bergerak ke arah yang bertentangan sering membingungkan kepada pelabur baru. Harga dan hasil bon seolah-olah seesaw: apabila kenaikan bon naik, harga turun, dan apabila bon turun, harga naik. Dalam erti kata lain, langkah dalam hasil Perbendaharaan 10 tahun dari 2. 2% hingga 2. 6% menandakan keadaan pasaran negatif , sementara bergerak dari 2. 6% hingga 2. 2% menunjukkan pasaran positif prestasi.

Tetapi kenapa hubungan itu berfungsi dengan cara ini?

Jawapan mudah: tidak ada makan tengah hari percuma dalam melabur.

Kunci untuk memahami relasi adalah untuk menyedari bahawa dari masa bon dikeluarkan sehingga tarikh matang, mereka berdagang di pasaran terbuka - di mana harga dan hasil sentiasa berubah. Hasilnya, hasil menumpu ke titik di mana pelabur dibayar kira-kira hasil yang sama untuk tahap risiko yang sama. Ini menghalang para pelabur daripada dapat membeli nota Perbendaharaan AS 10 tahun dengan hasil untuk kepercayaan 8% apabila satu lagi menghasilkan 3% - tidak lebih daripada sebuah kedai yang boleh mengenakan $ 5 untuk satu galon susu ketika kedai di seberang jalan sedang mengecaj $ 3.

Ketahui lebih lanjut : Apakah perbezaan antara kupon bon dan hasilnya hingga matang?

Cara terbaik untuk mendapatkan rasa hubungan antara harga dan hasil ialah melihat beberapa contoh.

Contoh 1: Kadar Rise, Harga Jatuh

Pertimbangkan bon korporat yang datang ke pasaran pada tahun tertentu dengan kupon sebanyak 4% (mari kita sebut "Bond A").

Kadar yang berlaku pada 12 bulan akan datang, dan setahun kemudian syarikat yang sama mengeluarkan bon baru (Bond B) - tetapi kali ini dengan hasil 4. 5%. Pada ketika ini, mengapa pelabur membeli Bon A dengan hasil 4% apabila dia boleh membeli Bon B dengan hasil 4. 5%? Tak seorang pun akan melakukan itu, sudah tentu, jadi harga Bond A perlu menyesuaikan ke bawah untuk menarik pembeli.

Tapi sejauh mana harga jatuh?

Berikut adalah cara matematik berfungsi: Bond A berharga $ 1000 dengan kupon sebanyak 4%, dan hasil permulaannya hingga matang adalah 4%. Dalam erti kata lain, ia membayar $ 40 setiap tahun. Sepanjang tahun berikutnya, hasil pada Bon A telah beralih kepada 4. 5% untuk bersaing dengan kadar yang lazim (seperti yang ditunjukkan dalam hasil 4. 5% pada Bon B). Oleh kerana kupon selalu tetap sama, harganya harus jatuh ke $ 900 agar hasil bon tetap sama dengan Bond B. Kenapa? Kerana $ 40 dibahagikan dengan $ 900 bersamaan dengan hasil 4. 5%. Hubungan ini tidak tepat dalam kehidupan sebenar, tetapi contoh ini membantu menyediakan ilustrasi bagaimana proses berfungsi.

Contoh 2: Harga Jatuh, Harga Meningkat

Dalam contoh ini, senario yang bertentangan berlaku. Syarikat yang sama mengeluarkan Bon A dengan kupon sebanyak 4%, tetapi kali ini hasil jatuh.Setahun kemudian, syarikat itu boleh mengeluarkan hutang baru pada 3. 5%. Apa yang berlaku kepada isu pertama? Dalam kes ini, harga Bon A perlu menyesuaikan ke atas kerana hasilnya seiring dengan isu yang lebih baru. Sekali lagi, Bon A datang ke pasaran pada $ 1000 dengan kupon sebanyak 4%, dan hasil permulaannya hingga matang adalah 4%. Pada tahun berikutnya, hasil pada Bon A telah berpindah ke 3. 5% untuk menyesuaikan dengan kadar semasa (seperti yang ditunjukkan dalam hasil 3. 5% pada Bon B).

Oleh kerana kupon tetap sama, harganya mesti naik ke $ 1142. 75. Oleh sebab kenaikan harga ini, penurunan hasil (kerana kupon $ 40 dibahagikan dengan $ 1142,75 sama dengan 3. 5%).

Menarik Semuanya Bersama

Bon yang telah dikeluarkan dan yang terus berdagang di pasaran sekunder mesti terus menyesuaikan harga dan hasil mereka untuk terus selaras dengan kadar faedah semasa. Hasilnya, penurunan dalam hasil yang lazim bermakna pelabur boleh mendapat manfaat daripada peningkatan modal sebagai tambahan kepada hasil. Sebaliknya, walaupun kadar kenaikan boleh menyebabkan kerugian utama, mencederakan nilai bon dan dana bon. Namun, ada cara pelabur dapat melindungi portfolio mereka daripada kenaikan harga. Untuk mengetahui bagaimana, lihat artikel saya Bagaimana Melindungi Terhadap Kadar Meningkat.