Perbezaan Antara Bon Secured dan Tidak Bercagar

Bon, yang mewakili ikrar penjual untuk membuat pembayaran faedah berjadual dan bayaran balik pokok kepada pembeli, boleh sama ada "terjamin" atau "tidak bercagar. "Setiap jenis bon ini memberikan peluang dan cabaran yang berlainan bagi pembeli.

Bon Sekuriti

Bon bercagar adalah bon yang dijamin oleh aset - contohnya, harta benda, peralatan (seperti biasanya bagi bon yang dikeluarkan oleh syarikat penerbangan, syarikat kereta api dan pengangkutan), atau pendapatan lain aliran.

Sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) adalah contoh jenis bon tunggal yang dijamin oleh kedua-dua aset fizikal peminjam - tajuk kepada peminjam - dan oleh aliran pendapatan dari bayaran gadai janji peminjam.

Ini bermakna bahawa sekiranya penerbit "ingkar" - atau gagal membuat pembayaran faedah dan pokok - pelabur mempunyai tuntutan ke atas aset penerbit yang akan membolehkan mereka mendapatkan kembali wang mereka. Sekurang-kurangnya, itulah matlamat umum untuk mengabadikan bon. Tuntutan ini terhadap aset peminjam, bagaimanapun, kadang-kadang boleh dicabar, atau mungkin penjualan aset tidak akan menjadikan pelabur bon keseluruhan. Dalam kedua-dua kes ini, kemungkinan bahawa selepas beberapa kelewatan - yang mungkin berkisar dari minggu ke tahun - pemegang bon akan hanya sebahagian daripada pelaburan mereka kembali, mungkin hanya selepas potongan yuran undang-undang yang boleh cukup.

Biasanya, bon yang dijamin dikeluarkan oleh syarikat dan majlis perbandaran.

Sebilangan besar bon korporat, bagaimanapun, tidak bercagar. Dalam kes perbandaran, bon tidak bercagar sering dirujuk sebagai bon obligasi am, kerana ia disokong oleh kuasa cukai luas perbandaran. Sebaliknya, bon "pendapatan", yang merupakan bon yang disokong oleh hasil yang dijangka dihasilkan oleh projek tertentu, dan oleh itu dianggap bon yang dijamin.

Bon Tidak Bercagar

Bon tidak bercagar tidak dijamin oleh aset tertentu, tetapi dengan "kepercayaan penuh dan kredit" penerbit. Dengan kata lain, pelabur mempunyai janji penerbit untuk membayar tetapi tidak ada tuntutan atas cagaran tertentu.

Ini tidak semestinya menjadi perkara yang buruk: perlu diingat bahawa U. S. Perbendaharaan - secara amnya dianggap sebagai pelaburan risiko terendah di dunia apabila berlaku kemungkinan lalai - adalah semua bon tidak bercagar.

Malah pemilik tidak bercagar mempunyai tuntutan ke atas aset penerbit yang ingkar, tetapi hanya selepas pelabur yang sekuritinya lebih tinggi dalam "struktur modal" dibayar terlebih dahulu. Jika sebagai contoh, Widget Corp mengeluarkan bon tidak bercagar dan bon yang dijamin dan kemudiannya menjadi muflis, pemegang bon yang dijamin akan dibayar terlebih dahulu.

Hutang, seperti hutang bon tidak bercagar, dikatakan "subordinat," atau junior, untuk hutang yang dijamin.

Ciri-ciri Risiko dan Pengembalian Vs. Bon Tidak Bercagar

Pengumuman mengenai risiko dan ciri pemulangan hutang bon adalah tertakluk kepada banyak pengecualian. Sebagai contoh, walaupun seseorang mungkin menganggap bahawa hutang bercagar mewakili risiko yang lebih rendah kepada pemegang bon daripada hutang tidak bercagar, dalam praktiknya sebaliknya sering benar. Pelabur membeli hutang tanpa jaminan kerana reputasi penerbit dan kekuatan ekonomi.

Dengan kata lain, ini kerana risiko lalai adalah cukup jauh bahawa pelabur bon sanggup menerima bon tanpa kolateral. Dalam hal bon Perbendaharaan, misalnya, tidak ada yang dijamin oleh apa-apa yang lebih daripada reputasi pemerintah AS, penerbit tidak pernah gagal membuat pembayaran bunga terjadwal atau gagal mengembalikan pokok penuh pada saat jatuh tempo di lebih dari 200 tahun.

Dengan bon yang dijamin - tidak semua, tetapi banyak- sebabnya bahawa bon itu dijamin adalah penerbit menyedari ada sedikit minat dari pelabur dalam membeli bon tidak bercagar - dengan kata lain, reputasi penerbit dan kekuatan ekonomi yang dilihat ' t membenarkan pelabur membeli bon tanpa kolateral.

Dalam kedua-dua keadaan, bon tidak bercagar oleh pengeluar ekonomi yang kuat dan bon yang dijamin oleh penerbit lemah, bon tidak bercagar mungkin mempunyai kadar faedah yang lebih rendah pada terbitan daripada bon yang dijamin.

Bon korporat yang lebih rendah, i. e. , bon sampah, sentiasa mempunyai jadual kadar faedah tinggi pada pengeluaran.

Tetapi, sekali lagi, jenis generalisasi ini hanya sah untuk satu titik. Sesetengah institusi yang sangat kuat tradisional menawarkan hutang yang dijamin - di antara mereka pengeluar tenaga semata-kerajaan - dan dalam keadaan sedemikian, kadar faedah yang ditawarkan akan rendah dengan alasan yang sama bahawa hutang tidak bercagar mungkin menawarkan kadar faedah yang agak rendah.

Secara keseluruhannya, pengumuman yang lebih baik mengenai ciri-ciri risiko dan pulangan bon yang dijamin dan tidak bercagar adalah bahawa

• Hutang yang dianggap berisiko - untuk mewakili risiko yang munasabah untuk mungkir - akan sentiasa menawarkan kadar faedah yang tinggi dan bon sama ada selamat atau tidak.
• Hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan dan syarikat dengan reputasi untuk kekuatan ekonomi akan menawarkan kadar faedah yang rendah.

Dalam kedua-dua kes, truism berlaku: Risiko dan pulangan berkorelasi. Lebih khusus: Dalam pasaran bon, risiko dan hasil pergi ke tangan.