Risiko Bon Perbandaran

Risiko Bon Perbandaran

Bon Perbandaran biasanya menawarkan kelebihan hasil yang menarik berbanding Treasuries AS untuk pelabur dalam kurungan cukai yang lebih tinggi, tetapi berapa banyak yang anda bayar dari segi risiko untuk mengambil tambah hasil? Jawapan ringkas: tidak seberapa yang anda fikirkan.

Risiko Lalai Rendah

Berdasarkan kajian yang dilakukan oleh agensi penarafan pendapatan tetap Moody's, menghasilkan bon perbandaran mencukupi untuk mengkompensasi pelabur untuk risiko tambahan.

- Dalam tempoh 42 tahun yang berakhir pada tahun 2011, 100% bon perbandaran Aaa yang diberi nilai menyampaikan semua faedah dan bayaran prinsipal yang dijangkakan kepada pelabur, manakala 99. 9% daripada bon yang diberi nilai Aa jadi. (Aaa adalah penarafan tertinggi; Aa adalah tertinggi kedua). Secara keseluruhannya, hanya 0. 8% bon muni yang diberi nilai gred pelaburan yang gagal dalam tempoh sepuluh tahun terbitan.

Bon yang lebih berkualiti cenderung untuk bertindak lebih baik daripada sekuriti yang lebih rendah walaupun pada masa-masa kesulitan ekonomi sejak penerbit yang mendasari mempunyai kekuatan kewangan yang mencukupi untuk terus membuat pembayaran walaupun dalam keadaan buruk. Walau bagaimanapun, penerbit perbandaran yang berpendapatan rendah mempunyai kejadian lalai yang agak rendah. Dari tahun 1970-2011, 7. 94% daripada bon-tambang kelas bawah di bawah pelaburan gagal. (Aaa, Aaa, dan A dianggap gred pelaburan, sementara peringkat baki berada di bawah gred pelaburan, atau hasil yang tinggi). Walaupun kadar ingkar bagi bon tertaraf terendah (B dan di bawah) melebihi 20%, bon-bon bertaraf rendah ini hanya membentuk sebahagian kecil daripada pasaran muni keseluruhan.

Bagi pasaran bon perbandaran secara keseluruhannya - kedua-dua gred pelaburan dan hasil yang tinggi - hanya 0. 13% daripada semua nilai yang ditanggung mungkir dalam tempoh sepuluh tahun dalam tempoh antara tahun 1970 hingga 2011. Dalam tempoh ini , terdapat hanya 71 kesilapan daripada 9, 700 isu yang dinilai oleh Moody's. Kadar itu meningkat agak dalam ekonomi yang lembap tahun 2010-2011, dengan 5 5 mungkir setahun dalam tempoh ini berbanding dengan 2,7 dari 1970 hingga 2009.

Walaupun bon perbandaran pasti membawa bahagian risiko mereka, ini cukup bukti bahawa kemungkinan mungkir di pasar muni adalah sangat rendah meskipun terdapat pelbagai kegagalan berprofil tinggi yang berlaku pada tahun 2012 dan 2013. Pengambilan utama: pelabur dalam bon individu boleh mengurangkan pendedahannya secara lalai melalui tumpuan kepada peningkatan yang lebih tinggi- sekuriti berkualiti.

Sebab-sebab Kadar Lalai Rendah

Perlu diingat, harga bon yang ingkar tidak semestinya menjadi sifar - pelabur biasanya boleh mengharapkan beberapa tahap pemulihan. Dalam kajian tahun 2009, firma pelaburan Dedikasi Asset menawarkan ringkasan berikut kemungkinan kemungkiran di pasaran perbandaran: "… terdapat beberapa perlindungan dalam pasaran bon perbandaran yang mengurangkan kemungkinan kadar ingkar yang tinggi … Peningkatan peraturan, ketelusan , dan pengawasan telah membawa lebih banyak struktur ke pasaran.Insurans bon menyediakan pelabur dengan lapisan tambahan perlindungan … Selain bilangan perlindungan yang membantu meningkatkan kemampuan pelabur untuk menilai bon perbandaran, dari perspektif praktikal, ingkar pada bon akan mengunci penerbit keluar dari pasaran. Memandangkan pasaran bon adalah sumber pembiayaan terbaik untuk majlis perbandaran, menunaikan hanya tidak masuk akal. "

Peranan Risiko Kadar Faedah

Walaupun risiko lalai rendah, bon perbandaran tertakluk kepada risiko kadar faedah, atau risiko kenaikan harga akan menyebabkan harga jatuh. Ini adalah benar bagi pelabur dalam dana bon dan dana dagangan bursa (ETF) yang melabur dalam munis. Jika hasil Perbendaharaan meningkat (bermakna harga jatuh) kemungkinan besar bon perbandaran akan mengikutinya. Oleh itu, para pelabur akan melihat penurunan nilai pokok mereka sekalipun mungkir tetap rendah.

Hasilnya, adalah penting untuk memastikan bahawa pelaburan yang anda pilih sesuai untuk masa, objektif dan toleransi risiko anda. Apabila menilai dana, ia membayar untuk melihat dengan teliti untuk melihat bagaimana pengurus itu melakukan di bawah pasaran, jenis rekod yang dia ada, dan kualiti sekuriti di mana dana dilaburkan.

Risiko Utama

Bon Perbandaran juga menghadapi risiko tajuk utama, seperti apabila lalai profil tinggi menjadi berita utama. Contoh utama risiko utama berlaku pada akhir 2010 apabila penganalisis Meredith Whitney melancarkan 60 Minit dan meramalkan bahawa keadaan ekonomi yang melemahkan boleh menyebabkan "kejatuhan" mungkir di kalangan penerbit perbandaran. "Anda dapat melihat 50 lalai besar, 50 hingga 100 mungkir, lebih banyak," kata Whitney. "Ini akan beransur-ansur berulang kepada berbilion-bilion dolar. "Ramalan ini menakutkan para pelabur dan mendorong pasaran perbandaran turun hampir 6% pada minggu-minggu berikutnya. Apabila pasaran akhirnya diturunkan dua bulan kemudian, pasaran muni telah kehilangan hampir 10% daripada nilainya dari masa temu duga.

Walaupun peristiwa sedemikian boleh berlaku pada masa yang berlaku, kemerosotan pasaran bon perbandaran yang berkaitan dengan tajuk berita sebenarnya telah menjadi peluang membeli menarik dari masa ke masa.

Bottom Line

Risiko bahawa setiap bon perbandaran individu dengan penarafan kredit yang tinggi akan lalai diabaikan, walaupun sudah tentu sesiapa yang meletakkan wang tunai ke dalam isu individu perlu melakukan penyelidikan yang luas. Walaupun ia berguna untuk mengetahui bahawa kegagalan lalai adalah jarang berlaku, ia juga penting untuk diingat bahawa faktor risiko yang lain akan dimainkan.